Kripto rallisi meme coin’lere ulaştı, ancak altcoin sezonu hâlâ başlamadı

Ralli piyasada nasıl yayıldı?

Kripto piyasasındaki yükseliş tek seferde bütün token’lara ulaşmadı. Önce Bitcoin ve diğer büyük varlıklar değer kazandı; ardından yatırımcılar daha yüksek oynaklık ve daha büyük potansiyel getiri arayışıyla büyük hacimli altcoin’lere, orta ölçekli projelere ve son olarak düşük likiditeli meme coin’lere yöneldi.

Bu hareket, kripto piyasalarında sık görülen risk iştahı sıralamasına uyuyor: Bitcoin ile başlayan yükseliş Ethereum’a ve büyük altcoin’lere, oradan da orta ve küçük ölçekli token’lara taşınıyor. En spekülatif aşamada meme coin’ler öne çıkabiliyor. 17

Bitcoin’in yaklaşık yüzde 23’lük beş günlük yükselişi, 62.837 dolar civarından 77.227 dolara çıkmasıyla ölçüldü ve söz konusu haberlere göre iki yılın en güçlü haftası oldu. 1011 Ether de bazı piyasa ölçümlerinde 24 saat içinde yaklaşık yüzde 18 ila yüzde 20 yükseldi. 2

En büyük yükselişler hangi token’larda görüldü?

Küçük ölçekli meme coin’ler içinde en dikkat çekici performans Cash Cat (CASHCAT) token’ından geldi. Bir rapora göre CASHCAT 24 saatte yaklaşık yüzde 51, yedi günde yüzde 113 ve 30 günde yüzde 345 yükseldi; token’ın piyasa değeri yaklaşık 215 milyon dolara ulaştı. 18 Başka bir piyasa ekranında ise haftalık artış yüzde 93,2 olarak ölçüldü. Bu fark, yüzdesel getirilerin mutlaka ölçüm zamanı ve veri kaynağıyla birlikte değerlendirilmesi gerektiğini gösteriyor. 13

Raporlanan diğer hareketler şöyleydi:

• Thinking Cat: Belirtilen meme coin raporunda yedi günlük yükseliş yüzde 131 olarak verildi. 18
• DOG (Bitcoin): Bir haftalık piyasa ekranında yaklaşık yüzde 91,8 yükseldi; başka bir haberde ise neredeyse iki katına çıktığı aktarıldı. 1321
• Stacks: Aynı haftalık piyasa ekranında yüzde 95,2 yükseldi. 13
• Official Trump: Söz konusu ölçümde yüzde 76,6 değer kazandı. 13
• Pudgy Penguins (PENGU): Haftalık ekranda yüzde 66,3 yükselirken ayrı bir raporda yaklaşık 24 saatte yüzde 9,73 artış kaydetti. 1337
• Dogwifhat (WIF): Bir piyasa raporunda haftalık yükseliş yüzde 64 olarak verildi. Başka bir ölçümde ise 24 saatte yüzde 13, haftada yaklaşık yüzde 20 artış görüldü. 2135
• Dogecoin (DOGE) ve Shiba Inu (SHIB): Belirtilen haftalık meme coin raporunda sırasıyla yüzde 32 ve yüzde 30 yükseldi. 18
• Pepe (PEPE): Rallide adı geçen meme coin gruplarının parçası olduğu doğrulanıyor; ancak bu dönem için güvenilir ve güncel bir haftalık yükseliş oranı sunulmuyor. 18

Bu rakamlar aynı anda alınmış tek bir sıralamayı oluşturmuyor. Farklı zamanlarda kaydedilen rapor ve piyasa ekranlarından geldikleri için doğrudan karşılaştırılabilir kapanış getirileri olarak değerlendirilmemeli.

Düşük likidite meme coin’lerdeki hareketi neden büyüttü?

Meme coin’lerde işlem gören ve emirleri karşılayan likidite, Bitcoin gibi en büyük kripto paralara kıyasla genellikle daha sınırlı. Böyle bir piyasaya alım geldiğinde, aynı miktardaki sermaye fiyatı derin bir piyasaya göre çok daha sert biçimde yukarı taşıyabiliyor. Hayvan temalı token’ların rallide iki veya üç haneli yükselişler kaydetmesinin arkasındaki piyasa yapısı kısmen bu. 1719

Ancak mekanizma ters yönde de çalışıyor. Düşük likiditeli bir token’daki sert yükseliş, tek başına daha güçlü temel göstergelere veya kalıcı talebe işaret etmiyor. Hareket; momentum işlemleri, sosyal medya ilgisi ve spekülatif emir akışından kaynaklanabilir. Bu akımların yönü de aynı hızla tersine dönebilir.

Tahvil geri alımları ve düzenleme beklentisi zemini hazırladı

Ralli, ABD Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli Hazine tahvillerine yönelik geri alım operasyonlarının boyutunu en az iki katına çıkarma planının ardından hız kazandı. Operasyon başına üst sınırın 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara yükseltilmesi, tahvil piyasasındaki likiditeyi iyileştirebilecek ve riskli varlıkları destekleyebilecek bir adım olarak yorumlandı. 124

Siyasi ve düzenleyici mesajlar da iyimserliği güçlendirdi. Başkan Donald Trump, Kongre’ye dijital varlıklar için daha net kurallar oluşturma çağrısı yaptı. Aynı döneme ait bir raporda, bazı kripto varlık arzlarına ilişkin kuralları gevşetebilecek yeni bir ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) önerisinden söz edildi. 12

Yükseliş hızlanırken açığa satış pozisyonlarının kapanması da ek talep yarattı. Fiyatlar yükseldikçe düşüş yönünde pozisyon alan yatırımcılar varlıklarını geri almak zorunda kaldı. Ralli sırasında 24 saat içinde 170.793 yatırımcının tasfiye edildiği ve toplam tasfiyelerin yaklaşık 1,37 milyar dolara ulaştığı bildirildi. 8

Bu unsurlar piyasa genelindeki hareketi açıklamaya yardımcı olsa da her token’ın aynı nedenle yükseldiğini göstermiyor. Küçük token’ların kendi borsa listelemeleri, topluluk hareketleri veya tematik gelişmeleri de olabilir; mevcut kanıtlar her bir fiyat hareketinin nedenini kesin biçimde ayırmaya yetmiyor.

Zcash’in yükselişi meme coin rotasyonundan farklıydı

Zcash (ZEC), meme coin rotasyonundan ayrı bir hikâyeyle öne çıktı. ZEC 24 saatte yüzde 22’den fazla yükselerek yaklaşık 819 dolara çıktı ve kısa süreliğine 855 doları gördü. Bu, söz konusu haberlerde 2018’den bu yana en yüksek seviye olarak aktarıldı. Yükseliş, hafta genelinde yüzde 30’dan fazla artan bir hareketin devamıydı. 59

Grayscale’in mevcut Zcash Trust’ı ABD’de işlem gören bir ETF’ye dönüştürme girişimi, ZEC’e özgü bir katalizör sağladı. Böyle bir dönüşüm Zcash’e bazı kurumsal yatırımcıların erişimini kolaylaştırabilir. Türev piyasalardaki artan işlem aktivitesi de momentumu destekledi. Ancak bir başvuru veya öneri, düzenleyici onay ya da dönüşümün tamamlandığı anlamına gelmiyor. 59

Bu nedenle Zcash rallisi iki farklı etkeni bir araya getirdi: piyasanın genel risk iştahı ve ETF’ye ilişkin özel bir beklenti. Bu tablo, hayvan temalı birçok küçük token’da görülen ağırlıklı olarak spekülatif rotasyondan ayrılıyor.

Neden henüz doğrulanmış bir altcoin sezonu yok?

Birkaç meme coin’in olağanüstü yükselmesi, tek başına altcoin sezonu anlamına gelmiyor. Bu ifade genellikle önde gelen altcoin’lerin geniş bir bölümünün uzun süre boyunca Bitcoin’den daha iyi performans gösterdiği, Bitcoin’in piyasa hakimiyetinin gerilediği ve sermayenin BTC’den piyasanın geneline daha kalıcı biçimde yayıldığı dönem için kullanılıyor. 1722

Mevcut Altcoin Season Index verisine göre son 90 günde piyasa değeri en yüksek 100 kripto paranın yalnızca 33’ü Bitcoin’i geride bıraktı. Bu oran, altcoin sezonu için sık kullanılan yüzde 75 eşiğinin oldukça altında. 2022

Sonuç bu nedenle manşetlerdeki yükselişlerden daha sınırlı: Piyasa, daha yüksek betalı varlıklara erken veya seçici bir rotasyon gösterdi; ancak henüz geniş tabanlı ve kalıcı bir rejim değişikliği doğrulanmadı. Bitcoin’in liderliği önemini koruyor. Ayrıca mevcut veriler Bitcoin hakimiyetinin kesin yüzdesini veya güncel Crypto Fear & Greed Index değerini doğrulamıyor.

Bu hareket yatırımcılar için ne söylüyor?

Son haftadaki fiyat hareketleri, kripto piyasasındaki risk iştahının likit büyük varlıklardan küçük ve daha spekülatif token’lara ne kadar hızlı taşınabildiğini gösterdi. Cash Cat, Thinking Cat, DOG, Stacks ve Official Trump en büyük raporlanan yüzdesel yükselişlerden bazılarını kaydederken Dogecoin ve Shiba Inu gibi daha bilinen meme coin’ler de hareketten pay aldı. Zcash ise ETF beklentisiyle desteklenen ayrı bir hikâye sundu.

Rallinin kalıcı olup olmadığını izleyen yatırımcılar için tek bir meme coin grafiğinden daha geniş göstergeler önemli: Önde gelen altcoin’lerden kaçının Bitcoin’i geçmeye devam ettiği, Bitcoin hakimiyetinin istikrarlı biçimde gerileyip gerilemediği, likiditenin sağlıklı kalıp kalmadığı ve kısa pozisyon tasfiyeleriyle sosyal medya momentumunun etkisi azaldıktan sonra kazançların korunup korunmadığı.

Mevcut kanıtlara göre ralli meme coin’lere ulaşacak kadar yayıldı; ancak altcoin sezonunu doğrulayacak kadar geniş tabanlı değil.