Yeni Zelanda’nın Rekor Süt Sezonu, Hürmüz Boğazı’nın Tetiklediği Gıda Enflasyonuna Kısmen Engel Oluyor

Bu üretim artışı küresel süt fiyatları üzerinde baskı oluşturdu. FAO Süt Ürünleri Fiyat Endeksi, Nisan 2026’da ortalama 119,6 puan ile Mart ayına göre %1,1 geriledi . Mayıs 2026’da ise FAO Gıda Fiyat Endeksi genel olarak %0,2 düşüşle 130,8 puana gerilerken, bitkisel yağlar ve süt ürünlerindeki düşüş, yükselen tahıl ve şeker fiyatlarına karşı dengeleyici unsurlar olarak gösterildi . Yeni Zelanda rekoru, diğer gıda kategorilerinde fiyatlar yükselirken süt ürünlerine özgü fiyat baskılarını sınırlayan bir arz tamponu oluşturdu.

Hürmüz kaynaklı gıda enflasyonuna karşı dengeleyici güç

Hürmüz Boğazı’nın kapanması, üre gübresi fiyatlarında %20-60 oranında artışa yol açtı, akaryakıt ve nakliye maliyetlerini yükseltti ve FAO ile BM’nin 6-12 ay içinde ciddi bir küresel gıda fiyat krizi uyarısı yapmasına neden oldu . Yeni Zelanda’nın süt rekoru kısmi bir dengeleyici işlevi görüyor – tahıl ve yağlı tohum tedarik zincirlerinde enerji kaynaklı maliyet artışlarını ortadan kaldıramasa da, büyük bir gıda kategorisinde (süt ürünleri) artış yerine düşüş yaşanması, çatı FAO endeksini yumuşatıyor.

FAO Gıda Fiyat Endeksi için etkileri

Genel FAO endeksi, Ocak ayındaki 123,9 seviyesinden Mayıs 2026’da 130,8 puana keskin bir yükseliş gösterdi; bu artışta Hürmüz enerji şokuna bağlı olarak yükselen tahıl ve bitkisel yağ fiyatları başlıca rol oynadı . Bununla birlikte, düşüş eğilimindeki süt ürünleri alt endeksi hem Nisan hem de Mayıs aylarında çatı endeksteki yükselişi sürekli olarak sınırladı . Yeni Zelanda arz artışı olmasaydı, FAO endeksinin daha da yukarı çıkması muhtemeldi.

FAO, Mart-Nisan dönemindeki endeks yükselişlerini defalarca enerji maliyetleri ve çatışmanın tırmanmasına bağlamış, süt ürünlerine işaret etmemiştir . Süt ürünleri alt endeksi trendi, daha geniş gıda enflasyonu hikayesinin istisnasıdır, itici gücü değil.

Para politikası: Citigroup’un revize Fed faiz indirimi tahmini

18 Haziran 2026’da Citigroup, beklenen ilk Fed faiz indirimini bir ay geriye çekerek hedefi Ekim 2026 olarak güncelledi; ardından Aralık 2026 ve Ocak 2027’de indirimler öngörülüyor – toplamda 75 baz puanlık bir gevşeme . Bu revizyon, Başkan Kevin Warsh yönetimindeki Fed’in daha şahin bir tutum sergilemesinden kaynaklandı, gıda fiyatlarından değil .

Citi daha önce de tahminlerini Nisan 2026’da Haziran’dan Eylül’e, 18 Haziran’da ise Eylül’den Ekim’e ötelemişti . 5 Haziran itibarıyla hala Eylül’den başlayarak üç indirim bekleyen Citi, şahin dönüşle zamanlamayı daha da geriye attı .

Citi’nin tahmin değişikliklerinin doğrudan Yeni Zelanda süt üretimi veya süt fiyatlarına atıfta bulunduğuna dair bir kanıt bulunmuyor. Gecikmenin nedenleri ABD iş gücü piyasasının gücü, kalıcı çekirdek enflasyon ve Fed’in şahin iletişimi oldu . Ancak Yeni Zelanda süt rekoru, küresel gıda enflasyonunun bir bileşenini marjinal olarak azaltıyor – ve bu, çekirdek TÜFE’nin yukarı yönlü sürpriz yapmasını engellemeye yardımcı olduğu ölçüde, şahin baskıyı çok sınırlı da olsa hafifletiyor. Etki küçük ve dolaylı; Citi’nin faiz patikası ABD iç verileri ve Fed duruşu tarafından belirleniyor, süt arzı tarafından değil.

Özet tablosu