Japon Yatırımcılar Tek Haftada 5.92 Milyar Dolar Yabancı Tahvil Sattı: Petrol Şoku ve Yen Krizi

Satışı Tetikleyen Temel Güçler

Brent petrol Orta Doğu çatışmasıyla 100 doları aştı. 23-24 Temmuz itibarıyla, ABD-İran çatışmasının genişlemesi ve arz kesintilerinin artmasıyla Brent vadeli işlemleri 100,68 dolardan kapandı . Petrol fiyatındaki bu sıçrama, enflasyon korkusunu yeniden canlandıran ana katalizör oldu .

ABD Hazine tahvil getirileri 2026 zirvelerine ulaştı. Petrol kazançlarının Fed faiz artırımı bahislerini körüklemesiyle getiriler keskin bir şekilde yükseldi; Bloomberg, ABD Hazine tahvil getirilerinin 23 Temmuz'da 2026'nın en yüksek seviyelerine ulaştığını bildirdi . 10 yıllık getiri, aynı petrol-enflasyon dinamiğiyle yaklaşık 18 ayın en yüksek seviyesine çıktı .

Piyasalar Fed faiz artırımı ihtimalini yaklaşık üçte bir olarak fiyatladı. Petrol kaynaklı enflasyon korkusu, faiz swap piyasalarında Fed'in önümüzdeki haftalarda faiz artırma olasılığının kayda değer bir seviyeye yükselmesine neden oldu . Bu durum, yabancı tahvil tutmanın cazibesini daha da azalttı.

Bir önceki haftaya göre keskin bir dönüş. Sadece bir hafta önce (5-11 Temmuz), Japon yatırımcılar uzun vadeli yabancı tahvillere net 1,09 trilyon yen ve kısa vadeli yabancı borç senetlerine 745,7 milyar yen eklemişti . 970,5 milyar yenlik net satışa geçiş, yaklaşık 1,8 trilyon yenlik bir haftalık dönüşe işaret ediyordu .

Yen 40 yılın en düşük seviyesine yakın (dolar başına ~164). Yen, doların yükselişi ve ABD getirilerinin artmasıyla 163 seviyesini aşarak 1986'dan bu yana ilk kez 163,24'e kadar geriledi . 24 Temmuz itibarıyla dolar başına 164'e yakındı . Zayıf yen, mevcut yabancı varlıkların yen değerini artırarak kar satışı için bir teşvik yarattı ve satışa katkıda bulunan bir faktör oldu .

Japonya Maliye Bakanı tekrarlanan müdahale uyarıları yaptı. Maliye Bakanı Satsuki Katayama, yen 40 yılın en düşük seviyesine gerilerken "hükümetin döviz piyasalarında harekete geçmeye hazır olduğunu" yineledi . Bu sözlü uyarı, Tokyo'nun rahatsızlığını sinyallemekle birlikte yenin düşüşünü tersine çevirmedi.

Eş Zamanlı Daha Geniş Sermaye Çıkışı

Çıkış sadece yabancı tahvillerle sınırlı kalmadı:

• Japon yatırımcılar ayrıca net 121,3 milyar yen tutarında yabancı hisse senedi sattı - bu, beş hafta aradan sonraki ilk net satış oldu .
• Yabancı yatırımcılar Japon tahvillerinden 490,7 milyar yen çekti (veriler, uzun vadeli JGB'lerde net 185,1 milyar yenlik satış ve diğer kategorileri gösteriyor), bu da son yedi haftanın beşinde yabancı JGB çıkışı yaşandığı anlamına geliyor .
• Dört büyük akım kategorisinin tamamı aynı anda net satışa geçti - hem Japon hem de yabancı yatırımcıların aynı haftada birbirlerinin hisse senetlerini ve tahvillerini net satıcı konumunda olması nadir görülen bir durum .

Parçalar Birbirine Nasıl Uyuyor?

Petrol şoku → enflasyon korkusu → yüksek faiz beklentileri. Brent petrolün İran çatışması kaynaklı kesintilerle 100 doları aşması, enflasyon anlatısını doğrudan canlandırarak piyasaların bir Fed faiz artırımını fiyatlamasına neden oldu .

Yüksek ABD getirileri ve daha güçlü dolar, yabancı tahvilleri hedge edilmiş bazda daha az cazip hale getirdi ve yeni 40 yılın en düşük seviyesine itti .

Önceki haftanın devasa alımlarında kar satışı. Bir önceki haftaki 1,09 trilyon yenlik net giriş, makro görünümün keskin bir şekilde kötüleşmesiyle geri alındı .

Japon varlıklarında eş zamanlı yabancı satışı, aynı petrol kaynaklı riskten kaçınma duygusunu yansıtıyordu: yabancı yatırımcılar da Japon hisse senetlerinden (79,6 milyar yen) ve tahvillerden (185,1 milyar yen) çıktı .

Özetle: Japon yatırımcıların rekor düzeydeki yabancı tahvil satışı, Brent petrolün Orta Doğu gerilimleri nedeniyle 100 doları aşmasına, bunun enflasyon korkularını canlandırmasına, ABD Hazine getirilerini 18 ayın zirvesine taşımasına, Fed faiz artırımı olasılığını yükseltmesine ve yeni 40 yılın en düşük seviyesine itmesine doğrudan bir yanıttı - bir önceki haftanın büyük girişlerini tersine çevirdi.