AnswersPublished18 sources
Abraxas Capital’ın ETH’de Spot Alım ve Short Stratejisi
3 Eylül’de bildirilen 16.554 ETH’lik yaklaşık 39,8 milyon dolarlık spot alım, Hyperliquid’deki 120.178 ETH’lik yaklaşık 291,4 milyon dolarlık görünür short pozisyonla birlikte değerlendirildiğinde hedge edilmiş bir ba... Spot ETH ve perpetual short birlikte tutulduğunda amaç, ETH’nin yönünden ziyade pozitif fonlama...
YayımlayanGPT-5.6 Terra ile düzenlendiGörseller GPT Image 2 ile oluşturuldu
Research answer
Key takeaways
- 3 Eylül’de bildirilen 16.554 ETH’lik yaklaşık 39,8 milyon dolarlık spot alım, Hyperliquid’deki 120.178 ETH’lik yaklaşık 291,4 milyon dolarlık görünür short pozisyonla birlikte değerlendirildiğinde hedge edilmiş bir ba...
- Spot ETH ve perpetual short birlikte tutulduğunda amaç, ETH’nin yönünden ziyade pozitif fonlama ödemeleri ve vadeli spot fiyat farkından getiri elde etmek olabilir.
- Hedge yön riskini azaltır; ancak fonlamanın tersine dönmesi, baz farkının açılması, teminat ihtiyacı ve tasfiye riski gibi önemli riskleri ortadan kaldırmaz.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How is London-based digital asset manager Abraxas Capital—managing over $4 billion—using a hedged basis-trade strategy involving a September. Article summary: Abraxas appears to be running a largely market-neutral carry/basis book rather than making a simple bearish ETH call: it adds or holds spot ETH while shorting perpetual futures on Hyperliquid, seeking return from derivat. Topic tags: general, general web, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fa
Bir fonun aynı anda hem spot piyasada ETH alması hem de ETH perpetual sözleşmelerinde short pozisyon taşıması çelişkili olmak zorunda değil. Muhtemel hedef, ETH’nin fiyat yönüne büyük bir bahis oynamaktan çok taşıma getirisi (carry) elde etmektir: perpetual sözleşmelerdeki fonlama ödemeleri ile türev ürünün spot fiyata göre primi ya da iskontosu bu getirinin kaynağı olabilir.
3 Eylül’de zincir üstü takip platformu Lookonchain, Abraxas Capital’ın 16.554 ETH aldığını; işlemin o günkü değerinin yaklaşık 39,8 milyon dolar olduğunu bildirdi. Aynı anda firmanın hedge hesabı olarak tanımlanan iki Hyperliquid hesabında toplam 120.178 ETH, yani yaklaşık 291,4 milyon dolar büyüklüğünde short pozisyon görünüyordu. 16
33
Burada önemli bir ayrım var: Görünen short miktarı, yeni bildirilen spot alımdan çok daha büyük. Bu nedenle tek başına bu işlem, Abraxas’ın ETH pozisyonunu bire bir hedge ettiğini kanıtlamaz. Spot varlıkların başka cüzdanlarda, borsalarda, saklama kuruluşlarında veya farklı yatırım araçlarında tutuluyor olması mümkündür.
Spot alım + perpetual short nasıl çalışır?
Stratejinin temel yapısı şöyledir:
- Spot piyasada ETH almak veya elde tutmak.
- ETH perpetual ya da vadeli işlem sözleşmelerinde satış yönlü, yani short pozisyon açmak.
- Türevin spot fiyata göre priminden, pozitif fonlamadan veya ikisinden birden getiri hedeflemek.
Pozisyon büyüklükleri yakın biçimde eşleştirilirse ETH yükseldiğinde spot varlığın değeri artar, short taraf zarar yazar. ETH düştüğünde ise spot taraf değer kaybederken short taraf kazanç sağlar. Böyle bir yapıda beklenen getiri, ETH’nin mutlak fiyat hareketinden çok fonlama ve baz farkına bağlıdır.
Perpetual sözleşmelerde fonlama ödemeleri, belirli aralıklarla long ve short taraflar arasında aktarılır. Fonlama pozitif olduğunda long pozisyon sahipleri short pozisyon sahiplerine ödeme yapar. Bu da spotta ETH taşıyıp perpetual piyasasında short kalmayı cazip hâle getirebilir. Ayrıca vadeli veya perpetual fiyatının spotun üzerinde olduğu durumlarda, bu farkın zamanla kapanması da potansiyel getiri kaynağıdır.
Elbette brüt getiri tek başına yeterli değildir. İşlem ücretleri, kayma (slippage), borçlanma veya sermaye maliyeti ile teminatın sürdürülme maliyeti bu getiriyi aşındırabilir.
Eylül verileri neyi gösteriyor, neyi göstermiyor?
3 Eylül’deki görünüm, 16.554 ETH’lik yeni spot alıma karşılık iki Hyperliquid hesabında 120.178 ETH’lik görünür short pozisyon olduğunu gösteriyor. 16
33 Bu tablo, Abraxas’ın hedge veya göreli değer odaklı bir portföyü aktif biçimde yönettiği yorumunu destekliyor. Ancak kamuya açık zincir verileri şunları göstermez:
- Firmanın başka cüzdan, borsa, saklama kuruluşu veya yatırım aracında tuttuğu ETH miktarını;
- Spot ve short tarafın hangi tarihlerde, hangi maliyetlerle açıldığını;
- Short pozisyonların bir bölümünün başka kripto varlıkları ya da müşteri faaliyetlerini hedge edip etmediğini;
- Perpetual pozisyonlar için yatırılan teminatı;
- Tüm pozisyonlar hesaba katıldığında firmanın toplam net ETH duyarlılığını (net delta).
Bu nedenle merkeziyetsiz perpetual borsası Hyperliquid’de görülen yüksek tutarlı bir short pozisyon, tek başına düşüş beklentisinin kanıtı değildir.
Yaz boyunca büyük brüt short pozisyonları
Eylül aktivitesi, Abraxas’ın Hyperliquid’de yaz boyunca dikkat çeken ölçekte brüt short pozisyonlar taşıdığı bir dönemin ardından geldi. 24 Ağustos civarında, zincir üstü takibe dayanan haberlerde ETH, BTC, HYPE ve SOL genelinde toplam short portföyünün yaklaşık 783 milyon dolara ulaştığı belirtildi. Aynı dört günlük dönemde firma, short portföyünü korurken Binance’den o günkü değerle yaklaşık 173 milyon dolar olan 73.872 ETH çekti. 4
15
29 Ağustos’ta yayımlanan ayrı bir haberde ise Hyperliquid’deki görünür toplam short maruziyeti 472 milyon doların üzerinde gösterildi; bu maruziyet BTC, ETH, SOL ve HYPE pozisyonlarını kapsıyordu. 32
Rakamlar arasındaki değişim, tek bir zincir üstü anlık görüntünün neden tam bir portföy açıklaması gibi okunmaması gerektiğini ortaya koyuyor. Fiyatlar, fonlama oranları, likidite ve teminat ihtiyacı değiştikçe brüt pozisyonlar hızla büyütülebilir veya küçültülebilir.
“Piyasa nötrü” olmak risksiz olmak değildir
Bu tip bir yapı, yön riskini azaltmak için tasarlansa da risksiz değildir. Başlıca riskler şunlardır:
- Hedge uyumsuzluğu: Spot ve perpetual pozisyonların miktarı, açılış zamanı veya işlem gördüğü platformlar tam örtüşmeyebilir.
- Fonlamanın tersine dönmesi: Fonlama negatif olursa perpetual short, gelir yerine maliyet yaratabilir.
- Baz riski: Türev fiyatı ile spot fiyat arasındaki fark daralmak yerine genişleyebilir.
- Teminat ve tasfiye riski: ETH yükseldiğinde, kaldıraçlı short tarafta anlık değerleme zararı oluşur ve ek teminat gerekebilir; spot varlık başka bir yerde tutuluyorsa bu kazanç hemen kullanılamayabilir.
- İcra ve platform riski: Likidite, akıllı sözleşme, saklama, borsa ve karşı taraf riskleri; özellikle pozisyonlar farklı platformlara yayıldığında önem kazanır.
Ağustos sonundaki yükseliş, bu tür işlemler için ciddi bir stres testi oldu. Dönemin haberlerine göre Bitcoin bir haftada yaklaşık %23 yükselerek 77.500 dolar civarına çıktı ve 19 Ağustos’tan itibaren yaklaşık 2,5 milyar dolarlık BTC short pozisyonu tasfiye edildi. 20 Aynı dönemde takip edilen Hyperliquid short pozisyonlarında kayda değer gerçekleşmemiş zararlar da bildirildi; ancak tahminler kaynaklara ve kapsanan portföye göre farklılık gösterdi.
6
31
Esas ders şu: Bir hedge uzun vadede ekonomik olarak işe yarayabilir, fakat ara dönemde ağır teminat baskısı yaratabilir. Spot taraftaki değer artışı, short pozisyondaki zararı tam karşılamayabilir; karşılıyor olsa bile farklı bir yerde tutuluyor veya yeterince hızlı nakde çevrilemiyor olabilir.
İşlemi okumanın daha doğru yolu
Abraxas’ın iki Hyperliquid hesabındaki devam eden faaliyet ile eş zamanlı spot işlemleri, tek seferlik yönsel bir pozisyondan çok aktif maruziyet yönetimine işaret ediyor. Bu tabloda asıl soru, görünür short pozisyonunun manşet değeri değildir. Kritik ölçüt; spot varlıklar, türevler, teminatlar ve takip edilmeyen hesaplar birlikte ele alındıktan sonra ortaya çıkan, kamuya açık olmayan net maruziyettir.
Mevcut zincir üstü raporlamaya dayanarak en makul yorum, dinamik biçimde hedge edilen ve taşıma getirisine odaklanan bir strateji yürütüldüğüdür: Spot ETH edinmek veya tutmak, perpetual sözleşmelerde short kalmak ve fonlama ile baz farkından getiri aramak. Ancak kamu verileri, hedge oranını, işlemin kârlılığını ya da Abraxas’ın nihai piyasa görüşünü kesin biçimde doğrulamaya yetmez. 16
33
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "Abraxas Capital’ın ETH’de Spot Alım ve Short Stratejisi"?
3 Eylül’de bildirilen 16.554 ETH’lik yaklaşık 39,8 milyon dolarlık spot alım, Hyperliquid’deki 120.178 ETH’lik yaklaşık 291,4 milyon dolarlık görünür short pozisyonla birlikte değerlendirildiğinde hedge edilmiş bir ba...
What are the key points to validate first?
3 Eylül’de bildirilen 16.554 ETH’lik yaklaşık 39,8 milyon dolarlık spot alım, Hyperliquid’deki 120.178 ETH’lik yaklaşık 291,4 milyon dolarlık görünür short pozisyonla birlikte değerlendirildiğinde hedge edilmiş bir ba... Spot ETH ve perpetual short birlikte tutulduğunda amaç, ETH’nin yönünden ziyade pozitif fonlama ödemeleri ve vadeli spot fiyat farkından getiri elde etmek olabilir.
What should I do next in practice?
Hedge yön riskini azaltır; ancak fonlamanın tersine dönmesi, baz farkının açılması, teminat ihtiyacı ve tasfiye riski gibi önemli riskleri ortadan kaldırmaz.
Sources
cryptobriefing.comAbraxas Capital buys $39M in Ethereum while holding $291M in shorts on Hyperliquid
en.bloomingbit.ioAbraxas Capital Adds 16,554 Ether, Maintains 120,178-ETH Short Position
pro.edgex.exchangeAbraxas, Wintermute and Fasanara-Linked Wallet Build Large ...