CXMT kurucusu Zhu Yiming, IPO sonrası çalışanlara 5,6 milyar dolar değerinde hisse devredecek

Bu halka arzın dikkat çeken diğer sonucu ise CXMT’nin kurucusu ve yönetim kurulu başkanı Zhu Yiming’in çalışanlar için ayırdığı hisse paketi oldu. Söz konusu paket, halka arz sonrasında hisselerin ulaştığı değere göre yaklaşık 5,6 milyar dolar büyüklüğünde.

Çalışanlara ayrılan 5,6 milyar dolarlık paketin şartları

Zhu Yiming, kendisine ait yaklaşık 768 milyon CXMT hissesini çalışan teşvik programına devretmeyi taahhüt etti. Paket, yaklaşık 6.760 çalışanı — şirket iş gücünün yaklaşık yüzde 35’ini — kapsıyor ve Zhu’nun teşvikten yararlanmasına izin vermiyor .

Planın temel koşulları şöyle:

• Üç yıllık bekleme süresi: İlk hisse dilimi, CXMT’nin borsada işlem görmeye başlamasından 36 ay geçmeden hak edilmeyecek .
• 10 yıla yayılan hak ediş: Hisseler, bu üç yıllık sürenin ardından birbirini izleyen 10 takvim yılı boyunca dilimler hâlinde dağıtılacak .
• Kurucu kapsam dışında: Zhu Yiming, kendi hisselerinden oluşturulan bu teşvik paketinin alıcıları arasında yer almıyor .

Buradaki 5,6 milyar dolarlık değer, hisselerin halka arzın ilk günündeki fiyatına göre yapılan bir hesaplama. Zhu’nun hisse devri taahhüdü, şirketin halka arz izahnamesinde mayıs ayında yer alıyordu; yani bu rakam, yüzde 466’lık yükseliş sonrasında paketin ulaştığı yaklaşık değeri ifade ediyor .

Zhu Yiming’in kişisel taahhütleri

Kurucunun çalışan teşvik planı, CXMT’ye yönelik uzun vadeli kişisel bağlılığının son örneği. Zhu Yiming, 2018’de GigaDevice CEO’luğu görevinden ayrılarak tüm zamanını CXMT’ye ayırdı. Şirket kâra geçene kadar maaş ve prim almayacağı yönünde söz verdiği, bunun da 2.500 günden fazla süren bir dönemde sıfır ücret anlamına geldiği bildirildi .

Zhu ayrıca CXMT hisseleri için alışılmadık derecede uzun bir satış kısıtlaması kabul etti. Halka arzın ardından ilk 10 yıl boyunca sahip olduğu hisseleri satmayacağını taahhüt etti. İkinci 10 yıllık dönemde ise elinde kalan kilitli hisselerin yılda en fazla yüzde 20’sini satabilecek .

CXMT halka arzının öne çıkan rakamları

CXMT, halka arzdan elde ettiği 57,92 milyar yuanı üretim kapasitesini artırmak ve araştırma-geliştirme çalışmalarını finanse etmek için kullanmayı planlıyor .

Yapay zekâ talebi DRAM büyümesini destekliyor

CXMT, akıllı telefonlar, bilgisayarlar, sunucular ve yapay zekâ sistemlerinde kullanılan DRAM türü geçici bellek çiplerinin üreticisi. Şirketin büyümesi, özellikle yapay zekâ uygulamaları için artan bellek talebinden destek alıyor.

• 2026’nın ilk çeyreği geliri: Yıllık bazda yüzde 719 artarak yaklaşık 50,8 milyar yuana, yani yaklaşık 7,5 milyar dolara yükseldi. Artışta DRAM’e yönelik yapay zekâ talebi etkili oldu .
• 2026’nın ilk yarısı beklentisi: Gelirin yıllık bazda yedi kattan fazla artması bekleniyor .
• Küresel pazar payı: CXMT, 2025’in son çeyreğine ilişkin Omdia verilerine göre küresel DRAM pazarının yaklaşık yüzde 7,67’sine sahip. Bu oran şirketi dünya genelinde dördüncü büyük DRAM üreticisi konumuna getiriyor .
• Büyüme desteği: Morningstar ve diğer analiz kuruluşları, yapay zekâ kaynaklı bellek talebini CXMT için uzun vadeli bir büyüme faktörü olarak değerlendiriyor .

Bununla birlikte, şirketin hızlı büyümesi yüksek sermaye ihtiyacıyla birlikte geliyor. CXMT’nin halka arz başvurusunda yaklaşık 118,8 milyar yuan borç ve 36,6 milyar yuan birikmiş zarar bildirdiği aktarıldı .

Şirketin sahiplik yapısında devlet desteği öne çıkıyor

CXMT, yalnızca özel yatırımcılarla büyümüş bir girişim değil. Şirketin ortaklık yapısında Hefei kenti ve Çin’in yarı iletken fonlarıyla bağlantılı yatırımcıların ağırlığı bulunuyor.

• Hefei bağlantılı yatırımcılar: En büyük ortak Hefei Qinghui Jidian ve payı yüzde 21,67. Hefei Changxin IC, Hefei Jixin ve Anhui Investment Group gibi diğer devlet destekli kuruluşlar da eklendiğinde, Hefei yönetimiyle bağlantılı toplam pay yaklaşık yüzde 36,8 seviyesine ulaşıyor .
• Toplam devlet bağlantılı pay: Çin’in Ulusal Entegre Devre Endüstrisi Yatırım Fonu’nun ikinci aşaması — kamuoyunda “Big Fund” olarak bilinen yarı iletken fonu — ve diğer devlet bağlantılı girişim sermayesi araçları hesaba katıldığında, devletle bağlantılı yatırımcıların toplam payı yaklaşık yarıya çıkıyor .
• Diğer yatırımcılar: Alibaba Cloud ve Alibaba (China) Network Technology’nin toplam payı yaklaşık yüzde 4,97; GigaDevice’in payı ise yüzde 1,80 seviyesinde .

CXMT’nin halka arzı bu nedenle yalnızca olağanüstü bir borsa performansı olarak değil, Çin’in yerli yarı iletken ve bellek çipi kapasitesini büyütme çabasının önemli bir finansman adımı olarak da öne çıkıyor. Ancak şirketin gelecekteki performansı, hem yapay zekâ kaynaklı DRAM talebinin devamına hem de yüksek borç ve üretim yatırımlarının yönetilmesine bağlı olacak.