Adam Back'in Bitcoin Standard Treasury Şirketi İçin Kritik Oylama Günü: 26 Haziran

Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR), Bitcoin öncüsü ve Blockstream kurucu ortağı Adam Back liderliğinde kritik bir eşiğe yaklaşıyor. 26 Haziran 2026 Cuma günü, Cantor Fitzgerald bağlantılı bir SPAC olan Cantor Equity Partners I (CEPO) hissedarları, BSTR'yi Nasdaq'ta BSTR ticker'ı ile halka açacak iş birleşmesini oylayacak .

Onaylanması halinde, yeni oluşacak şirket 30.021 Bitcoin'lik bir hazine ve 1,5 milyar dolara kadar PIPE (Halka Arz Öncesi Özel Yerleşim) finansmanına erişimle piyasaya çıkacak. Bu, BSTR'yi dünyanın halka açık en büyük Bitcoin hazinesi şirketlerinden biri haline getirecek .

İşte bilinenlerin, belirsizliklerin ve yatırımcıların takip etmesi gerekenlerin kaynaklarla desteklenmiş bir dökümü.

Oylama ve Liste Mekanikleri

Hissedar oylaması, birleşmenin önündeki son düzenleyici engel. Yaklaşık 200 milyon dolarlık halka arzla kurulan Cantor Equity Partners I, 16 Temmuz 2025'te BSTR Holdings ile İş Birleşmesi Anlaşması imzaladı . Bu oylamaya giden yol neredeyse bir yıl sürdü; SEC incelemesi sırasında Form S-4'ün birden fazla değiştirilmiş taslağı (Şubat ve Nisan 2026'da) sunuldu .

CEPO hissedarları, paylarını nakde çevirmek için 24 Haziran 2026 saat 17:00 (Doğu Saati) son tarihine kadar başvurabilir; pay başına yaklaşık 10,62 dolar . Geri alım seviyesi, SPAC trust sermayesinin (geri alımlardan önce ~200 milyon dolar) ne kadarının BSTR'nin birleşme sonrası hazinesinde kalacağını belirleyecek .

Bitcoin Hazinesi: 30.021 BTC Nereden Geliyor?

BSTR'nin açılış stoğundaki 30.021 Bitcoin iki farklı kaynaktan geliyor :

• 25.000 BTC: Blockstream Capital Partners ve Adam Back'in de aralarında bulunduğu uzun süreli Bitcoin'ciler tarafından yönetilen kurucu hissedarlardan
• 5.021 BTC: Tamamen Bitcoin 'OG'leri (orijinal Bitcoin'ciler) tarafından finanse edilen bir ayni PIPE aracılığıyla. Bu, ABD'deki bir SPAC'de tamamen Bitcoin katkılarıyla finanse edilen ilk PIPE olarak tanımlanıyor

Birden çok güvenilir kaynağa göre BSTR, halka açıldığında beşinci en büyük halka açık Bitcoin sahibi olacak .

1,5 Milyar Dolarlık PIPE: Bir Bitcoin Hazinesi SPAC'i İçin Şimdiye Kadarki En Büyüğü

1,5 milyar dolarlık finansman paketi, bir Bitcoin hazinesi SPAC birleşmesiyle birlikte duyurulan en büyük PIPE olarak tanımlanıyor . Birden çok dilim halinde yapılandırılmış durumda :

• 750 milyon dolar dönüştürülebilir borç
• 350 milyon dolar dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi
• 400 milyon dolar fiat (itibari para) adi hisse senedi

Bu, CEPO trust'ından gelen (geri alım öncesi) yaklaşık 200 milyon doları içermiyor. 1,5 milyar dolar rakamı bir üst sınır; gerçek miktar yatırımcı katılımı ve piyasa koşullarına bağlı olarak daha düşük olabilir.

Strateji: 'Bitcoin'in Berkshire Hathaway'i'

BSTR kendini pasif bir tutucu değil, aktif olarak yönetilen, kaldıraçlı bir Bitcoin hazine şirketi olarak tanımlıyor . Açıklanan strateji, şirketin deyimiyle bir "Bitcoin'in Berkshire Hathaway'i" inşa etmek. Bu yapı, birçok kaldıraçlı madencilik veya ticaret firmasının aksine, piyasa düşüşleri sırasında Bitcoin'in zorunlu satışını önlemek için tasarlandı.

CEO Adam Back, SEC'e sunulan bir raporda, şirketin düzenleyici onaylara ve piyasa koşullarına bağlı olarak mevcut fiyatlardan 21.000 Bitcoin daha almayı planladığını belirtti . Birden çok kaynak, bunun BSTR'nin toplam varlığını 50.000+ BTC'ye çıkararak MARA Holdings gibi büyük sahiplere rakip olmasını sağlayacağını öngörüyor .

Liderlik Ekibi

Görev	İsim	Kaynak
CEO	Dr. Adam Back
Başkan & Yönetim Kurulu Üyesi	Katherine Dowling (Mayıs 2025'te atandı)
CIO (Baş Yatırım Sorumlusu)	Sean Bill

Katherine Dowling'in Başkan olarak atanması 23 Mayıs 2026 tarihli bir SEC dosyasında doğrulandı . Sean Bill, Haziran 2026'daki birden çok röportajda Baş Yatırım Sorumlusu olarak tanımlandı .

Zaman Çizelgesi: Duyurudan Oylamaya

Tarih	Olay	Kaynak
16 Temmuz 2025	İş Birleşmesi Anlaşması imzalandı
17 Temmuz 2025	Kamuoyuna duyuru
13 Şubat 2026	Değiştirilmiş Form S-4 taslağı gizlice sunuldu
Nisan 2026	S-4 dosyalamalarında ek değişiklikler
5 Haziran 2026	CIO Sean Bill, de-SPAC sürecinin ay sonunu hedeflediğini doğruladı
24 Haziran 2026	CEPO hissedar geri alım son tarihi (17:00 ET)
26 Haziran 2026	SPAC birleşmesi için hissedar oylaması

Önemli Uyarılar ve Açık Sorular

1. Oylama sonucu belirsiz: Hissedar oylaması henüz gerçekleşmedi. Onay garanti değil.
2. Geri alım riski: CEPO hissedarlarının yüksek oranda geri alım yapması durumunda BSTR'ye sunulan trust sermayesi önemli ölçüde azalabilir.
3. Sıralama ihtilafı: Bazı kaynaklar BSTR'yi 4., bazıları 5. en büyük halka açık Bitcoin sahibi olarak gösteriyor. Kesin sıralama, kapanış anındaki diğer şirket varlıklarına bağlı.
4. PIPE sınırı: 1,5 milyar dolar rakamı, birden çok finansman dilimi için bir üst sınırdır ve daha düşük gelebilir.
5. 50.000+ BTC hedefi: Bu bir çıkarımdır. Back'in belirttiği "21.000 BTC'ye kadar" hedefi, düzenleyici onay, piyasa koşulları ve SPAC geri alım seviyelerine tabidir .