Alphabet'in 205 Milyar Dolarlık Yapay Zeka Yatırım Taahhüdü Asya'da Çip Hisselerini Neden Uçurdu?

Performansın yıldızı ise Google Cloud oldu. %82'lik büyüme oranı, 2026'nın ilk çeyreğindeki %63 ve 2025'in dördüncü çeyreğindeki %48'lik artışa kıyasla keskin bir ivmelenmeyi işaret ediyor . Bu büyüme, yapay zeka altyapısı ve kurumsal yapay zeka çözümlerine olan taleple tetiklendi. Bölümün faaliyet karı 2.8 milyar dolardan 8.8 milyar dolara fırlarken, faaliyet marjı %35.6'ya yükseldi .

205 Milyar Dolarlık Soru: Sermaye Harcama Rehberliği

Piyasaları asıl hareketlendiren rakam Alphabet'in sermaye harcama (capex) rehberliği oldu.

• 2026'nın ikinci çeyreği gerçekleşen Capex: 44.9 milyar dolar. Bu rakam 2025'in ikinci çeyreğinde harcanan 22.5 milyar doların tam iki katıydı .
• 2026 tam yıl Capex hedefi yükseltildi: 195 milyar dolar – 205 milyar dolar aralığına çekildi. Önceki hedef 180-190 milyar dolar aralığındaydı ve bu da yıl başında 175-185 milyar dolar olan hedeften yukarı revize edilmişti .
• Yönetim açıkça 2027 yılı Capex'inin 2026'dan "önemli ölçüde daha yüksek" olacağı uyarısında bulundu .

Harcamadaki artışın boyutu emsalsizdi. Harcamaların yaklaşık %60'ı sunuculara, %40'ı ise veri merkezleri ve ağ ekipmanlarına yönlendirildi .

Paradoks: Alphabet'in Hissesi Düştü

Güçlü operasyonel sonuçlara rağmen Alphabet hisseleri, 22 Temmuz'da işlem sonrasında yaklaşık %5 değer kaybetti . Yatırımcıları rahatsız eden, rekor düzeydeki harcama ve veri merkezi yatırımları nedeniyle serbest nakit akışının ikinci çeyrekte negatif 5.9 milyar dolara dönmesiydi .

Bağlam önemli: Alphabet hisseleri bilanço öncesinde normal seansı %1.9 artışla 357.33 dolardan kapatmıştı . İşlem sonrasındaki düşüş, kısa vadeli kar endişelerini yansıtıyordu; yapay zeka tezine olan güven kaybından ziyade bir kar realizasyonuydu.

Asya'da Yarı İletken Rallisi: Ertesi Gün

Asya piyasaları aynı bilançoyu çok farklı okudu. ABD'li yatırımcılar Alphabet'in kısa vadeli nakit akışına odaklanırken, Asyalı yatırımcılar hiper ölçekli bulut şirketlerinin yapay zeka çiplerine olan talebinin hızlandığı sinyaline kilitlendi . Sonuç, yarı iletkenlerin öncülük ettiği geniş tabanlı bir ralli oldu:

• Güney Kore'nin KOSPI endeksi, hareketin hızı nedeniyle geçici bir programlı alım durdurmasını tetikleyerek %3.7 ile %4.4 arasında bir sıçrama yaptı .
• SK Hynix, yapay zeka veri merkezlerine bellek çipi tedarik eden kilit bir şirket olarak rallinin en büyük kazananı oldu ve hisseleri yaklaşık %5 arttı .
• Samsung Electronics hisseleri yaklaşık %4 değer kazandı .
• Japonya'nın Nikkei 225 endeksi %0.46 yükseldi .
• SoftBank hisseleri yaklaşık %4 arttı .
• MSCI Asya Pasifik Endeksi %0.8 ile %1 arasında bir yükseliş kaydetti .

Çin Yapay Zeka Hisseleri: Daha Karmaşık Bir Hikaye

Çin yapay zeka ve teknoloji hisseleri de 23 Temmuz'daki rallide yer aldı ancak biraz farklı bir dinamikle .

Şanghay Bileşik Endeksi (Shanghai Composite) hafifçe yükselirken, Shenzhen Bileşen Endeksi (Shenzhen Component) teknoloji hisselerinin öncülüğünde %0.9 arttı . Çinli yapay zeka donanım ve çip hisseleri 2026'nın ilk yarısında zaten %60'ın üzerinde bir sıçrama yapmıştı ve bazı tedarik zinciri şirketleri kar artışlarını %1.000'in üzerinde olarak açıklamıştı . Ancak aylardır süren bu yükselişin ardından oluşan yüksek beklentiler, daha fazla kazanımı sürdürülebilir kılmayı zorlaştırıyordu .

23 Temmuz'daki tetikleyici, daha geniş bölgeyle aynıydı: Alphabet'in capex planlarının sinyalini verdiği küresel yapay zeka altyapı yatırımındaki patlamadan Çinli yapay zeka şirketlerinin de faydalanacağı iyimserliği .

Daha Geniş Bağlam: Bu Ralli Neden Önemliydi?

23 Temmuz rallisi bir boşlukta gerçekleşmedi. Asya çip hisseleri için dalgalı bir dönemin ardından geldi. Haftalar önce piyasa, jeopolitik gerilimler, enflasyon endişeleri ve yılın ilk yarısındaki baş döndürücü yükselişin ardından oluşan yapay zeka balonu korkuları nedeniyle bir "hız treni" yaşıyordu . Ayrıca SK Hynix, temmuz ayı başında ABD'de yaklaşık 24.5 milyar dolarlık dev bir halka arza hazırlanıyordu ve bu da arz tarafı endişelerini artırıyordu . Bu düşüş, olumlu bir katalizörle birlikte önemli bir sıçrama için alan bırakmıştı .

Analistlerin Yorumu: Yapay Zeka Capex Döngüsü Hızlanıyor

Analistler, Alphabet'in sonuçlarının yapay zeka altyapı harcama döngüsünün zirveye ulaşmadığını, aksine hızlandığını doğruladığı konusunda geniş ölçüde hemfikirdi. Bilanço görüşmeleri ve analist notlarından öne çıkanlar:

• Google Cloud'un %82'lik büyümesi, talebin bilgi işlem kapasitesini aştığını gösterdi ve yüksek harcamayı meşrulaştırdı .
• Tam yıl capex rehberliğindeki ardışık yukarı yönlü revizyonlar (175-185 milyar dolardan 180-190 milyar dolara, oradan da 195-205 milyar dolara), hiper ölçekli bulut şirketlerinin çok yıllı bir yatırım döngüsüne kilitlendiğini ortaya koydu .
• Yönetimin 2027 capex'inin "önemli ölçüde daha yüksek" olacağı uyarısı, harcama artışının daha gidecek yolu olduğu görüşünü güçlendirdi .
• Negatif serbest nakit akışı, sektörün sağlığı için bir kırmızı bayrak değil, uzun vadeli yapay zeka kapasitesi için yapılan kısa vadeli bir fedakarlık olarak yorumlandı .

Ralliyi Destekleyen Diğer Faktörler

Alphabet'in bilançosunun ötesinde, rallinin gücüne katkıda bulunan birkaç makro faktör daha vardı:

• Yükselen petrol fiyatlarına (Brent petrol varil başına 96.50 dolara yaklaşmıştı) rağmen hisse piyasaları bu durumu görmezden geldi; çip rallisi makro rüzgarları bastırdı .
• Fed faiz indirimi beklentileri, temmuz ayı başında gelen beklenenden yumuşak ABD istihdam raporunun ardından yeniden canlanmıştı ve bu durum büyüme ve teknoloji hisselerine geri dönüşü destekledi .
• Ralli, Asya seansının kapanmasının ardından ABD yarı iletken hisselerinin işlem öncesinde de yükselmesiyle küresel bir nitelik kazandı .