Euro Neden Dolar Karşısında 1,16 Seviyesine Geriliyor? İran Gerilimi ABD Dolarını Güçlendiriyor

Bu kayma, çatışmanın yönlendirdiği piyasa ortamlarında tipiktir: jeopolitik şoklar küresel büyüme ve enflasyon konusundaki belirsizliği artırır ve dolar, dünyanın birincil rezerv ve fonlama para birimi olmaya devam ettiği için bundan faydalanır.

Fed ve ECB'nin ayrışan politika beklentileri

Döviz piyasaları ayrıca Fed'in politika görünümü ile Avrupa Merkez Bankası (ECB) arasındaki farklılıklara da tepki veriyor.

ABD'de kalıcı enflasyon endişeleri ve daha güçlü ekonomik veriler, piyasaların Fed'in ek sıkılaştırma olasılığını veya daha uzun bir süre yüksek faiz oranlarını düşünmesine neden oldu. Piyasa bazlı ölçümler, enflasyonun yapışkan kalması durumunda Fed'in tekrar faiz artırabileceği beklentisinde keskin bir artış olduğunu gösterdi.

Daha yüksek beklenen ABD faiz oranları, dolar cinsinden varlıkların getirisini artırdığı için doları güçlendirme eğilimindedir.

Buna karşılık, ECB'nin politika duruşu nispeten daha ölçülü kaldı. ECB iletişimi, veriye bağlı ve geniş anlamda nötr bir yaklaşım vurguladı ve yatırımcılar zaman zaman faiz indirimleri veya sınırlı sıkılaştırma fiyatlaması yaptılar.

Ortaya çıkan getiri farkı—ABD faiz oranlarının avro bölgesinden daha yüksek kalmasının beklendiği bir durum—yatırımcıları euro yerine dolar tutmaya teşvik ederek EUR/USD üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturuyor.

Güçlü ABD verileri karşısında zayıf avro bölgesi faaliyetleri

Ekonomik ivme de Atlantik ötesi farkı genişleten bir diğer faktör.

ABD ekonomik göstergeleri genel olarak daha iyi durumdayken, avro bölgesinin birçok göstergesi—özellikle iş faaliyeti anketleri—zayıfladı. Avro Bölgesi Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) verileri son dönemde ekonominin bazı kısımlarında yavaşlama veya daralmaya işaret ederek euro üzerinde baskı oluşturdu.

Zayıf anket sonuçları, büyüme ve gelecekteki para politikası beklentilerini etkiledikleri için döviz piyasaları için önemlidir. Yavaşlayan faaliyet, ECB'nin agresif bir şekilde sıkılaştırma yapma kabiliyetinin daha düşük olduğunu gösterir ve bu da euro üzerindeki desteği azaltır.

Yine de Avrupa'daki tablo tamamen olumsuz değil. Bazı göstergeler direnç gösterdi ve politikacılar gelecekteki kararların gelecek verilere bağlı olduğunu vurgulamaya devam ediyor.

Avrupa'nın enerji şokuna karşı daha büyük kırılganlığı

İran çatışmasını döviz piyasalarına bağlayan en önemli kanallardan biri enerji fiyatlarıdır.

Çatışma Orta Doğu'daki tedarik yollarını tehdit ettiğinde petrol ve doğal gaz fiyatları yükselme eğilimindedir. Savaş, özellikle Hürmüz Boğazı gibi kritik nakliye yollarındaki enerji akışlarını kesintiye uğratırsa küresel fiyatlar fırlayabilir.

Bu senaryo, net enerji ithalatçısı olan Avrupa'yı ABD'den daha fazla etkiler. Daha yüksek enerji fiyatları Avrupa'nın ithalat faturasını artırır, ticaret dengesini zayıflatır ve hane halkının satın alma gücünü azaltır.

Buna karşılık, ABD çok daha büyük bir yerel enerji üretimine sahiptir ve bu nedenle aynı şoka karşı daha az kırılgandır.

Piyasa analizi, İran çatışmasına bağlı olarak artan petrol ve doğal gaz fiyatlarının avro bölgesi büyümesini ABD büyümesinden daha fazla yavaşlatabileceğini ve doların avantajını pekiştirebileceğini gösteriyor.

Enerji fiyatlarındaki artışlar piyasa tepkilerine zaten yansıdı: yatırımcılar enerji kaynaklı bir ekonomik şoktan endişe ederken Avrupa varlıkları ve euro zayıfladı.

Euro neden sterlin karşısında da zorlandı?

Eurodaki yumuşama yalnızca dolar ile sınırlı değil. Avro bölgesi verilerinin hayal kırıklığı yarattığı dönemlerde avro, İngiliz sterlini karşısında da değer kaybetti.

Zayıf avro bölgesi PMI verileri defalarca avro üzerinde baskı oluştururken, nispeten daha güçlü İngiltere verileri EUR/GBP paritesinde sterlini desteklemeye yardımcı oldu.

Bu eğilim daha geniş anlatıyı pekiştiriyor: Avrupa büyüme sinyalleri diğer büyük ekonomilere kıyasla zayıfladığında euro baskı altında kalıyor.

EUR/USD için bundan sonra ne olacak?

Euroun gelecekteki yönü, jeopolitik durumun ve ekonomik görünümün nasıl evrileceğine büyük ölçüde bağlı olacak.

Euroyu destekleyebilecek faktörler:

• Petrol ve gaz fiyatlarını düşürebilecek ve dolara olan güvenli liman talebini azaltabilecek İran çatışmasında yumuşama.
• Avro bölgesi büyümesinin istikrar kazanması veya daha güçlü ekonomik veriler.
• ECB'nin piyasaların beklediğinden daha şahin bir duruş sergilemesi.

EUR/USD'yi daha da düşürebilecek faktörler:

• Enerji fiyatlarını yüksek tutan uzun süreli bir çatışma.
• ABD faiz oranlarının daha yüksek olacağı beklentilerini güçlendiren sürekli güçlü ABD verileri.
• Avro bölgesi iş faaliyeti göstergelerinde daha fazla bozulma.

Alt satır

Euroun 1,16 dolar seviyesine doğru gerilemesi, jeopolitik risk ile ekonomik temellerin bir birleşimini yansıtıyor. Dolara yönelik güvenli liman akışları, ECB'ye kıyasla daha sıkı ABD para politikası beklentileri, daha zayıf avro bölgesi faaliyet verileri ve Avrupa'nın enerji fiyatlarındaki artışlara karşı kırılganlığı birbirini pekiştiriyor.

Bu güçler—özellikle jeopolitik gerilimlerin hafiflemesi veya daha güçlü avro bölgesi büyümesi yoluyla—tersine dönmediği sürece, kısa vadeli risk dengesi daha güçlü bir dolar lehine kalmaya devam ediyor.