Citi'ye Göre Avrupa Hisseleri Neden Hâlâ Yükseliş Potansiyeli Taşıyor?

Citigroup (Citi) stratejistleri, Avrupa hisse senetlerine yönelik yapıcı duruşlarını koruyor. Banka, piyasanın yeni bir evreye girdiğini ve fiziksel sektörlerdeki daha ucuz, benimseme odaklı yapay zekâ (AI) hamlelerinin bir sonraki büyüme dalgasını yaratacağını savunuyor. Bu görünüm, ABD ile İran arasında varılan ön barış anlaşması gibi önemli bir jeopolitik katalizörle desteklenen STOXX Europe 600 endeksinin rekor seviyelerde işlem gördüğü bir dönemde geliyor.

Avrupa'nın yeni perdesi: Fiziksel dünyada daha ucuz yapay zekâ

Küresel yapay zekâ anlatısı değişiyor. Citi stratejisti Elise Badoy, Haziran 2026 ortasında yaptığı açıklamada, odağın AI altyapısı inşa etmekten, onu gerçek dünyada uygulamaya doğru kaydığını ve Avrupa piyasalarının bu geçiş için daha ucuz bir giriş noktası sunduğunu belirtti . Fırsat, Avrupalı sanayi ve tıbbi teknoloji şirketlerinin yapay zekâyı fiziksel süreçlere ve cihazlara entegre edebileceği "fiziksel yapay zekâ" alanında yatıyor.

Bu sadece yazılımla ilgili değil. Üretim hatlarını iyileştirmek, tıbbi teşhisleri otomatikleştirmek ve akıllı şebekeleri yönetmek için AI'ı kullanabilen şirketlerle ilgili. Citi, fiziksel yapay zekâyı açıkça "Avrupa sanayi sektörü için gerçek bir önerme" olarak görüyor ve bunun daha yüksek bölgesel maliyetleri dengelemeye yardımcı olabileceğini düşünüyor . Tez şu: Avrupa, ilk AI altyapı kurulumunda ABD'nin gerisinde kalmış olsa da, benimseme aşamasındaki verimlilik kazanımlarından orantısız bir şekilde faydalanabilir .

Citi bu fikre zaten ısınmıştı. Mart 2026'da stratejistleri, piyasadaki yeni bir fiyatlamanın "dikkatler AI benimsemesi ve somut verimlilik artışlarına kaydıkça, Avrupa'da yenilenmiş bir 'AI anı' için zemin hazırlayabileceğini" savundu . Bu, daha geniş piyasa verileriyle de örtüşüyor: Avrupalı AI girişimleri 2025'in ilk çeyreğinde tüm risk sermayesinin %25'ini çekerken, sağlık teknolojisi yıllık %65 artışla 4,3 milyar dolarlık fonlamayla başı çekti .

Yükseliş hedefi ve hisse seçimiyle kanaatin desteklenmesi

Banka, tezini Aralık 2025'te somut bir rakama dönüştürdü ve STOXX 600 için 2026 yıl sonu hedefini 640 olarak belirledi; bu, yaklaşık %10,5'lik bir potansiyel getiri anlamına geliyordu . Hedef, döngüsel bir toparlanma, daha güçlü mali destek ve parasal gevşemenin gecikmeli etkileri beklentilerine dayanıyor. Citi stratejistleri, tarifelerin ve kur baskılarının etkisiyle durağan geçen 2025'in ardından hisse başına kazanç artışının toparlanmasını bekliyor .

Bu kanaat, belirli hisse çağrılarında da kendini gösteriyor. 1 Mayıs 2026'da Citi analisti Andrew Gardiner, Alman yarı iletken ekipman üreticisi Aixtron için hedef fiyatını %72 artırarak 32€'dan 55€'ya yükseltti ve 'Al' tavsiyesini korudu . Bu yükseltme, şirketin yapay zekâ, optoelektronik ve güç uygulamalarında kullanılan bileşik yarı iletkenlerin üretimi için kritik öneme sahip biriktirme ekipmanlarına yönelik artan talebi yansıtıyor. Mayıs ayı sonunda Aixtron hisseleri 2026'da üç katından fazla artarak Ocak 2001'den bu yana en yüksek seviyesine ulaşmıştı .

Jeopolitik rüzgâr: Barışın körüklediği rekor koşusu

STOXX 600'ün 15 Haziran 2026'da 637,18 ile tüm zamanların en yüksek seviyesine çıkması sadece kazançlarla ilgili değildi. Bu, ABD ve İran'ın Hürmüz Boğazı'nı yeniden açacak ve üç aylık Orta Doğu savaşını sona erdirecek bir ön barış anlaşmasına varmasının ardından gelen güçlü bir rahatlama rallisiyle ateşlendi . 19 Haziran Cuma günü imzalanması planlanan anlaşma, Brent petrol fiyatlarını sert bir şekilde düşürerek Avrupa ekonomileri için önemli bir maliyet baskısını azalttı ve çoğu sektörde risk iştahını artırdı .

Bu ralli, haftalarca süren jeopolitik fiyatlamanın doruk noktasıydı. Nisan ayında, iki haftalık ABD-İran ateşkesi, seyahat, sanayi ve bankacılık hisselerinin öncülüğünde STOXX 600'ün Mart 2022'den bu yana en büyük günlük kazancını elde etmesini sağlamıştı . Endeks, savaşın Şubat ayı sonunda başlamasından bu yana yaşanan tüm kayıplarını nihayet telafi ederken, yılbaşından bu yana kazancı yaklaşık %7,6'ya ulaştı .

Ancak rallinin hızı yavaşlayabilir

Citi'nin mesajları, yükseliş hedefine rağmen tek tip bir iyimserlik taşımadı. Stratejist Beata Manthey, Ekim 2025'te rallinin en iyi kısmının geride kalmış olabileceği, Çin'den gelecek oynaklık ve bilanço sezonunun yukarı yönlü hareketi sınırlamasının muhtemel olduğu konusunda uyardı. O dönemde Citi'nin 570 olan hedefi daha mütevazı bir %3'lük kazanç anlamına geliyordu .

Daha geniş analist konsensüsü de hâlâ daha muhafazakâr. Mayıs 2025'te Bloomberg tarafından ankete katılan 20 stratejistin ortalama tahmini, STOXX 600'ün yıl sonunda sadece 554 seviyesinde olacağını öngörüyordu .

Ve bir de jeopolitik bilinmez var. ABD-İran barış anlaşması şimdilik ön ve imzasız. Birden fazla kaynak, enerji sevkiyatlarını yeniden başlatmayı, çok cepheli çatışmaları durdurmayı ve ittifakları yeniden şekillendirmeyi vaat eden önerilen çerçevenin, kesinleşmiş bir anlaşma olmaktan uzak olduğunu vurguluyor . Görüşmelerdeki herhangi bir çöküş, endeksi yeni zirvelere taşıyan jeopolitik risk primini muhtemelen ortadan kaldıracaktır. Rallinin devamına bahis yapan yatırımcılar, nihayetinde barışın kalıcı olacağına ve Avrupa şirketlerinin fiziksel yapay zekâ vaadini kâra dönüştürebileceğine dair bahse giriyor.