Almanya’nın güçlü ticaret verisi euroyu destekledi, Kanada dolarını baskıladı

İhracattaki artışın önemli bir bölümü Avrupa Birliği dışındaki ülkelere yapılan satışlardan geldi. Üçüncü ülkelere ihracat %3,6 artarken, ABD’ye yapılan sevkiyatlar %23,1 yükseldi. Buna karşılık AB ülkelerine ihracat aylık bazda %1,1 geriledi . Bu tablo, sanayi üretimindeki önceki zayıflığa rağmen Almanya’nın ihracat kanalının hâlâ ekonomiye destek verdiğini gösteriyor. Destatis de 2026’nın ilk çeyreğinde mal ve hizmet ihracatının fiyat, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış olarak %3,3 arttığını bildirdi .

EUR/CAD neden 1,62 seviyesine yaklaştı?

Güçlü Alman ticaret verisi euro için doğrudan bir destek oluşturdu. Piyasa, Avrupa’nın en büyük ekonomisinin beklentilerden daha iyi performans gösterdiği sinyalini aldı. İhracatın dirençli kalması ve ticaret fazlasının genişlemesi, euro talebini artırarak EUR/CAD paritesinin yukarı yönlü hareketini destekledi.

Avrupa Merkez Bankası’nın referans kurlarına göre EUR/CAD paritesi mayıs ayının başında yaklaşık 1,59-1,60 aralığında işlem görüyordu. Kur, ayın ortasına doğru 1,606-1,609 bölgesine yükseldi . Daha sonra 1,62 seviyesinin üzerine yöneldi. XE’nin 9 Temmuz’daki orta piyasa kurunda 1 euro = 1,61975 Kanada doları olarak kaydedildi .

Burada önemli nokta, paritedeki yükselişin yalnızca tek bir ekonomik veriye dayanmadığıdır. Almanya’nın ticaret fazlası euro tarafında temel destek sağlarken Kanada doları, petrol fiyatlarındaki sert dalgalanmalar ve ticaret belirsizliği nedeniyle aynı ölçüde istikrarlı bir destek bulamadı.

Kanada doları üzerindeki karşıt güçler

Kanada doları, emtia fiyatları ve jeopolitik gelişmeler arasında iki yönlü bir baskıyla karşılaştı.

• Mayıs ayındaki petrol sıçraması CAD’i destekledi: ABD ile İran arasındaki barış görüşmelerinin sonuçsuz kalması ve Hürmüz Boğazı’ndaki taşımacılığın büyük ölçüde aksaması, petrol arzına ilişkin endişeleri artırdı. Brent petrol 107 doların üzerine çıkarken, ABD Batı Teksas türü ham petrolü (WTI) 100 doların üzerine yükseldi . Kanada önemli bir petrol ihracatçısı olduğu için, yüksek petrol fiyatları normal şartlarda Kanada dolarına destek verir.

• Petroldeki geri çekilme bu desteği zayıflattı: Haziran sonu ve temmuz başında ateşkes umutlarının güçlenmesiyle petrol, jeopolitik risklerin zirve yaptığı seviyelerden geri çekildi. Brent bir noktada 70 doların altına inerken, bu hareket Kanada dolarının emtia kaynaklı desteğini azalttı .

• Temmuz başında yeni sıçrama yaşandı: 7-8 Temmuz’da ABD’nin İran petrolü yaptırımlarına ilişkin muafiyeti iptal etmesi ve Hürmüz Boğazı yakınlarında üç ticari gemiye yönelik saldırıların ardından Brent petrol yaklaşık %5,5 artışla 75 doların üzerine çıktı . Trading Economics verilerine göre ham petrolün fiyatı gün içinde %7’ye varan yükselişle 75,6 dolara kadar tırmandı .

Bu nedenle Kanada doları üzerindeki etki karışık kaldı. Petrol fiyatlarındaki ilk geri çekilme mayıs sonu ve haziran döneminde CAD’i zayıflatırken, temmuz başındaki yeni jeopolitik sıçrama para birimine kısa süreli bir soluklanma sağladı. Ancak EUR/CAD’in 1,62 civarında kalması, euroya Almanya verilerinden gelen desteğin petrol kaynaklı Kanada doları kazanımlarından daha kalıcı olduğunu gösterdi.

Kanada Merkez Bankası’nın 2026 faiz görünümü

Kanada Merkez Bankası (BoC), politika faizini 2026 boyunca %2,25 seviyesinde tuttu. Haziran toplantısında da faiz beşinci kez üst üste değiştirilmedi . Reuters anketinde ekonomistlerin büyük bölümü, BoC’nin 2026 boyunca faizleri sabit bırakmasını bekliyordu . TD Economics’in güncel projeksiyonları da politika faizinin 2026’nın kalanında %2,25’te kalacağına işaret ediyor .

Bununla birlikte tüm tahminler aynı yönde değil. Scotiabank Economics, ilk yarıda beklemenin ardından 2026’nın ikinci yarısında toplam 50 baz puanlık faiz artırımı ihtimalini öngörüyor . RBC ise 2026 boyunca faizlerin %2,25’te kalmasını, bir sonraki artışın 2027’de gelmesini bekliyor . Bu nedenle Kanada doları açısından kritik konu yalnızca mevcut faiz seviyesi değil, piyasanın bir sonraki hamleyi ne zaman fiyatlayacağı olacak.

Büyüme, enflasyon ve ABD ticaret riski

BoC’nin Ocak 2026 Para Politikası Raporu, Kanada ekonomisi için 2026’da %1,1’lik ılımlı büyüme öngörüyordu. Rapora göre enflasyon yılın başında yaklaşık %2,5 seviyesinde kaldıktan sonra gerileyerek hedefe yaklaşabilir . BoC’nin nisan görünümünde ise 2026 büyüme tahmini %1,2’ye yükseltildi; banka, ABD tarifelerinin değişmeden kaldığını ve küresel petrol fiyatının 2027 ortasına kadar 75 dolar seviyesine gerilediğini varsayıyor .

ABD ile ticaret politikası, Kanada ekonomisi ve Kanada doları için başlıca aşağı yönlü risk olmaya devam ediyor. Tarifelerin ihracatı ve işletme yatırımlarını zayıflatması hâlinde, BoC’nin faiz artırma planlarını ertelemesi gerekebilir. Buna karşılık petrol fiyatlarının yüksek kalması enflasyonu artırabilir ve faiz indirimi beklentilerini sınırlayabilir.

2026’da Kanada doları için beklentiler

BDC, Kanada dolarının 2026’nın ilk bölümünde 0,70-0,72 ABD doları aralığında kalmasını bekliyor. Bu, yaklaşık olarak 1 ABD doları karşılığında 1,39-1,43 Kanada doları anlamına geliyor . TD Economics’in tahminlerinde de USD/CAD paritesinin 2026’nın dördüncü çeyreğinde yaklaşık 1,40-1,42 aralığında olması öngörülüyor .

EUR/CAD’in 1,62 civarında bulunması, Kanada dolarının euro karşısında son dönem aralığının zayıf tarafında kaldığına işaret ediyor. Almanya’nın güçlü ticaret performansı euroyu desteklerken, petrol piyasasındaki oynaklık, ABD ile ticaret belirsizliği ve BoC’nin faiz politikasına ilişkin farklı beklentiler Kanada dolarının toparlanmasını sınırlıyor. Petrol fiyatlarında yeni bir yükseliş CAD’e geçici destek sağlayabilir; ancak EUR/CAD’de kalıcı bir düşüş için Kanada ekonomisine ve faiz görünümüne ilişkin daha güçlü bir iyileşme sinyali gerekebilir.