Google Cloud’ın %82’lik büyümesi AWS ve Azure’nun dengesini değiştirir mi?

Google Cloud’ın son sonuçları rekabet tartışmasını belirgin biçimde değiştirdi. Şirket artık yalnızca küçük bir tabandan hızla büyüyen üçüncü büyük bulut sağlayıcısı değil; yapay zekâ eğitimi ve çıkarım iş yükleri için daha inandırıcı bir alternatif konumunda. Bununla birlikte AWS ve Microsoft Azure, daha büyük mevcut iş hacmine ve kurumsal müşterilerle çok daha yerleşik ilişkilere sahip. Mevcut veriler, güçlenen bir meydan okuyucuya işaret ediyor; bulut liderliğinin el değiştirdiğine değil. 46

Google Cloud’ın konumunu değiştiren rakamlar

Google Cloud, 2026’nın ikinci çeyreğinde gelirini yıllık bazda %82 artırarak 24,8 milyar dolara taşıdı. Segmentin faaliyet kârı üç kattan fazla artışla 8,8 milyar dolara çıktı; faaliyet marjı da bir yıl önceki %20,7 seviyesinden %35,6’ya yükseldi. Şirket ayrıca henüz gelire dönüşmemiş imzalı sözleşmeleri ifade eden 514 milyar dolarlık bulut iş bakiyesi açıkladı. 435

Bu bileşim önemli. Yüksek büyüme, tek başına kıt kapasiteyi elde etmek için agresif harcama yapılmasından kaynaklanabilir. Ancak gelirin yanı sıra faaliyet marjının da yükselmesi, Google Cloud’ın talebi anlamlı bir segment kârına çevirebildiğini gösteriyor. İş bakiyesi sözleşmeye bağlanmış talep için görünürlük sağlıyor; fakat bunun kısa vadeli gelirle aynı şey olmadığı ve zaman içinde teslim edilmesi gerektiği unutulmamalı. 433

Büyüme hızı da artmış durumda: Google Cloud, 2026’nın ilk çeyreğinde %63 büyüdükten sonra ikinci çeyrekte %82’ye ulaştı. 34

Büyüme hızında önde, toplam ölçekte geride

AWS, aynı dönemde gelirini yaklaşık %37 artırarak 42,23 milyar dolara çıkardı ve 16,6 milyar dolar faaliyet kârı bildirdi. Bu, Google Cloud’ın büyüme oranı AWS’nin iki katını aşsa da AWS’nin mutlak çeyreklik gelir ve kârda açık ara önde kalmasını sağlıyor. 61

Microsoft’un 2026 mali yılının dördüncü çeyreğinde Azure ve diğer bulut hizmetleri sabit kurla %43 büyüdü. Microsoft, Azure’nun yıllık gelirde 100 milyar doları aştığını da açıkladı. 1

Pratik tablo şöyle:

• Google Cloud: Üçlü arasındaki en yüksek açıklanmış büyüme oranı ve hızla iyileşen kârlılık. 14
• AWS: Bu karşılaştırmada en büyük çeyreklik gelir tabanı ve açıklanmış en yüksek çeyreklik faaliyet kârı. 61
• Azure: Güçlü büyümenin yanında, büyük ve yerleşik bir bulut işi ile geniş kurumsal dağıtım gücü. 12

Dolayısıyla Google’ın yeni yapay zekâ altyapısı talebinden daha büyük pay aldığı söylenebilir. Ancak toplam bulut ölçeğinde AWS veya Azure’yu geçmiş değil.

Harici TPU satışları neden kritik?

TPU’lar, Google’ın geliştirdiği yapay zekâ hızlandırıcılarıdır. Geçmişte ağırlıkla Google’ın kendi hizmetleri ve bulut ürünleri için kullanılıyorlardı. Alphabet, ikinci çeyrekte müşteri veri merkezlerine teslim edilen TPU sistemlerinden ilk kez gelir yazmaya başladı. Böylece Google, yalnızca Google Cloud üzerinden işlem gücü kiralamanın ötesinde yeni bir ticari kanal açtı. 3743

Google TPU’ları üç yolla gelirleştirdiğini söylüyor:

1. Müşteriler Google Cloud üzerinden TPU işlem gücü kiralayabiliyor.
2. Google, sistemleri müşterilerin kendi veri merkezlerinde kullanılmak üzere doğrudan satabiliyor; Anthropic bu müşterilerden biri olarak anılıyor.
3. TPU’lar, Blackstone ile kurulan bulut bilişim ortak girişimi üzerinden de satılabiliyor. 2027

Haberlerde Anthropic ve Meta, harici TPU müşterileri arasında gösteriliyor. 20

Bu model iki açıdan stratejik bir değişim yaratıyor. İlk olarak, Nvidia tabanlı sistemlere tümüyle bağımlı kalmak istemeyen müşteriler için TPU’lar alternatif bir yapay zekâ altyapısı seçeneği sunuyor. İkincisi, doğrudan sistem satışı Google’ın potansiyel gelir havuzunu yalnızca Google Cloud içinde çalışan iş yüklerinin ötesine taşıyor.

Öte yandan TPU sistem satışları da raporlanan bulut gelirine dâhil edilmeye başlandı. Bu nedenle %82’lik artışın tamamını düzenli, tekrarlayan bulut tüketim geliri gibi yorumlamak doğru olmaz. 3337

Google’ın hızlandırıcı çip avantajı ne kadar güçlü?

Google Cloud CEO’su Thomas Kurian, Google’ın hızlandırıcı çip işinin rakip hiper ölçekli bulut sağlayıcılarından herhangi birinin benzer işinin iki katından büyük olduğunu söyledi. AWS, Microsoft ve diğer büyük sağlayıcıların da kendi yapay zekâ çiplerini geliştirdiği ortamda bu, stratejik açıdan dikkat çekici bir iddia. Ancak bağımsız ve standartlaştırılmış bir pazar payı ölçümü değil; dolayısıyla sektör genelinde kesin bir liderlik kanıtı olarak okunmamalı. 34

Daha doğrulanabilir gelişme, Google’ın TPU’ları iç kullanım odaklı bir teknolojiden dış müşterilere satılan bir ürüne dönüştürmesi. Avantajın kalıcılığı; çip arzının yanı sıra fiyat-performans dengesi, yazılım araçları, müşteri desteği ve şirketlerin yapay zekâ iş yüklerini TPU’lara ne kadar kolay taşıyabildiğine bağlı olacak.

Büyük tahminler var, fakat bunlar tahmin

Morgan Stanley, TPU bağlantılı Google Cloud gelirinin 2027’de 84 milyar dolara ve 2028’de 108 milyar dolara ulaşabileceğini öngördü. Analiz, harici TPU satışlarında gigavat başına gelir varsayımını yaklaşık 27 milyar dolara yükseltiyor; brüt marj varsayımını da %20’den %30’a çıkarıyor. 1829

Bu tahminler, yatırımcıların TPU’ları neden önemli bir yeni büyüme motoru olarak gördüğünü açıklıyor. Ancak bunlar Alphabet’in gelir hedefi ya da imzalanmış ve kayda alınmış gelir değil. Dağıtım hacmi, fiyatlama ve marj varsayımlarına dayanıyor; rakipler kapasite ekledikçe ve müşterilerin seçenekleri çoğaldıkça bu varsayımlar değişebilir. 1817

Pazar payı: Küçük tabandan hızlı ilerleme

Bulut altyapısı harcamalarında pazar payı tahminleri, kullanılan tanıma ve ölçüm tarihine göre değişiyor. Bir tahmin Google Cloud’ı yaklaşık %15’te gösterirken, başka tahminler %11-%12 aralığına işaret ediyor; AWS için yaklaşık %31, Azure için ise %23-%25 seviyeleri veriliyor. 117

Kesin orandan daha önemli olan yön: Google, AWS ve Azure’dan hâlâ belirgin ölçüde küçük. Yüksek yüzdeli büyümesinin bir bölümü de daha düşük başlangıç tabanından kaynaklanıyor. Kalıcı bir denge değişimi için Google’ın, gelir tabanı büyüdükçe de iş yükü kazanmaya devam etmesi gerekiyor; yapay zekâ kapasitesi kıtlığının yaşandığı birkaç olağanüstü çeyrek yeterli değil.

Bu, kurumsal yapay zekâda kalıcı bir kayma mı?

Kalıcı değişim ihtimalini destekleyen unsurlar

Google’ın lehine olan somut işaretler şunlar:

• Bulut geliri, faaliyet kârı ve marj aynı anda keskin biçimde arttı. 4
• 514 milyar dolarlık iş bakiyesi, gelire dönüşme zamanı belirsiz olsa da önemli miktarda sözleşmeli talebe işaret ediyor. 433
• TPU’lar bulut kiralaması ve doğrudan sistem satışı üzerinden müşterilere ulaşıyor; bu da iş modelini genişletiyor. 20
• Büyük harici yapay zekâ kullanıcıları, TPU’ların Google’ın kendi altyapısının ötesinde de anlamlı olabileceğine dair kanıt sunuyor. 20

Bu unsurlar bir arada değerlendirildiğinde Google, yeni yapay zekâ projeleri için altyapı seçen şirketler açısından daha ciddi bir aday haline geliyor.

Temkin gerektiren nedenler

AWS ve Azure; geniş kurumsal müşteri tabanları, mevcut sözleşmeleri, veri altyapıları, kimlik yönetimi sistemleri ve operasyonel alışkanlıklarından güç alıyor. Bunlar, kapsamlı kurumsal iş yüklerinde geçişi zorlaştıran önemli engeller. 2

Ayrıca çevrimsel bir risk de var. Yapay zekâ hesaplama kapasitesi kıttı ve doğrudan TPU sistem satışları bulut gelirine yeni dâhil edildi. Arz arttıkça Google’ın müşterilerin TPU kapasitesini cazip fiyat ve marjlarla kullanmaya ya da satın almaya devam ettiğini göstermesi gerekecek. 3337

Bundan sonra neye bakılmalı?

Rekabetin sonraki aşamasında tek bir çeyreğin büyüme oranından çok uygulama başarısı belirleyici olacak. İzlenmesi gereken başlıklar; Google Cloud’ın yüksek kapasite kullanımını ve marjlarını koruyup koruyamadığı, iş bakiyesini gelire dönüştürme hızı, tekrar eden TPU dağıtımlarının artışı ve TPU tabanlı iş yüklerinin kurumsal geliştiriciler için ne kadar kolay benimsendiği.

Google Cloud, yapay zekâ altyapısı yarışında AWS ve Azure karşısındaki konumunu açıkça güçlendirdi. TPU işi, yeni iş yükleri için farklılaşmış bir rekabet yolu veriyor. Fakat AWS ölçek lideri olmaya devam ediyor, Azure kurumsal teknoloji yığınlarına derinden yerleşmiş durumda ve Google’ın bugünkü yapay zekâ talep dalgasını kalıcı pazar payı kazanımına çevirebildiğini henüz kanıtlaması gerekiyor. 614