Emtia Temmuzda %12 Sıçradı: ABD-İran Savaşı Küresel Piyasaları Nasıl Değiştirdi?

Ham petrol fiyatları peş peşe kritik seviyeleri aştı. Abluka haberinin ardından Brent petrol 12 Temmuz’da tek günde %9 yükselerek varil başına 83 dolara çıktı . Fiyat 20 Temmuz’da 90 doların üzerine, 23 Temmuz’da ise 96 dolara ulaştı . Çatışmanın Husilerin saldırılarıyla Kızıldeniz’e yayılması ve ikinci bir küresel deniz taşımacılığı koridorunu tehdit etmesiyle Brent, 24 Temmuz’da haftalar sonra ilk kez 100 dolar seviyesini aştı .

Husilerin saldırıları ikinci bir cephe açtı. İran’la ittifak halindeki Husilerin Kızıldeniz’deki petrol güzergâhını kapatma tehdidi, Hürmüz Boğazı’ndaki kesintilerin etkisini artırdı. İki kritik enerji koridorunda aynı anda yaşanan risk, petrol arzına ilişkin endişeleri ve enerji fiyatlarını daha da yukarı taşıdı .

Enerji öncülük etti; tarım ve metaller de yükseldi. Emtia rallisi özellikle enerji ve tarım ürünlerinde yoğunlaştı . Vadeli fiyat eğrisinin kısa vadeli kontratları desteklediği “backwardation” ortamı, ham petrol, benzin ve motorin gibi ürünlerde yüksek getiriler sağladı . Tarım ürünleri ise doğrulanan güçlü El Niño hava düzeninin tahıl ve yumuşak emtia arzını tehdit etmesiyle destek buldu. Tedarik zinciri kaygıları çelik gibi metallerde de fiyatları birkaç yılın en yüksek seviyelerine taşıdı .

Diğer varlık sınıflarına yansımalar

Altın ve gümüş, güçlü rüzgârlara rağmen yükseldi. Değerli metaller; yükselen petrol fiyatları, artan enflasyon beklentileri, güçlenen ABD doları, yüksek Hazine tahvil getirileri ve daha sıkı bir ABD Merkez Bankası politikası beklentileriyle karşı karşıya kaldı. Buna rağmen altın ve gümüş haftalık bazda kazanım elde etti. Bu durum, sert jeopolitik belirsizlik dönemlerinde güvenli liman talebinin hâlâ güçlü olduğunu gösterdi .

Dolar güçlendi, Fed’in faiz artırımı ihtimali yükseldi. Bloomberg ABD Dolar Endeksi haziranda yılın en iyi aylık performansını gösterirken dolar temmuzda da güçlü seyrini korudu . Temmuzdaki tırmanış, enflasyon beklentilerini yukarı çekerek Fed’in faiz artıracağı yönündeki fiyatlamayı belirgin biçimde güçlendirdi. Bu tablo, tahviller ve faizlere duyarlı varlıklar için daha karmaşık bir ortam yarattı .

Hisse senetleri baskı altında kaldı. Enerji şoku, büyümenin yavaşladığı ve enflasyonun yüksek kaldığı stagflasyon senaryosuna ilişkin kaygıları artırdı. Yükselen petrol fiyatları, tahvil getirileri ve dolar, küresel hisse endeksleri üzerinde baskı oluşturdu; hisse piyasalarının performansı karışık ile negatif arasında seyretti .

Piyasalarda oynaklık neden sürebilir?

S&P Global Market Intelligence, kalıcı altyapı hasarı ve yüksek jeopolitik risk nedeniyle emtia fiyatlarının en az 2028’e kadar çatışma öncesi seviyelerin üzerinde kalabileceğini belirtiyor . Dünya Bankası da 2026’da enerji fiyatlarında %24’lük artış öngörmüştü. Bu, Rusya’nın 2022’de Ukrayna’yı işgalinden bu yana görülen en yüksek yıllık artış beklentisi olarak öne çıkıyordu . Temmuzdaki tırmanış bu görünümü daha da güçlendirdi.

UBS, Saxo Bank ve Invesco tarafından paylaşılan değerlendirmelerde, diplomatik her sinyalin kısa sürede yeni bir askerî tırmanışla karşılandığına dikkat çekiliyor . Bu nedenle emtia piyasaları yalnızca arz ve talep verilerine değil, ateşkes görüşmelerine, deniz taşımacılığına ve bölgedeki yeni saldırı riskine de anında tepki vermeyi sürdürebilir. Yatırımcılar açısından ana mesaj ise net: Enerji fiyatlarındaki hareket, enflasyondan faiz kararlarına ve hisse senedi değerlemelerine kadar küresel piyasaların tamamını etkilemeye devam ediyor.