Hürmüz Boğazı’nda Yeniden Alevlenen Kriz Petrolü 96 Dolara Fırlattı, Fed’i Faiz Artışına Zorladı

Enflasyon korkuları yeniden canlandı

Petrol fiyatlarındaki sıçrama, ateşkes döneminde bir nebze olsun hafifleyen enflasyon endişelerini doğrudan yeniden alevlendirdi. BlackRock, çatışmanın küresel manşet enflasyona yaklaşık 0,8 puan ekleyeceğini tahmin etti . Goldman Sachs, Temmuz ortasında yayınladığı bir notta Brent petrolün savaş öncesi seviyesi olan yaklaşık 70 doların oldukça üzerinde, 78 dolar civarında seyretmesinin enflasyon beklentileri üzerinde 'domino etkisi' yarattığı ve bu etkinin enerji fiyatlarının ötesine geçerek daha geniş fiyat baskılarına yol açtığı uyarısında bulundu . Temmuz ayı sonlarına gelindiğinde New York Times, Husilerin Kızıldeniz'de olası bir ablukasının enerji tedarik zincirlerine ilişkin endişeleri artırarak enflasyon korkularını canlı tuttuğunu aktardı .

Fed faiz artırım beklentileri önemli ölçüde güçlendi

Yükselen petrol ve enflasyon, faiz oranı olasılıklarını doğrudan yeniden fiyatladı.

• Temmuz başı: Yenilenen saldırılar, ilk etapta Fed'in şahin (hawkish) bir duruş sergileyeceğine dair bahisleri artırdı. CNBC, 9 Temmuz'da petrol fiyatlarındaki sıçramanın "Federal Rezerv'in yakında faiz oranlarını yükseltebileceği beklentilerini güçlendirdiğini" bildirdi . Fed'in Haziran ayı toplantı tutanakları, politika yapıcıların savaş kaynaklı enflasyon konusunda zaten endişeli olduğunu göstermişti .
• Temmuz ortası çapraz akıntıları: 14 Temmuz'da beklenenden daha yumuşak gelen Haziran ayı TÜFE verileri, Temmuz ayındaki bir faiz artırımı olasılığını geçici olarak yalnızca %10'a düşürdü . Ancak, petrol kaynaklı enflasyon anlatısı varlığını sürdürdü.
• Temmuz sonu sıçraması: 22-23 Temmuz'a gelindiğinde, Brent 100 dolara doğru ilerlerken CME FedWatch verileri, Eylül 2026 toplantısında bir faiz artırımı olasılığının %82'ye fırladığını gösterdi . Para piyasaları ayrıca, petrolün enflasyonu baskı altında tutması halinde Fed'in yılın ilerleyen aylarında faizleri tekrar artırmak zorunda kalabileceği ihtimalini de önemli ölçüde fiyatlamaya başladı .

Döviz piyasaları — dolar önce güçlendi, sonra yön değiştirdi

Dolar, jeopolitik şok karşısında ilk etapta değer kazandı. 8-9 Temmuz'da, Körfez gerginlikleri petrol kazançlarını ve Fed faiz artırım bahislerini beslerken dolar endeksi gücünü korudu ancak çok haftalı zirvelerinin gerisinde kaldı . Ancak 14-16 Temmuz arasında, ABD enflasyon verilerinin beklenenden daha düşük gelmesi (çekirdek TÜFE'nin beklentilerin üzerinde soğuması) jeopolitik kaynaklı talebi gölgede bırakarak doları bir ayın en düşük seviyesine itti . Ortaya çıkan net tablo bir çekişme halindeydi: savaş kaynaklı enflasyon ve faiz artırım beklentileri doları desteklerken, soğuyan iç enflasyon verileri yükseliş potansiyelini sınırladı.

Altın fiyatları düştü — bir 'güvenli liman paradoksu'

Normalde jeopolitik bir güvenli liman olan altın, sert bir şekilde değer kaybetti. Bu ters mantıktaki hareketin nedeni, petrol fiyatlarındaki sıçramanın enflasyonu ve Fed faiz artırım beklentilerini yükseltmesiydi; bu da getirisi olmayan külçe altını tutmanın fırsat maliyetini artırdı.

• 8 Temmuz: Spot altın, ABD saldırılarının doları ve faiz artırım bahislerini güçlendirmesiyle %0,1 düşüşle 4.100 dolardan işlem gördü .
• 13 Temmuz: Altın, Hürmüz Boğazı'nın kapanma korkularının petrolü fırlatmasıyla yaklaşık %1,5 değer kaybederek 4.060 dolara geriledi .
• 14 Temmuz: Altın, analistlerin 'güvenli liman paradoksu' olarak nitelendirdiği bir durumla - jeopolitik gerginliğin enflasyonu ve Fed faiz beklentilerini artırması nedeniyle altın için düşüş yönlü olduğu - karşı karşıya kalarak %2,6 daha düşüşle yaklaşık 4.017 dolara geriledi ve 1 Temmuz'dan bu yana en düşük seviyesini gördü .
• 16-17 Temmuz: Hürmüz saldırıları Fed faiz artırım bahislerini beslemeye devam ederken altın haftalık bazda düşüşe yöneldi .

Önemli çıkarım: Temmuz 2026'daki tırmanış net bir aktarım zinciri yarattı: Hürmüz'deki aksama → petrolün altı haftanın zirvesine çıkması → daha yüksek enflasyon beklentileri → daha güçlü Fed faiz artırım olasılığı (Temmuz sonunda %82) → doların ilk etapta desteklenmesi → faiz beklentilerinin güvenli liman talebini gölgelemesiyle altının değer kaybetmesi.