Goldman Sachs Petrol Fiyatı Tahmini 2026: Brent'te 80 Dolar Baz Senaryosu ve 120+ Dolar Risk Senaryosu

• 2026'nın 4. Çeyreği Brent: Varil başına 80 dolar
• 2027 Yılı Ortalaması Brent: Varil başına 75 dolar

Ön anlaşmanın Haziran 2026'da duyurulmasının ardından Goldman, 4. çeyrek tahminini 90 dolardan 80 dolara, 2027 yılı ortalama tahminini ise 80 dolardan 75 dolara düşürdü. Bankaya göre piyasa, toparlanmayı büyük ölçüde fiyatlamış durumda .

En Kötü Senaryo: 2026'nın 4. Çeyreğinde 120+ Dolar

Eğer Hürmüz Boğazı'ndaki aksaklıklar çözülmek yerine devam ederse, Goldman Brent'in 2026'nın 4. çeyreğinde varil başına 120 doların üzerine çıkabileceği uyarısında bulunuyor . Uzatılmış bir kapanma senaryosunda banka, Brent'in 2008'deki tüm zamanların en yüksek seviyesini (130 doların üzeri) geçebileceğini belirtti .

Bu durum açıkça bir risk senaryosu olarak etiketleniyor, merkezi tahmin değil . Bunun için gereken koşullar: Hürmüz Boğazı'nın sürekli kapalı kalması, diplomatik bir çözüm bulunamaması ve fiziksel piyasa dengelerinin bozulmaya devam etmesi. Temmuz 2026 tarihli bir notta Goldman, Hürmüz'ün kapalı kalması halinde Brent'in 2027 boyunca ortalama 100 dolar civarında seyredebileceğini söyledi .

Dalgalanmaları Tetikleyen Üç Darboğaz

Goldman'ın analizi, piyasadaki sıkılaşmaya ve fiyat oynaklığına katkıda bulunan üç deniz darboğazını tanımlıyor.

Fiziksel Piyasada Sıkılaşma ve Azalan İhracat

Darboğazların ötesinde, fiziksel piyasa koşullarını sıkılaştıran birkaç faktör daha var:

• Hürmüz'ün kapanması, Suudi Arabistan, Irak, BAE, Kuveyt ve İran'dan gelen Körfez ham petrol ihracatının büyük kısmını doğrudan kesintiye uğrattı. Goldman bunu modern tarihte benzeri görülmemiş bir arz şoku olarak tanımladı .
• Rus ihracat kısıtlamaları (savaş ve yaptırımlar nedeniyle) Atlas Havzası piyasasını daha da sıkılaştırarak yaptırıma tabi olmayan petrol çeşitlerine olan talebi artırdı.
• Rafineriler ve hükümetler tarafından yapılan stratejik stoklama, çatışma sırasında ek talep yaratarak fiziksel dengeleri daha da gerdi .
• Düşük küresel stok seviyeleri, piyasanın neredeyse hiç tamponu olmadığı anlamına geliyordu ve bu da fiyat dalgalanmalarını artırdı. ABD ham petrol stokları 7,2 milyon varil düşüşle 426,5 milyon varile gerileyerek beş yıllık ortalamanın yaklaşık %5 altına indi. Distilat (motorin vb.) stokları ise normalin %13 altında seyrediyordu .

2026 Yılı Boyunca Fiyat Yolculuğu

Bankanın tahminleri çatışma geliştikçe sürekli değişti:

• Mart 2026 (savaşın başı): Goldman, 2026 yılı tam yıl Brent tahminini 77 dolardan 85 dolara yükseltti ve Hürmüz'ün kapalı kalması halinde Brent'in tüm zamanların en yüksek seviyesini aşabileceği uyarısında bulundu .
• Nisan-Mayıs 2026 (savaş devam ediyor): Açmaz uzadıkça Goldman, 4. çeyrek Brent tahminini 90 dolara çıkardı ve 100 doların üzerinde kalma risklerine dikkat çekti .
• Haziran 2026 (Hürmüz anlaşması duyuruldu): Goldman, 4. çeyrek Brent tahminini 80 dolara, 2027 tahminini ise 75 dolara düşürdü; piyasanın toparlanmayı büyük ölçüde fiyatladığını savundu .
• Temmuz 2026 (anlaşma uygulaması yavaşlıyor): Goldman, 80 dolarlık 4. çeyrek baz senaryosunu yineledi ancak yenilenen aksaklık riskinin Brent'i 120 doların üzerine taşıyabileceğini belirtti .

70 Dolar Sorusu: Ana Tahmin Değil, Aşağı Yönlü Risk

Goldman'ın baz senaryosu 2026'nın 4. çeyreği için 80 dolar, 70 dolar değil. Bankanın yayınladığı 2027 ortalaması 75 dolar . Ancak Goldman, daha hızlı bir arz normalleşmesi veya zayıf talep durumunda Brent'in 2026 sonlarında 70 dolara, 2027'de ise 60 dolara gerileyebileceğini belirtti. Bu bir aşağı yönlü risk senaryosudur, ana tahmin değil . Savaşın başlangıcındaki baz senaryoda (Mart 2026) Brent'in kademeli bir Hürmüz toparlanmasıyla 2026'nın 4. çeyreğinde 70 dolar seviyelerine gerilemesi bekleniyordu ancak savaş uzadıkça bu beklenti yukarı revize edildi .

Yatırımcılar İçin Temel Çıkarımlar

• Baz senaryo vs. risk senaryosu: 80 dolarlık Brent tahmini merkezi beklentidir; 120 doların üzerindeki senaryo bir öngörü değil, bir olasılık senaryosudur.
• Hürmüz Boğazı belirleyici değişkendir: Durumu (açık, kısmen aksak veya kapalı) tüm fiyat aralığını belirler.
• Üç darboğaz da önemlidir: Hürmüz manşetleri alırken, Kızıldeniz ve Karadeniz'deki aksaklıklar sıkılaştırıcı etkiyi artırır.
• Düşük stoklar dalgalanmaları büyütür: Sınırlı tamponla, küçük arz değişiklikleri bile orantısız fiyat hareketlerine yol açabilir.
• Aşağı yönlü risk de var: Daha hızlı bir çözüm veya zayıf talep, Brent'i 2026 sonlarında 70 dolara çekebilir, ancak bu ana tahmin değildir.