Duraklamadan önce DeepSeek, Haziran 2026'da ilk dış fonlama turunu tamamlamıştı. Bu turda 50 milyar yuanın (~7,4 milyar dolar) üzerinde kaynak toplamış ve değerlemesi 50 milyar doların üzerine çıkmıştı . Temmuz ortasına gelindiğinde, yaklaşık 71 milyar dolar değerleme hedefleyen ikinci bir tur için ön görüşmelere başlamıştı . Konuya yakın kaynaklara göre DeepSeek, anlaşmaya daha sonraki bir tarihte devam edebilir .

DeepSeek'in sıra dışı finansman yapısı

İlk tur, bu ölçekteki bir girişim için oldukça sıra dışı olan, kurucu odaklı bir anlaşma yapısı içeriyordu :

• Yatırımcılar doğrudan DeepSeek hissesi satın almadı. Bunun yerine, Liang Wenfeng'in yönetici ortak olarak büyük kontrolü elinde tuttuğu sınırlı bir ortaklığa yatırım yaptılar .
• Bu yapı, Liang'ın yapay genel zeka (AGI) araştırmalarına kâr maksimizasyonu ve kısa vadeli para kazanmanın önceliğini vermesini sağlamak için tasarlandı .
• İlk tura katılan büyük isimler arasında Tencent Holdings ve CATL yer aldı .
• Liang Wenfeng'in kendisi de bu tura yaklaşık 20 milyar yuan ile en büyük yatırımı yapan isim oldu .

Bu düzenleme, "tuhaf" ve "saldırgan bir şekilde kurucu odaklı" olarak tanımlandı ve kurucu odaklı teknoloji devleri dışında nadiren görülen bir yapı . Yatırımcılar, beş yıllık bir kilitlenme süresini ve oy hakkı olmamasını kabul etti .

Liang Wenfeng'in siyasi açıdan hassas sızdırılan yatırımcı toplantısı yorumları

20 Mayıs 2026'da yapılan yaklaşık dört saatlik kapalı kapı yatırımcı toplantısının hafifçe düzenlenmiş bir dökümü, Tencent Tech tarafından yayımlandı ve Temmuz sonunda hızla viral oldu . Liang'a atfedilen temel iddialar şunlar:

Nvidia ve Çin'in donanım bağımlılığı hakkında:

• Liang, Nvidia'nın CUDA ekosisteminin yeri doldurulamaz olmadığını ve "bir yıl içinde anlamlı çatlakların ortaya çıkabileceğini" öngördü .
• Çin'deki alternatiflerin (özellikle Huawei çipleri) bir yıl içinde Nvidia ile işlevsel eşitliğe ulaşmasının beklendiğini ve 1-2 kat fiyat priminin bile kabul edilebilir olacağını söyledi .
• "NVIDIA'nın CUDA hakimiyeti çöküyor" ifadesini kullandı ve Nvidia'nın yapay zeka çip ekosisteminin tekelci gücünün, kırmayı beklediği kilit bir zafiyet olduğunu belirtti .

ABD-Çin yapay zeka rekabetçilik açığı hakkında:

• Liang'ın ana tezi, Çin'in ABD ile arasındaki yapay zeka açığının büyük ölçüde bir işlem gücüne erişim açığı olduğu, bir yetenek veya algoritma açığı olmadığı yönündeydi .
• Bu açığı kabaca bir yıl olarak tahmin etti, ancak Çin'in ABD'nin kullandığı işlem gücünün sadece yaklaşık 20'de 1'ini kullandığını belirterek, yeterli donanım sağlanabilirse açığın ham sayıların gösterdiğinden daha dar olduğunu ima etti .
• DeepSeek'in, bir veya iki model nesli geride kalarak, radikal ölçüde daha az işlem gücü kullanarak ve verimliliğe odaklanarak rekabetçi kalabileceğini savundu .

Bu açıklamalar Çin'de siyasi açıdan hassastır çünkü ABD teknolojisine (Nvidia) yapısal bir donanım bağımlılığını kabul etmek ve Çin hükümetinin genellikle küçümsediği somut bir teknoloji açığını ölçmek olarak yorumlanabilir.

Gelecek planları: Çin anakarasında halka arz

Fonlama duraklamasına rağmen DeepSeek, Çin anakarasındaki borsada bir halka arz için aktif olarak hazırlanıyor:

• Hedef borsa: Şanghay STAR Pazarı (Çin'in Nasdaq tarzı teknoloji kurulu) .
• Zaman çizelgesi: Mümkün olan en kısa sürede 2026 sonu veya 2027 başında başvuru, 2027'de (muhtemelen 2027'nin ikinci çeyreği gibi erken bir tarihte) halka arz .
• Hedef değerleme: Halka arz aşaması değerlemesi için yaklaşık 71-74 milyar dolar (480-500 milyar yuan) .
• Danışmanlar: DeepSeek, halka arz hazırlıkları için halihazırda muhasebe ve bankacılık danışmanlarıyla çalışıyor .
• Motivasyon: Halka arzın, ABD'deki yapay zeka şirketlerine kıyasla Çin'in iç sermaye piyasalarının nispeten sığ olması nedeniyle, anakarada daha derin sermaye havuzlarına erişmek için gerekli olduğu görülüyor .

Liang Wenfeng, kısa vadeli para kazanma yerine AGI'yi tercih ettiğini belirtti; bu da getiri bekleyen halka açık piyasa yatırımcılarıyla gerilim yaratabilir . Şirket ayrıca, ikinci turun devam etmesi halinde daha küçük bir özel tamamlama turu (~71 milyar dolar değerlemeden yaklaşık 1,5 milyar dolar) arıyor .

Duraklamadan önce DeepSeek, Haziran 2026'da ilk dış fonlama turunu tamamlamıştı. Bu turda 50 milyar yuanın (~7,4 milyar dolar) üzerinde kaynak toplamış ve değerlemesi 50 milyar doların üzerine çıkmıştı . Temmuz ortasına gelindiğinde, yaklaşık 71 milyar dolar değerleme hedefleyen ikinci bir tur için ön görüşmelere başlamıştı . Konuya yakın kaynaklara göre DeepSeek, anlaşmaya daha sonraki bir tarihte devam edebilir .

DeepSeek'in sıra dışı finansman yapısı

İlk tur, bu ölçekteki bir girişim için oldukça sıra dışı olan, kurucu odaklı bir anlaşma yapısı içeriyordu :

• Yatırımcılar doğrudan DeepSeek hissesi satın almadı. Bunun yerine, Liang Wenfeng'in yönetici ortak olarak büyük kontrolü elinde tuttuğu sınırlı bir ortaklığa yatırım yaptılar .
• Bu yapı, Liang'ın yapay genel zeka (AGI) araştırmalarına kâr maksimizasyonu ve kısa vadeli para kazanmanın önceliğini vermesini sağlamak için tasarlandı .
• İlk tura katılan büyük isimler arasında Tencent Holdings ve CATL yer aldı .
• Liang Wenfeng'in kendisi de bu tura yaklaşık 20 milyar yuan ile en büyük yatırımı yapan isim oldu .

Bu düzenleme, "tuhaf" ve "saldırgan bir şekilde kurucu odaklı" olarak tanımlandı ve kurucu odaklı teknoloji devleri dışında nadiren görülen bir yapı . Yatırımcılar, beş yıllık bir kilitlenme süresini ve oy hakkı olmamasını kabul etti .

Liang Wenfeng'in siyasi açıdan hassas sızdırılan yatırımcı toplantısı yorumları

20 Mayıs 2026'da yapılan yaklaşık dört saatlik kapalı kapı yatırımcı toplantısının hafifçe düzenlenmiş bir dökümü, Tencent Tech tarafından yayımlandı ve Temmuz sonunda hızla viral oldu . Liang'a atfedilen temel iddialar şunlar:

Nvidia ve Çin'in donanım bağımlılığı hakkında:

• Liang, Nvidia'nın CUDA ekosisteminin yeri doldurulamaz olmadığını ve "bir yıl içinde anlamlı çatlakların ortaya çıkabileceğini" öngördü .
• Çin'deki alternatiflerin (özellikle Huawei çipleri) bir yıl içinde Nvidia ile işlevsel eşitliğe ulaşmasının beklendiğini ve 1-2 kat fiyat priminin bile kabul edilebilir olacağını söyledi .
• "NVIDIA'nın CUDA hakimiyeti çöküyor" ifadesini kullandı ve Nvidia'nın yapay zeka çip ekosisteminin tekelci gücünün, kırmayı beklediği kilit bir zafiyet olduğunu belirtti .

ABD-Çin yapay zeka rekabetçilik açığı hakkında:

• Liang'ın ana tezi, Çin'in ABD ile arasındaki yapay zeka açığının büyük ölçüde bir işlem gücüne erişim açığı olduğu, bir yetenek veya algoritma açığı olmadığı yönündeydi .
• Bu açığı kabaca bir yıl olarak tahmin etti, ancak Çin'in ABD'nin kullandığı işlem gücünün sadece yaklaşık 20'de 1'ini kullandığını belirterek, yeterli donanım sağlanabilirse açığın ham sayıların gösterdiğinden daha dar olduğunu ima etti .
• DeepSeek'in, bir veya iki model nesli geride kalarak, radikal ölçüde daha az işlem gücü kullanarak ve verimliliğe odaklanarak rekabetçi kalabileceğini savundu .

Bu açıklamalar Çin'de siyasi açıdan hassastır çünkü ABD teknolojisine (Nvidia) yapısal bir donanım bağımlılığını kabul etmek ve Çin hükümetinin genellikle küçümsediği somut bir teknoloji açığını ölçmek olarak yorumlanabilir.

Gelecek planları: Çin anakarasında halka arz

Fonlama duraklamasına rağmen DeepSeek, Çin anakarasındaki borsada bir halka arz için aktif olarak hazırlanıyor:

• Hedef borsa: Şanghay STAR Pazarı (Çin'in Nasdaq tarzı teknoloji kurulu) .
• Zaman çizelgesi: Mümkün olan en kısa sürede 2026 sonu veya 2027 başında başvuru, 2027'de (muhtemelen 2027'nin ikinci çeyreği gibi erken bir tarihte) halka arz .
• Hedef değerleme: Halka arz aşaması değerlemesi için yaklaşık 71-74 milyar dolar (480-500 milyar yuan) .
• Danışmanlar: DeepSeek, halka arz hazırlıkları için halihazırda muhasebe ve bankacılık danışmanlarıyla çalışıyor .
• Motivasyon: Halka arzın, ABD'deki yapay zeka şirketlerine kıyasla Çin'in iç sermaye piyasalarının nispeten sığ olması nedeniyle, anakarada daha derin sermaye havuzlarına erişmek için gerekli olduğu görülüyor .

Liang Wenfeng, kısa vadeli para kazanma yerine AGI'yi tercih ettiğini belirtti; bu da getiri bekleyen halka açık piyasa yatırımcılarıyla gerilim yaratabilir . Şirket ayrıca, ikinci turun devam etmesi halinde daha küçük bir özel tamamlama turu (~71 milyar dolar değerlemeden yaklaşık 1,5 milyar dolar) arıyor .