Avrupa'nın Finansal Bağımsızlık Savaşı: Yeni Fransa Merkez Bankası Başkanı'ndan ABD'ye Bağımlılığı Bitirme Çağrısı

FED üzerindeki gölge ve euronun 'açık fırsatı'

Peki, Avrupa için bu çıkışın zamanlaması neden bu kadar önemli? Moulin, oldukça net bir noktaya parmak basıyor: ABD Merkez Bankası'nın (FED) bağımsızlığına dair artan şüpheler ve Washington'daki daha az öngörülebilir politikalar, küresel yatırımcıları yeni limanlar aramaya itiyor . İşte tam da bu noktada euro için 'açık bir fırsat' doğuyor.

Moulin, bu fırsatın değerlendirilmesi için politikacıların da devreye girmesi ve euronun uluslararası rolünü güçlendirecek somut adımlar atması gerektiğini vurguluyor . Bu, sadece merkez bankalarının teknik çalışmalarıyla olacak bir iş değil; siyasi bir irade ve koordinasyon gerektiriyor.

Güncel veriler de bu fırsatı destekler nitelikte. ECB'nin 2 Haziran 2026'da yayımladığı rapora göre, euronun uluslararası kullanımdaki payı 2025 yılında 'ılımlı bir artışla' yaklaşık %20'ye yükseldi . En çarpıcı gelişme ise euro cinsinden uluslararası borç ihracında yaşandı. 2025 yılında euro cinsi borçlanma araçlarının ihracı, para biriminin tarihindeki en yüksek seviyesine ulaştı ve bir önceki yıla göre yaklaşık %30 arttı. Hatta euro, yeşil ve sürdürülebilir uluslararası tahvil piyasasında ilk kez ABD dolarını geride bırakarak lider konuma yükseldi .

Ancak bu iyimser tablonun bir de öbür yüzü var: Euro, küresel rezervlerde ve ödemelerde hâlâ doların oldukça gerisinde ve %20'lik oran, yirmi yıl önceki seviyelerin dahi altında . Fırsat büyük, ama aşılması gereken yol da bir o kadar uzun.

Dijital Euro: 2029 için geri sayım başladı

Avrupa'nın parasal bağımsızlık yolundaki en somut projesi ise dijital euro. Tıpkı nakit paranın dijital bir versiyonu olarak düşünebileceğimiz bu merkez bankası dijital para birimi (CBDC), Avrupa yönetişimi altında, güvenli ve evrensel olarak kabul gören bir ödeme seçeneği sunarak ABD'li devlere bağımlılığı kırmayı hedefliyor .

Proje şu ana kadar önemli aşamalar kaydetti:

• Kasım 2023'te başlayan iki yıllık hazırlık aşaması, Ekim 2025'te tamamlandı ve ECB Yönetim Konseyi projenin bir sonraki aşamasına geçme kararı aldı .
• Aralık 2025'te Avrupa Birliği Konseyi, dijital euroya ilişkin müzakere yetkisini resmen kabul etti .
• Mevcut takvime göre, AB yasa koyucularının (Avrupa Parlamentosu ve Konsey) 2026 yılı içinde nihai düzenlemeyi kabul etmesi bekleniyor .
• Eğer yasal süreç zamanında tamamlanırsa, 2027'nin ikinci yarısında bir pilot uygulama ve ilk işlemler başlayabilir .
• Nihai hedef ise 2029 yılında dijital euronun halkın kullanımına sunulması .

Ancak bu yolculukta henüz aşılması gereken büyük bir engel var. ECB'nin dijital euroyu çıkarma konusunda resmi bir karar alabilmesi, tamamen yasama sürecinin tamamlanmasına bağlı . Bu da Avrupa Parlamentosu, Konsey ve üye devletler arasında karmaşık bir müzakere süreci anlamına geliyor ve her an sürpriz bir gecikme yaşanabilir.

Enflasyon canavarı geri döndü

Moulin'in bu tarihi çağrıyı yaptığı günlerde, ECB'nin en önemli gündem maddelerinden biri de enflasyonla mücadele. Euro Bölgesi'nde yıllık enflasyon, İran'daki çatışmanın tetiklediği enerji fiyatlarındaki artışın etkisiyle Mayıs 2026'da %3,2'ye yükseldi. Bu, Eylül 2023'ten bu yana görülen en yüksek oran .

Özellikle enerji ve hizmetler sektöründeki fiyat artışları, çekirdek enflasyonu da yukarı çekiyor. Mayıs ayında enerji fiyatları yıllık bazda %10,9 artarken, hizmet enflasyonu %3'ten %3,5'e sıçradı . Bu veriler, piyasalarda neredeyse bir fikir birliği oluşturdu: ECB, 11-12 Haziran'daki Yönetim Konseyi toplantısında 25 baz puanlık bir faiz artırımına gidecek. Tahmin piyasaları ve anketler, bu ihtimali %97'lere varan oranlarla fiyatlıyor .

Bu, Moulin için de önemli bir sınav olacak. Fransa Merkez Bankası Başkanı olarak katılacağı ilk ECB Yönetim Konseyi toplantısında, büyük ihtimalle bir faiz artırımı kararına oy verecek. Göreve gelir gelmez kendini para politikasının en sıcak tartışmalarının ortasında buldu bile denebilir .

Siyasi birliktelik şart

Sonuç olarak, Emmanuel Moulin'in çağrısı, Avrupa için bir yol haritası niteliğinde. Bu yol haritasının başarısı ise iki kritik ayağa bağlı:

Birincisi, siyasi irade ve hız. Dijital euronun önünü açacak yasal düzenlemelerin 2026 içinde tamamlanması, projenin geleceği için olmazsa olmaz. Bu, farklı çıkarları olan birçok üye devletin ortak bir paydada buluşmasını gerektiriyor.

İkincisi, stratejik sabır ve gerçekçilik. Euro, dolara meydan okuma yolunda önemli ama mütevazı kazanımlar elde etti. Uluslararası borç ihracındaki rekorlar ve yeşil tahvillerdeki liderlik gibi gelişmeler umut verici olsa da, küresel rezervlerdeki ve ödemelerdeki payın anlamlı bir şekilde artması, bir gecede olacak bir iş değil.

Moulin'in mesajı net: Avrupa, 'nazik yabancıların' insafına kalmayı reddetmeli ve kendi finansal kaderini kendi ellerine almalı. Dijital euro ve homegrown (yerli) ödeme çözümleri bu hedefin en önemli araçları. Şimdi top, Merkez Bankalarından çok, siyasetçilerin sahasında.