Küresel Yapay Zeka Çöküşünde Anakara Çinli Yatırımcılar Hong Kong Borsasına 8 Milyar Dolar Yönlendirdi

2. Küresel Yapay Zeka Satış Dalgası

Devasa yapay zeka altyapı harcamalarının sürdürülebilirliğine ilişkin artan endişelerin tetiklediği keskin bir yapay zeka ve yarı iletken pozisyonu çözülmesi, Çinli teknoloji hisselerindeki yılbaşı kazançlarını sildi ve STAR 50'yi sert vurdu . STAR 50 Endeksi, Temmuz başındaki 2.255,25 seviyesinden 31 Temmuz'da 1.588,4'e gerileyerek %30 değer kaybetti . Satış dalgası sadece Çin'le sınırlı kalmadı: Japonya'nın Nikkei 225 endeksi bir günde %5'ten fazla düşerek 11 Haziran'dan bu yana en düşük seviyesini gördü ve Güney Kore'nin çip ağırlıklı Kospi endeksi bir ayda %20 geriledi .

3. Yurt İçinde Star Market 50'nin Zayıflığı

Çin'in yapay zeka ağırlıklı yurt içi endekslerinden Star Market 50, küresel teknoloji çöküşünün ülkenin yarı iletken tedarik zincirini ve yapay zeka hisselerini vurmasıyla yaklaşık %26 düştü . CSI 300 endeksi, tek bir günde %3,6 kaybederek tarife şokundan bu yana en sert bir günlük düşüşünü yaşadı . Shenzhen Bileşen Endeksi ise bir günde %5,4 ve haftalık bazda %8,9 değer kaybetti .

4. Dalgayı Tersine Çeviremeyen Devlet Müdahalesi

Pekin, yurt içi piyasayı istikrara kavuşturmak için 'milli takım' olarak adlandırılan devlet fonlarını (yaklaşık 9 milyar dolara denk gelen 60 milyar yuanlık bir paket dahil) devreye soktu . ChinaAMC STAR 50 ETF'si 13,8 milyar yuan ile rekor giriş gördü . Ancak bu destek, daha geniş yapay zeka çözülmesini tersine çevirmeye yetmedi ve anakara yatırımcılarını bunun yerine Hong Kong'da güvenli liman aramaya itti . Analistler, milli takımın zorunlu satışları yavaşlatıp agresif açığa satışları cezalandırabileceğini, ancak şirket kârları yaratamayacağını, hane halkı güvenini onaramayacağını veya daha geniş yapay zeka çözülmesini tersine çeviremeyeceğini belirtti .

5. Hong Kong'un Savunmacı Endeks Yapısı

Hang Seng Endeksi, finans, gayrimenkul ve internet platform şirketlerine (Alibaba gibi) ağırlık vererek STAR 50'ye kıyasla daha savunmacı bir bileşime sahipti ve salt yapay zeka satışından daha az etkilendi . 2026'nın ilk yarısında Hong Kong'da işlem gören şirketler yıllık bazda %18 net kâr artışı bildirirken, internet, tüketici elektroniği ve yeni enerji sektörleri güçlü performans sergiledi . Hang Seng Endeksi Temmuz ayında %13'ün üzerinde yükselirken , Star Market 50 sert bir düşüş yaşadı.

Hangi Hisseler En Büyük Girişleri Çekti?

Z.ai, Alibaba Group Holding ve NetEase gibi hisseler Temmuz ayında en büyük net girişleri çeken hisseler arasında yer aldı . Temmuz sonunda tek bir günde anakara kurumsal yatırımcıları, Stock Connect sistemi aracılığıyla Hong Kong'da işlem gören hisselere 12,3 milyar HK$'ın üzerinde alım yaparak Temmuz başından bu yana en yüksek tek günlük kuzey yönlü girişini gerçekleştirdi . Bu taze sermayenin büyük bir kısmı, China Overseas Land and Investment (%4,3 artış) ve Country Garden (%5,1 artış) gibi önde gelen gayrimenkul hisselerine yöneldi .

Bu Yatırımcılar İçin Ne Anlama Geliyor?

Temmuz 2026'da anakara Çin'deki yapay zeka hisselerinden Hong Kong'a yaşanan sermaye rotasyonu, sektörel çalkantı zamanlarında klasik bir 'değere kaçış' örneğini gözler önüne seriyor. Aynı zamanda devlet müdahalesinin sınırlarını da ortaya koyuyor: Yaklaşık 60 milyar yuanlık bir devlet destek paketi bile Çin'in teknoloji sektörüne olan güveni tamamen geri getiremedi ve yatırımcıları görece güvenlik ve daha ucuz değerlemeler için yurtdışına bakmaya zorladı .

Hang Seng Endeksi'nin bu üstün performansını sürdürüp sürdüremeyeceği, küresel yapay zeka harcama endişelerinin devam edip etmeyeceğine ve Hang Seng'in 9,8 ila 12,2 kat kazanç aralığındaki mevcut F/K oranının tarihsel ortalaması olan 12 katın altında kalıp kalmayacağına bağlı . Şimdilik, rotasyon geçici bir dalgalanmadan daha fazlası gibi görünüyor: anakara net girişleri Temmuz'da 80 milyar HK$'ı aşarak yılın en yüksek aylık seviyesine ulaştı ve bu eğilim Ağustos ayına da taşındı .