Kahve, Kakao ve Şeker Fiyatları Fırladı: Süper El Niño Tehdidi Tropikal Emtiaları Vurdu

Kahve, kakao ve şeker gibi tropikal emtiaların vadeli işlemleri, 2026 Haziran sonu ve Temmuz başında belirgin bir yükseliş kaydetti. Bu yükselişin ana tetikleyicisi, hava koşullarına bağlı arz sorunları ile 'Süper El Niño' olarak adlandırılan güçlü iklim olayının yarattığı tehdidin birleşmesi oldu. İşte her bir emtiadaki fiyat artışının ardındaki somut nedenler.

Kahve: Brezilya'daki Yağmurlar ve Azalan Stoklar

Brezilya'nın kahve hasadı, önemli yetiştirme bölgelerindeki şiddetli ve sürekli yağışlar nedeniyle önemli ölçüde gecikti; hasat ilerlemesi tarihsel ortalamaların gerisinde kaldı . Arabica Eylül vadeli kontratları (KCU26) bu nedenle 276 cent/lb civarına yükselerek çok haftalık ve altı haftalık zirveleri gördü .

ICE sertifikalı depo stokları keskin bir düşüşle arz sıkışıklığını daha da artırdı . Kahve tüccarı Commercial, El Niño hava modelinin zaten küresel arzı sıkıştırmakla tehdit ettiğini belirtti . 30 Haziran'da Arabica, yağışların hasadı aksatmaya devam etmesi ve çekirdek kalitesiyle ilgili endişeleri artırmasıyla ayların en güçlü tek günlük yükselişini kaydetti . Robusta vadeli işlemleri de, Vietnam ve Endonezya'daki (her ikisi de önemli robusta üreticileri) kurak koşulların verimi ciddi şekilde düşürebileceği korkusuyla yükseldi .

Kakao: Fildişi Sahili'nde Satış Durdurma ve Batı Afrika'da Sel

Haziran sonunda, Fildişi Sahili, El Niño belirsizliğini gerekçe göstererek 2026/27 kakao mahsulü için ek ileri satışları geçici olarak durdurdu ve mahsul değerlendirmelerini beklemeye başladı . Bu hamle, New York ve Londra kakao kontratlarını beş ayın en yüksek seviyesine taşıdı; New York kakaosu 24 Haziran'da tek başına 73 puan (+%1,59) değer kazandı .

Daha önce, Fildişi Sahili'ndeki şiddetli yağışlar, çiftçilerin plantasyonlara erişimini kesen sellere neden olmuştu. Mayıs sonunda New York kakaosu, bu sel endişeleriyle tek bir seansta %9,83 değer kazandı . Bir Reuters haberine göre, Fildişi Sahili ana mahsul için yaklaşık 1 milyon ton kakao ihracat anlaşmasını yüksek bir primle güvence altına aldı ve bu da El Niño yaklaşırken daha sıkı bir pazar beklentisine işaret etti . Dünya kakao üretiminin yaklaşık yarısını karşılayan Batı Afrika, El Niño'nun getirdiği aşırı yağış ve ardından gelen kuraklık gibi değişen yağış düzenlerine karşı oldukça savunmasız; bu durum hastalıkları teşvik ediyor .

Şeker: El Niño Fazla Beklentisini Tersine Çeviriyor

Şeker vadeli işlemleri, bir haftadır süren yükselişini Temmuz başına taşıdı. New York #11 şekeri 7 haftalık, Londra beyaz şekeri ise 9,75 aylık bir zirveye ulaştı . El Niño'nun ortaya çıkmasının Asya-Pasifik'teki şeker üreticilerine (Hindistan, Tayland) daha kurak koşullar, Amerika'nın bazı bölgelerine ise daha yoğun yağışlar getirmesi bekleniyor, bu da kilit üretim bölgelerini tehdit ediyor .

Yaklaşan 'Süper El Niño', tahmincilerin daha önce bekledikleri büyük küresel şeker fazlası tahminlerini gözden geçirmelerine neden oldu; projeksiyonlar artık 2026/27 sezonu için yatay bir pazar hatta bir açık olasılığına işaret ediyor . Dünyanın en büyük ikinci şeker üreticisi Hindistan'daki zayıf muson yağmurları, şeker verimi beklentilerini düşürerek arz endişelerini artırdı .

Genel Tehdit: Süper El Niño

NOAA (ABD Ulusal Okyanus ve Atmosfer İdaresi), 11 Haziran 2026'da koşulların geliştiğini doğrulayan bir El Niño Danışmanı yayınladı ve çok yoğun bir episod olasılığını %63 olarak belirtti . Dünya Meteoroloji Örgütü, olayın Kasım ayına kadar devam etme olasılığını %90 olarak tahmin ediyor ve bunun kuraklık, şiddetli yağış ve sıcak hava dalgalarını şiddetlendireceği konusunda uyarıyor .

'Tarihsel olarak 'Süper El Niño' (deniz yüzeyi sıcaklığı anormalliği ≥+2,0°C), şeker, kakao ve kahve gibi emtialarda bölgesel arz şokları yoluyla emtia fiyat oynaklığını artırır . Neuberger Berman ve Citi'den analistler, bunu piyasaların hala yeterince fiyatlamadığı büyük bir katalizör olarak görüyor . Her üç emtia da, El Niño'nun getirdiği yağış ve sıcaklık değişimlerine karşı oldukça hassas olan Brezilya, Batı Afrika ve Güneydoğu Asya gibi tropikal yetiştirme bölgelerini paylaşıyor. Bu durum, eş zamanlı arz kesintilerini izole olaylar olmaktan çıkarıp sistematik bir risk haline getiriyor .