USD/JPY 163.99'a Yakın Seyrediyor: Fed ve BOJ Kararları Öncesi Yatırımcılar Ne Yapmalı?

USD/JPY'nin Anlık Durumu

USD/JPY, Çarşamba sabahı 163,30–163,70 bandında işlem görüyor. Yen bir miktar toparlansa da düşüşler 163,30 bölgesinde sınırlanıyor . Parite, Temmuz ayı başında 163,99 ile 40 yılın en düşük seviyesini görmüştü ve hâlâ bu seviyelere yakın seyrediyor . Bir analistin belirttiği gibi, mevcut fiyat ile rekor seviye arasında sadece yaklaşık 42 pips (bir puanın yüzde biri) gibi çok ince bir çizgi var .

Dolar endeksi (DXY) 101,43 seviyesinde güçlü seyrederken, Asya seansının erken saatlerinde dolarda yene karşı 163,88'e kadar hafif bir yükseliş görüldü. Ancak yatırımcılar beklemeye geçtiği için hareketler sınırlı kaldı .

Fed Kararı: Beklenen Sabit Faiz, Artan Faiz Artırım Bahisleri

Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) 29 Temmuz'da federal fonlama faizini %3,50-%3,75 aralığında sabit bırakmasına kesin gözüyle bakılıyor. Bu, üst üste beşinci sabit faiz kararı olacak . Reuters'in 104 ekonomistle yaptığı anket de bu görüşü destekliyor .

Ancak asıl hikaye, yılın ilerleyen dönemlerinde faiz artırımı beklentilerindeki ani yükseliş. Orta Doğu'daki gerilimlerle birlikte petrol fiyatlarının varil başına 100 doların üzerine çıkması, faiz görünümünü kökten değiştirdi . Birden fazla kaynakta yer alan CME FedWatch verilerine göre:

• Temmuz ayı faiz artırımı olasılığı, petrol şoku nedeniyle bir hafta içinde yaklaşık %10'dan %34-38'e fırladı .
• Eylül ayı faiz artırımı olasılığı ise bir hafta önceki %53'ün altından %82'ye yükseldi .
• Piyasalar, Orta Doğu'daki çatışma tırmanmadan önce beklenen iki faiz indirimine kıyasla, artık 2026 yılı için sadece bir faiz indirimi fiyatlıyor .

Başkan Kevin Warsh'ın tonu ve yapılacak açıklamanın dili, doların yönü için kilit önem taşıyor . Fed'in Temmuz 2026 Para Politikası Raporu'na göre, federal fon vadeli işlemleri yatırımcıların faiz oranının 2026 sonuna kadar mevcut efektif oranın yaklaşık 30 baz puan üzerine, yani %4 civarına çıkmasını beklediğini gösteriyor .

BOJ Kararı: Şahin Bir Bekleyiş

Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) 31 Temmuz Cuma günü sona erecek iki günlük toplantısında politika faizini %1,00'de sabit bırakmasına kesin gözüyle bakılıyor . Bu, Haziran ayında 31 yılın zirvesine yapılan 25 baz puanlık artışın ardından geliyor . Salı sabahı piyasa fiyatlamaları faiz artırımı olasılığını sadece %1 olarak gösteriyordu .

Ancak BOJ'un, şahin bir iletişim tarzı benimsemesi bekleniyor . İzlenecek kilit noktalar:

• Yükseltilmiş GSYİH büyüme tahmini: BOJ'un, Orta Doğu savaşına ilişkin belirsizliğin azalmasıyla büyüme tahminini yukarı çekmesi bekleniyor .
• Enflasyon uyarısı devam ediyor: Merkez bankası, enflasyonun %2 hedefini aşma riskine ilişkin uyarısını sürdürecek. Ancak kaynaklar, kurulun bu risklerin üç ay öncesine göre önemli ölçüde artmadığı görüşünde olduğunu belirtiyor .
• Daha fazla faiz artırımına alan: Hem Barclays hem de Bank of America, Temmuz ayındaki bekleyişin sıkılaştırma döngüsünün sonu değil, taktiksel bir duraklama olduğunu savunuyor . Reuters anketine katılan çoğu analist, yıl sonuna kadar faizin %1,25'e yükseltilmesini bekliyor .

BOJ yönetim kurulu üyesi Naoki Tamura, birkaç ayda bir faiz artırımı yapılması çağrısında bulunarak, artırımların hızlanması olasılığına dikkat çekmişti .

Kilit Dinamik: 250 Baz Puanlık Faiz Farkı ve Müdahale Riski

USD/JPY'yi düşük seviyelere yapıştıran temel faktör ne? Devasa bir faiz oranı farkı.

ABD faizleri (%3,50-%3,75) ile Japonya faizleri (%1,00) arasındaki fark yaklaşık 250 baz puan – yen üzerinde ağır bir baskı oluşturan bir uçurum . Bu getiri avantajı, Japonya'nın rekor müdahale çabasını bile etkisiz hale getirdi: Maliye Bakanlığı, 28 Nisan ile 27 Mayıs arasında yen almak için rekor düzeyde ¥11,7349 trilyon harcadı, ancak parite o zamandan beri 163'ün üzerine geri döndü .

USD/JPY 164'e yaklaşırken müdahale riski artıyor. Japon yetkililerin, parite hızlı bir şekilde 165'e doğru hareket ederse devreye girmesi muhtemel görünüyor . Ancak müdahale tehdidinin inandırıcılığı sorgulanıyor. Bir analist, rekor harcamaya rağmen paritenin 163'ün üzerine dönmesinin tehdidin "inandırıcılığını kaybettiğini" gösterdiğini belirtti .

Görünüm ve Kilit Seviyeler

Parite bir bekleme modunda. Şahin bir Fed tutumu (faiz artırım bahislerini canlı tutmak) USD/JPY'yi 164'ü test etmeye itebilirken, BOJ'un yükseltilmiş tahminlerle birlikte şahin bir duruş sergilemesi yene yalnızca sınırlı bir destek sağlayacaktır .

Takip edilmesi gereken teknik seviyeler:

• Direnç: 163,99 (40 yılın zirvesi) anlık direnç. Bu seviyenin kırılması, 164,22 ve ardından 166,39'a giden yolu açabilir .
• Destek: Şu an için düşüşler 163,30 bölgesinde sınırlanıyor .

Önümüzdeki 72 saat, paritenin 164'e doğru yükselişe geçip geçmeyeceğini yoksa bir geri çekilme yaşayıp yaşamayacağını belirleyecek. Her iki merkez bankasının da faizi sabit tutup gelecekteki sıkılaştırmaların sinyalini vermesi beklendiğinden, piyasaların odağı bu mesajların dilinde ve Japonya'nın tekrar müdahale edip etmeyeceğinde olacak .