EM ve Çin Fonlarına Rekor Sermaye Akışı: Küresel Yatırımcıların Rotası Değişiyor

İşte, ağırlıklı olarak Bank of America'nın (BofA) akış verilerine ve Temmuz 2026 Küresel Fon Yöneticisi Anketi'ne dayanan, dört alandaki son gelişmelerin gerçek denetimli bir dökümü.

1. EM ve Çin Fonlarına Rekor Sermaye Girişi

Gelişmekte olan piyasa (EM) hisse senedi fonları tarihi girişler gördü. 22 Temmuz 2026'da sona eren haftada EM hisse senedi fonları 29,6 milyar dolar çekti — bu, tarihin en yüksek ikinci haftalık girişi oldu . Bir önceki hafta (15 Temmuz'da sona eren) ise EM fonları yaklaşık 25 milyar dolar giriş almıştı ve bu da Nisan 2025'ten bu yana en yüksek haftalık giriş olarak kaydedilmişti .

Çin hisse senedi fonları bu girişin büyük kısmını oluşturdu. Yalnızca Çin fonları, 22 Temmuz haftasında 21,3 milyar dolar çekerek tarihin en büyük üçüncü haftalık girişine imza attı . Bu, 15 Temmuz haftasında kaydedilen ve Nisan ayından bu yana en büyük giriş olarak nitelendirilen akını takip etti . Son giriş dalgası, Fed'in güvercinleşme beklentileri, Çin teşviklerine yönelik artan iyimserlik ve riskli varlıklara doğru küresel bir rotasyonla beslendi .

2. ABD ve Avrupa Hisse Senetlerinden Çıkış

Rotasyonun temel nedeni, ABD istisnacılığının zayıflamasıyla birlikte yatırımcıların başka yerlerde daha yüksek getiri arayışına girmesi. Spesifik olarak:

• ABD hisse senedi fonları kalıcı çıkışlar yaşıyor. Temmuz 2026 sonunda ABD hisse senedi fonları 6 milyar dolarlık bir çıkış daha kaydetti ve bu, son beş haftanın üçüncü kez net çıkış vermesi anlamına geliyor . BofA'nın Temmuz ortasındaki bir notu, paranın EM ve Çin'e kaymasıyla ABD hisselerinin birkaç haftadır çıkış yaşadığını belirtmişti .
• Avrupa hisse senetleri de gözden düştü. Mart 2025 başında 4,1 milyar dolarlık girişle Şubat 2022'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştıktan sonra, Avrupa fonları jeopolitik endişelerin (İran çatışması) etkisiyle son dönemde çıkışlarla karşı karşıya kaldı . Temmuz 2026 itibarıyla BofA verileri, Avrupa fonlarının EM'ye yönelik akının tam tersine çıkış verdiğini gösteriyor .
• Rotasyonun temel itici güçleri:
  • Fed'in güvercinleşme beklentileri — yatırımcılar faiz indirimi bekliyor, bu da ABD dolarını zayıflatıyor ve EM varlıklarını destekliyor .
  • Çin teşvikleri — Pekin'in artan politika desteği Çin hisselerine olan talebi canlandırdı .
  • Değerleme avantajı — EM ve Çin hisseleri, ABD mega-cap teknoloji hisselerine kıyasla ucuz görülüyor .
  • Jeopolitik gerilimin azalması — Ortadoğu'daki gerilimin hafiflemesi, EM üzerindeki risk primini düşürdü .

3. Hindistan Odaklı Fon Akışları: Erken Toparlanma Sinyalleri

Hindistan odaklı fonlar, yoğun çıkışların ardından temkinli bir toparlanma sinyali veriyor.

• Hasar: Hindistan odaklı hisse senedi fonları, Haziran sonu itibarıyla 2026'da 8,5 milyar dolarlık çıkış yaşadı ve bu, 2023 sonrası yabancı girişlerinin yarısından fazlasını geri çevirdi . Mart-Nisan 2026'da yabancı portföy yatırımcıları, İran çatışması, rupideki zayıflık ve enerji ithalat maliyetlerine ilişkin endişeler nedeniyle Hindistan finans hisselerinden rekor aylık çıkışlar kaydetti . Nisan ayına gelindiğinde, Hindistan hisselerinden dört aylık yabancı çıkışlar bir önceki yılın zirvesini aşmıştı .
• Toparlanma sinyali: Temmuz 2026 sonu itibarıyla analistler, Hindistan odaklı fon akışlarının, aylarca süren çıkışların ardından yenilenen ETF girişleriyle erken toparlanma belirtileri gösterdiğini bildirdi . Yurt içi hisse senedi yatırım fonu girişleri, Ortadoğu'daki gerilimin hafiflemesi ve rupiyi dengelemeye yönelik önlemlerin etkisiyle Haziran 2026'da bir önceki aya göre %26,5 arttı ve bir yılın en düşük seviyesinden toparlandı . Bu, Hindistan hisse senedi yatırım fonlarına rekor düzeyde beş yıl dört ay süren net giriş serisinin devamı oldu .
• Uyarı: Bu yurt içi toparlanmaya rağmen, Hindistan'dan yabancı portföy çıkışları önemli olmaya devam ediyor ve ülke, Çin ve genel EM rallisiyle karşılaştırıldığında hala "partiyi kaçırıyor" .

4. Genel Duyarlılık Değişimi: BofA Temmuz 2026 Küresel Fon Yöneticisi Anketi

BofA'nın Temmuz 2026 Küresel Fon Yöneticisi Anketi, kurumsal yatırımcılar arasında olağanüstü bir iyimserlik ve risk iştahını ortaya koydu:

Metrik	Değer	Notlar
"No landing" (inişsiz) beklentisi	%54 ile rekor	Katılımcıların rekor düzeydeki kısmı küresel ekonominin resesyon ve sert inişten kaçınacağını bekliyor
Nakit tutma oranı	%3,6'ya düştü (Haziran'daki %4,1'den) — "olağanüstü düşük" olarak tanımlandı
Boğa ve Ayı Göstergesi	9,4 — Bir "aşırı boğa" okuması, kontrarian satış sinyalinin eşiğinde
Hisse senedi tahsisi	Artıyor; fon yöneticileri hisse senetlerinde 2022 başından bu yana görülmeyen seviyelerde ağırlıkta
Teknoloji/Yapay Zeka girişleri	%82 ile rekor düzeyde katılımcı "long global semiconductors" pozisyonunu en kalabalık işlem olarak tanımladı ; yapay zeka balonu korkusu, Haziran'daki %28'den %45'e yükselerek en büyük kuyruk riski haline geldi
En büyük sistemik risk	%48, yapay zeka hiper ölçekleyici sermaye harcamalarının bir sistemik kredi olayını tetikleme olasılığının en yüksek olduğu görüşünde — bu, özel kredi, tüketici kredisi ve İran veya tarifeler gibi makro risklerin önünde

Sonuç: Temmuz 2026 BofA anketi, aşırı iyimser bir tablo çiziyor: rekor düşük nakit, rekor "inişsiz" iyimserlik ve teknoloji/yapay zeka işlemlerinde aşırı kalabalıklaşma. Bunun diğer yüzü ise, yapay zeka sermaye harcamalarının piyasanın en büyük algılanan kuyruk riski haline gelmesi ve Boğa ve Ayı Göstergesi'nin 9,4'te olması, tarihsel olarak düzeltmelerden önce görülen seviyelere yakın .