Dell, yapay zekâ sunucusu talebiyle 2027 mali yılı beklentisini 192 milyar dolara çıkardı

Dell Technologies’nin 2027 mali yılının ikinci çeyrek sonuçları, yapay zekâ altyapısına yönelik talebin şirketin büyüme görünümünü ne ölçüde değiştirdiğini ortaya koydu. Büyük kısmı Nvidia çipli sistemlerden oluşan yapay zekâ için optimize edilmiş sunuculara yönelik rekor siparişler, Dell’in yıllık gelir tahminini 25 milyar dolar artırarak 192 milyar dolara çıkarmasına yol açtı. Şirket ayrıca yapay zekâ sunucularından beklediği geliri 74 milyar dolara yükseltti. 111

En dikkat çekici veri ise çeyrek sonundaki 95 milyar dolarlık yapay zekâ sunucusu sipariş birikimi oldu. Bu rakam, henüz muhasebeleşmiş satışları değil, alınmış ancak teslimatı tamamlanmamış siparişleri ifade ediyor. Dolayısıyla Dell’in bu fırsatı gelire dönüştürmesi; parça tedarikine, üretim ve sevkiyat kapasitesine, müşterilerin kurulum takvimine ve maliyetlere bağlı olacak. 14

2027 mali yılı tahmini: 192 milyar dolar gelir

Dell, 2027 mali yılı gelir beklentisini 167 milyar dolardan 192 milyar dolara yükseltti. Yeni tahmin, yıllık bazda yaklaşık %70’lik artışa işaret ediyor. Şirketin GAAP dışı hisse başına kâr beklentisi de 17,90 dolardan 25,50 dolara çıkarıldı; yapay zekâ için optimize edilmiş sunucu geliri hedefi ise 60 milyar dolardan 74 milyar dolara yükseltildi. 111

Bu revizyon, yapay zekâ sistemlerinin yıl içindeki beklenen katkısında keskin bir hızlanmaya dayanıyor. CNBC’ye göre Dell, mali yıl boyunca yapay zekâ sunucusu gelirinin üç katına çıkmasını bekliyor. Altı ay önceki beklenti bunun iki katına çıkması yönündeydi. 10

Rekor çeyreğin motoru altyapı birimi oldu

31 Temmuz’da sona eren mali ikinci çeyrekte Dell’in geliri yıllık bazda %58 artışla rekor 47,0 milyar dolara ulaştı. GAAP dışı seyreltilmiş hisse başına kâr 7,04 dolar oldu; bu, yıllık %203 artış ve CNBC’nin aktardığı 4,92 dolarlık analist beklentisinin üzerindeydi. 1011

Sunucu, depolama ve ilgili altyapı ürünlerini kapsayan Altyapı Çözümleri Grubu (ISG) büyümenin ana kaynağıydı:

• ISG geliri: 31,8 milyar dolar; yıllık bazda %89 artış. 11
• Yapay zekâ için optimize edilmiş sunucu geliri: 16,4 milyar dolar; %100 artış. 11
• Geleneksel sunucu ve ağ geliri: 10,5 milyar dolar; %122 artış. 11
• Depolama geliri: 4,9 milyar dolar; %26 artış. 13

Bu tablo, büyümenin yalnızca yüksek performanslı GPU’larla donatılmış yapay zekâ sistemlerinden gelmediğini gösteriyor. Geleneksel sunucular ve ağ çözümlerindeki hızlı artış, veri merkezi yenileme döngüsünün ve daha geniş kapsamlı altyapı yatırımlarının da güçlü seyrettiğine işaret ediyor. 11

Siparişler gelirin çok önünde: 95 milyar dolarlık birikim

Dell, ikinci çeyrekte 60,9 milyar dolar tutarında yapay zekâ sunucusu siparişi aldı; aynı dönemde bu ürünlerden 16,4 milyar dolar gelir kaydetti. Çeyrek sonundaki sipariş birikimi 95,0 milyar dolara ulaştı. Son 12 aydaki toplam yapay zekâ sunucusu siparişi ise 131,7 milyar dolar oldu. 14

Bu ölçekte bir sipariş birikimi, olası gelecek gelirler için güçlü bir görünürlük sağlıyor; ancak tamamlanmış satış anlamına gelmiyor. Gelirin kaydedilebilmesi için Dell’in bileşenleri tedarik etmesi, sistemleri üretip sevk etmesi ve müşteri teslimat koşullarını karşılaması gerekiyor.

Nvidia çipleri, neocloud’lar ve genişleyen müşteri tabanı

Dell’in yapay zekâ sistemlerinde Nvidia çipleri kullanılıyor. Reuters, yapay zekâ modellerini eğitmek ve çalıştırmak üzere altyapı kuran AI bulut sağlayıcıları Nscale ve CoreWeave’i Dell sunucularına talep gösteren müşteriler arasında saydı. 1

Şirketin fırsat alanı, yalnızca bu tür “neocloud” adı verilen, yapay zekâ odaklı bulut operatörleriyle sınırlı görünmüyor. Dell, 6.500’ün üzerinde yapay zekâ müşterisi bulunduğunu açıkladı; haberlerde talebin kurumsal müşteriler ve egemenlik odaklı kamu/ulusal altyapı alıcılarına da yayıldığı belirtildi. 116

Bu müşteri bileşimi stratejik açıdan önemli. Neocloud operatörleri çok büyük ölçekli siparişler verebilirken, kurumsal ve egemenlik odaklı projeler talebi daha geniş bir alıcı tabanına yayabilir. Ancak mevcut veriler, müşteri türlerine göre ayrıntılı gelir dağılımı sunmuyor. 1

Geleneksel sunucular neden aynı anda büyüyor?

Yapay zekâ talebi, Dell’in klasik sunucu işini geriletmedi. Geleneksel sunucu ve ağ geliri %122 artarak 10,5 milyar dolara ulaştı; şirket, talebin arzı aşmayı sürdürdüğünü bildirdi. 1115

Bu durum, müşterilerin yalnızca hızlandırıcı yoğunluklu yapay zekâ sistemlerine yatırım yapmadığını gösteriyor. Büyük ölçekli yapay zekâ iş yüklerinin devreye alınması; veri merkezi modernizasyonu, ağ kapasitesi, depolama ve genel amaçlı işlem gücü de gerektiriyor. Bu nedenle geleneksel sistemlerdeki büyüme, yapay zekâ sunucularındaki sıçramadan ayrı değil, onu tamamlayan bir eğilim olarak öne çıkıyor. 1115

Bellek kıtlığı, fiyatlar ve kârlılık

Hızlı büyüme, tedarik zinciri baskılarını da beraberinde getirdi. Reuters’a göre daha geniş çaplı bellek çipi kıtlığı maliyetleri artırdı. Dell, kâr marjlarını korumak amacıyla PC’ler de dahil olmak üzere ürünlerinde fiyat artışına gitti. 1

TradingKey sonuç özetine göre Dell’in ikinci çeyrek brüt kâr marjı, bir yıl önceki %18,3 seviyesinden %20,9’a yükseldi. 9 Buna karşın DRAM, NAND ve diğer bileşenlerde arz ile fiyat koşulları önemli risk olmaya devam ediyor. Güçlü sipariş talebi, parça kısıtlarının sevkiyatları, maliyetleri veya gelirin kayda alınma zamanlamasını etkilemeyeceği anlamına gelmiyor.

PC işi de toparlandı

Dell’in PC işini de içeren İstemci Çözümleri Grubu’nun geliri, Reuters’a göre ticari müşterilerin öncülüğünde %20 büyüdü. Yönetim, bunun birimin son beş yıldaki en hızlı gelir artışı olduğunu belirtti. 1

Dolayısıyla çeyrek yalnızca veri merkezi hikâyesinden ibaret değildi. Yine de 31,8 milyar dolarlık geliri ve %89’luk büyümesiyle ISG, şirketin yukarı yönlü tahmininin açık ara en büyük itici gücü oldu. 11

Piyasa tepkisi ve izlenecek başlıklar

Sonuçların ardından Dell hisseleri yükseldi. Reuters, uzatılmış işlemlerde %7’lik artış bildirdi ve hissenin yıl içinde zaten üç kattan fazla değer kazandığını belirtti. CNBC ise yükseltilen tahmin sonrası hareketin yaklaşık %9 olduğunu aktardı. 110

Bundan sonraki temel sınav uygulama olacak: Dell’in 95 milyar dolarlık sipariş birikimini, bellek tedariki sıkıntılarını yönetirken ve kârlılığı korurken teslim edilmiş sistemlere çevirebilmesi gerekiyor. Çeyrek sonuçları yapay zekâ altyapısına olağanüstü bir talep olduğunu gösterdi; görünümün kalıcılığı ise tedarik koşullarına, müşteri kurulum takvimlerine ve hem büyük AI bulut sağlayıcılarının hem de büyüyen kurumsal müşteri tabanının harcamalarını sürdürmesine bağlı. 114