Zhipu AI'nın ZCode Hamlesi ve Borsadaki %16,6'lık Düşüş: Perşembe Günü Neler Oldu?

Bu hafta (2 Temmuz 2026) — Zhipu, geliştiricilerin GLM-5.2 üzerinde otonom kodlama asistanları (ajanlar) oluşturmasına yardımcı olacak yeni bir araç yayınladı. Bu hamle, doğrudan Anthropic'in Claude Code platformuyla rekabeti kızıştırdı. South China Morning Post'a göre araç, geliştiricilerin "otonom kodlama asistanları inşa etmesine" olanak tanıyor ve bu, Anthropic'in Çinli kullanıcıları takip eden gizli kodunu kaldırmasıyla aynı döneme denk geliyor .

Reuters'ın 2 Temmuz'da bildirdiğine göre, GLM-5.2, "neredeyse ABD'nin önde gelen ürünlerine rakip olan" kodlama ve ajan yetenekleriyle Silikon Vadisi'nin dikkatini çekiyor .

Önemli ürün özellikleri:

• Mimari: 744B toplam parametre, ~40B aktif (MoE)
• Bağlam penceresi: 1 milyon token (yalnızca iddia değil, kullanılabilir)
• Lisans: MIT (bölgesel kısıtlama yok)
• Performans: Uzun vadeli görevlerde Claude Opus 4.8'in yaklaşık %1 gerisinde

2. Hissenin %16,6 Düşüşü ve Küresel Yarı İletken Satış Dalgası

%16,6'lık düşüş oranı mevcut kaynaklarda bu hafta için tek bir günlük olay olarak doğrulanmamıştır. Ancak belgelenmiş birden fazla önemli düşüş var:

• 23 Haziran 2026: Zhipu %15,2 değer kaybetti — listelendikten sonraki en dik günlük düşüş . Raporlar ayrıca hisse başına 2.060 HK$ seviyesinde gün içi %25'e varan bir düşüşten bahsediyor .
• Haziran sonu 2026: Zhipu ve MiniMax, iki hafta içinde piyasa değerlerinin %40'ından fazlasını kaybetti. 12 Haziran'a kadar Zhipu hisseleri 1.097 HK$'a gerileyerek zirveden %44,9 düştü .
• 1-2 Temmuz 2026 (bu hafta): Yeni bir dalga geldi. 1 Temmuz'da Meta'nın yapay zeka bulut altyapısı işine girdiği (fazla veri merkezi kapasitesini satmak için) haberi küresel bir yarı iletken çöküşünü tetikledi . Bellek çipi üreticileri Micron, SanDisk ve diğerleri 1-2 Temmuz'da yaklaşık %10,6 düştü . Philadelphia Yarı İletken Endeksi iki günde %6'ya kadar düştü — ayların en kötü çeyrek başlangıcı . Axios, katalizörün Meta'nın bulut planı olduğunu ve bunun arz fazlası korkularını artırdığını belirtiyor .

Doğrudan Zhipu etkisi: %16,6'lık spesifik oran kanıtlarda doğrulanmadı. Genel bağlam, Zhipu'nun zirveden zaten dik bir düzeltme içindeyken Meta liderliğindeki yarı iletken satış dalgasının Hong Kong'daki yapay zeka hisselerine ek baskı getirmesidir.

3. Ocak 2026 Hong Kong Listelenmesinden Bu Yana Finansal ve Piyasa Performansı

IPO ve ilk yükseliş

Meteorik yükseliş ve keskin düzeltme

• 13 Şubat'a kadar: Hisse senedi IPO fiyatından %320 yükseldi ve Zhipu Şanghay'da ikinci bir listelenme için bankalar tuttu .
• 2 Haziran'a kadar: Başkan Liu Debing, hisselerin yılbaşından bu yana ~%1.000 yükselmesiyle 22,4 milyar dolarlık bir servet biriktirdi .
• Zirve piyasa değeri: Bir kaynak, Haziran ortasında zirve piyasa değerinin ~HK$1,07 trilyon (yaklaşık 137 milyar $) olduğunu bildirdi .
• 12 Haziran'a kadar: Hisse senedi 1.097 HK$'a düşerek zirveden %44,9 düştü .
• 23 Haziran'a kadar: Caproasia (LinkedIn), IPO fiyatından yılbaşına göre hâlâ +%1.717 ve ~119 milyar $ piyasa değeri bildirdi .
• Mevcut durum: Hisse senedi IPO fiyatının oldukça üzerinde ancak Haziran zirvesinden ciddi şekilde düzeltildi ve bu hafta küresel çip/Meta satışından ek rüzgarlarla karşı karşıya.

Finansal temeller

• 2025 mali yılı geliri: 724,3 milyon RMB (yaklaşık 100 milyon $), yıllık %132 artış .
• 2025 ilk yarı zararları (ima edilen): 2025'in ilk yarısında Ar-Ge maliyetleri %86 artarak 228 milyon $'a ulaştı — bu, o noktadaki gelirin sekiz katından fazla .
• 2024 mali yılı net zararı: ¥2,96 milyar (yaklaşık 410 milyon $), önceki yıla göre artış .
• Karlılık: Hâlâ derin zararda. Reuters, Zhipu'nun "karlılığa giden sinsi bir yolda" olduğunu, model eğitimine büyük harcamalar yaparken gelirin maliyetlere göre küçük kaldığını belirtiyor . Şirket, para kazanma hamlesi olarak 2026'da yapay zeka modeli erişim fiyatlarını iki kez artırdı .

Özet

Bu hafta Zhipu, Anthropic'in Claude Code'u ile rekabet etmeyi amaçlayan yeni bir GLM-5.2 ajan aracıyla ürün tarafını ilerletirken , daha geniş bir yapay zeka/teknoloji değerleme düzeltmesi ve Meta'nın bulut kaynaklı taze yarı iletken çöküşünden kaynaklanan sürekli piyasa baskısıyla karşı karşıya kaldı. Hisse senedi Ocak ayındaki IPO'sundan bu yana önemli ölçüde yukarıda ancak Haziran ortasındaki zirveden %40-50 düştü. Mali olarak Zhipu, geliri hızla büyütüyor (~%132 YoY) ancak yakın vadede karlılık görünmüyor; Ar-Ge'ye ağır harcama yapıyor .