ABD-İran Anlaşması ve Hürmüz Boğazı'nın Açılması Enflasyonu Neden Hemen Düşürmeyecek?

Spesifik Tahminler ve Merkez Bankası Tepkileri

Dünya Bankası

• Haziran 2026 Kalkınma Komitesi referans tahmininde, küresel enflasyonun düşüşünü durdurarak 2026'da %4,4'e yükselmesi, ardından 2027'de %3,7'ye gerilemesi öngörülüyor. Bu, Ekim 2025'e göre 0,7 puanlık bir yukarı revizyon anlamına geliyor .
• Dünya Bankası, enflasyon dinamiklerinin oldukça belirsiz olduğu ve çatışmaların tırmanması, ticaret gerilimleri ve kalıcı hizmet fiyat baskılarından kaynaklanan riskler bulunduğu uyarısında yapıyor .

İngiltere Merkez Bankası (BoE)

• BoE Para Politikası Kurulu (MPC), Mart ve Haziran 2026'da Banka Faizini %3,75'te tutma kararını oybirliğiyle aldı ve Orta Doğu çatışmasından kaynaklanan "önemli bir enerji fiyat şoku"na dikkat çekti .
• Banka, 2026 sonu için üç senaryo yayınladı: En iyi senaryo %3,6, orta senaryo (en olası) %3,7 ve en kötü senaryo %4,8. Hepsi %2'lik hedefin oldukça üzerinde. MPC, bu yıl faiz artırımı gerekebileceğini, en kötü senaryoda "güçlü" artışlara ihtiyaç duyulabileceğini sinyalledi .
• BoE, TÜFE enflasyonunun önümüzdeki üç ayda "%3'ün hemen altında" olacağını, ardından enerji geçiş etkileriyle daha da yükseleceğini tahmin ediyor .

Avrupa Merkez Bankası (ECB)

• ECB'nin Haziran 2026 Eurosystem personel projeksiyonları, euro bölgesi yıllık ortalama HICP enflasyonunun 2026'da %3,0, 2027'de %2,3 olacağını gösteriyor. Enflasyonun enerji enflasyonundaki artışla birlikte 2026'nın Q3 ve Q4'ünde %3,4 ile zirve yapması ve 2027 başına kadar %3'ün üzerinde kalması bekleniyor .
• Çekirdek enflasyon (enerji ve gıda hariç) 2026 ve 2027'de %2,5 olarak tahmin ediliyor ve hedefin kalıcı olarak üzerinde seyrediyor .
• ECB, 11 Haziran 2026'da üç temel faiz oranını 25 baz puan artırdı (mevduat faizi %2,25'e yükseldi). Karar gerekçesinde "Orta Doğu'daki savaşın enflasyon baskısı yarattığı ve mevcut enerji şokunun kalıcılığının parasal bir politika yanıtını gerektirdiği" ifade edildi . Bu, Nisan ve Mart aylarındaki faiz sabit tutma kararlarından bir dönüş anlamına geliyor.

IMF ve BIS Bağlamı

• IMF'nin 2026 Bahar referans tahmini, kısa süreli bir çatışma varsayımına dayanmasına rağmen küresel enflasyonun 2026'da %4,4'e yükselmesini ve küresel büyümenin %3,1'e yavaşlamasını öngördü .
• Uluslararası Ödemeler Bankası'nın (BIS) temel senaryosu 2026'da %2,6 küresel enflasyon ve 2027/28'de %2'ye dönüşü gösterirken, "olumsuz" ve "şiddetli" senaryoları 2026'da enflasyonu %3,5-4,4 olarak konumlandırıyor ve riskler keskin bir şekilde yukarı yönlü .

Özetle

Her üç büyük kurum da enflasyonun 2027 yılına kadar hedefin üzerinde kalacağını öngörüyor. Ortak tema şu: Anlaşma en akut yukarı yönlü riski ortadan kaldırsa da, yaklaşık dört aylık arz kesintisinin fiyatlara yansıması yakın vadede büyük ölçüde geri döndürülemez, enerji piyasaları aylarca sıkı kalmaya devam ediyor ve merkez bankaları faiz indirimi yerine faiz artırımı veya uzun süreli bekleme ile yanıt veriyor.