Amazon'dan 17,5 Milyar Dolarlık Dev Kredi: Yapay Zeka Savaşında Borçlanma Rekorları Kırılıyor

İşte anlaşmanın öne çıkan detayları:

• Yapı: Kredi, "gecikmeli çekişli vadeli kredi" (DDTL) olarak yapılandırıldı. Bu, Amazon'un tüm tutarı bir kerede çekmek yerine, ihtiyacı oldukça parça parça kullanabileceği anlamına geliyor .
• Kullanım Süresi: Amazon'un bu krediyi kullanabilmesi için son tarih 30 Eylül 2026. Bu tarihten sonra bankaların kredi verme taahhüdü sona erecek .
• Vade: Çekilen her kısım için geri ödeme süresi, çekim tarihinden itibaren üç yıl .
• Faiz Oranı: Faiz, bir baz oran veya Vadeli SOFR (Secured Overnight Financing Rate) üzerine %0,875'e varan bir marj eklenerek hesaplanacak .
• Koşullar: Kredinin şirkete herhangi bir finansal taahhüt (kovenant) şartı getirmemesi dikkat çekiyor .

Bu dev krediyi sağlayan beş büyük küresel banka ise şöyle:

• Citigroup (lider düzenleyici ve idari aracı)
• Bank of America Securities
• JPMorgan Chase
• HSBC
• Wells Fargo

Amazon, kredinin "genel kurumsal amaçlar" için kullanılacağını belirtirken, birçok kaynak bu amacın yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarını da kapsadığını doğruluyor .

Eş Zamanlı Finansman: Kanada'da Rekor Tahvil Satışı

Bu dev kredi münferit bir olay değil. 8 Haziran 2026'da, kredi anlaşmasından hemen önce Amazon, Kanada doları cinsinden 14 milyar Kanada doları (yaklaşık 10 milyar ABD doları) tutarında beş vade dilimli bir tahvil satışı gerçekleştirdi . Bu, bir ay önce Alphabet'in (Google'ın çatı şirketi) kırdığı 8,5 milyar Kanada dolarlık rekoru ikiye katlayarak Kanada tarihinin en büyük kurumsal tahvil ihracı oldu . İhraca yatırımcı ilgisi yoğundu ve yaklaşık iki katı, yani 28 milyar Kanada doları talep topladı .

Bu iki finansmanı birleştirdiğimizde, Amazon'un yalnızca 2026 Haziran ayındaki fon yaratma gücü yaklaşık 27,5 milyar doları buluyor.

Amazon'un 2026 Finansman Blitz'i: Büyük Resim

Amazon'un agresif yapay zeka yatırımları, Büyük Teknoloji şirketleri arasındaki en derin ve en çeşitli borçlanma enstrümanları karışımı ile finanse ediliyor . İşte 2026'daki büyük çaplı finansmanların kronolojisi:

• Kasım 2025: Üç yıl aradan sonra ilk ABD doları tahvil satışı: 15 milyar dolar .
• Mart 2026: Rekor 37 milyar dolarlık ABD doları tahvil satışı. Planlanan euro cinsi tahvil dilimi ile toplam rakamın 50 milyar dolara yaklaşması bekleniyordu. Bu, bir satın almaya bağlı olmayan en büyük kurumsal tahvil satışı oldu .
• Haziran 2026: 14 milyar Kanada doları tutarında rekor tahvil satışı ve 17,5 milyar dolar tutarında banka kredisi .

Amazon, yalnızca tahvillerden 2026 yılında 60 milyar doların üzerinde kaynak yarattı. Bu devasa borçlanma, şirketin operasyonel nakit akışı ile planlanan 200 milyar dolarlık yatırım arasındaki uçurumu kapatmak için gerekli. Öyle ki, bu rakamın şirketin yıllık serbest nakit akışını negatife çevirmesi bekleniyor .

Amazon'un Rakiplerle Karşılaştırması: Alphabet ve Meta Ne Yapıyor?

Yapay zeka üstünlüğü için kıyasıya bir rekabet var ve bu, dünyanın en büyük teknoloji şirketlerini borç piyasalarına eşi benzeri görülmemiş ölçüde yönlendiriyor. Amazon, Alphabet ve Meta benzeri görülmemiş meblağlar toplasa da yaklaşımları ve ölçekleri birbirinden farklı .

Alphabet (Google)

Alphabet, yapay zeka altyapısı inşa etmek için tarihinin en büyük borç finansmanı girişimini başlattı . Kritik hamleleri:

• Kasım 2025: ABD'de 17,5 milyar dolar ve Avrupa'da 6,5 milyar euro borçlanma başvurusu .
• Şubat 2026: Başlangıçtaki 20 milyar dolarlık hedefi aşan yoğun talep sonucu, küresel piyasalarda 30 milyar doları aşan bir tahvil satışı tamamlandı . 2026 için sermaye harcaması hedefi bir önceki yıla göre neredeyse iki katına çıkarak 175 ila 185 milyar dolar olarak belirlendi .
• Mayıs 2026: Sermaye ve borç karışımı yoluyla 80 milyar dolarlık yeni bir finansman planı duyuruldu .
• Diğer: Amazon'un rekoru kırmasından bir ay önce, 8,5 milyar Kanada doları ile kendi rekorunu kırmıştı .

Meta

Meta, Büyük Teknoloji şirketlerinin topluca yarattığı devasa borç dalgasına büyük bir ihraçla katıldı. Teknoloji şirketleri 2025'in son üç ayında toplamda 108,7 milyar dolarlık rekor yatırım yapılabilir seviyede tahvil ihraç etti ve Meta en büyük ihraççılar arasındaydı .

• 2025 Sonu: Şirketin en büyük tahvil ihracı olan 30 milyar dolarlık bir başvuru yapıldı ve toplamda 120 milyar dolarlık talep toplandı .
• Devam Eden Süreç: 2025'te beş büyük bulut sağlayıcısı (Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Oracle) toplamda 121 milyar dolar yeni borç ihraç etti ve altyapı taahhütleri 969 milyar dolara ulaştı .

Amazon'u Farklı Kılan Ne?

Amazon'u rakiplerinden ayıran birkaç kritik nokta var:

• Enstrüman Çeşitliliği: Amazon, üç şirket arasında hem ABD hem de Kanada tahvil piyasalarının yanı sıra banka kredisi piyasasına da başvuran tek şirket .
• Harcama Ölçeği: Planlanan 200 milyar dolarlık yıllık yapay zeka harcaması, bulut devleri arasındaki en büyük bireysel rakam .
• Finansman Hacmi: 37 milyar dolarlık ABD tahvil satışı, tarihteki en büyük dördüncü ve bir şirket satın almasına bağlı olmayan en büyük kurumsal tahvil ihracı olarak kayıtlara geçti .

Büyük Resim: Trilyon Dolarlık Borçlanma Çılgınlığı

Bu kurumsal borçlanma geçici bir sıçrama değil, kalıcı bir trend. Büyük Teknoloji, büyümeyi operasyonel nakit akışıyla finanse etmekten, giderek daha fazla dış borç piyasalarına dayanmaya başladı .

Amazon, Alphabet, Meta ve Microsoft'un 2026 için birleşik yapay zeka altyapı harcamalarının 660 ila 700 milyar dolar olması öngörülüyor. Bu rakam, 2024'e göre %165'lik bir artışı temsil ediyor ve ABD'nin GSYİH'sine oranlandığında, Apollo uzay programından veya eyaletler arası otoyol inşasından daha büyük bir paya sahip .

• Barclays analistleri, yalnızca bulut devlerinin 2026'daki borç ihracının 200 milyar doları aşmasını ve yatırım yapılabilir seviyedeki tahvil piyasasının bu talebi karşılamakta zorlanacağını öngörüyor .
• Morgan Stanley, şirketlerin küresel yapay zeka bağlantılı borç ihracının 2026'da 500 milyar doları aşacağını tahmin ediyor .
• Bulut devlerinin 2027'deki sermaye harcamaları 1 trilyon dolara yaklaşabilir ve sektörün toplam borcu önümüzdeki yıllarda 1,5 trilyon dolara ulaşabilir .

Bu tarihi borçlanma, yapay zeka hizmetlerinden elde edilecek gelirin, devasa ön altyapı maliyetlerini bir gün haklı çıkaracağına dair büyük riskler içeren bir bahis anlamına geliyor .