BlackRock bağlantılı kripto varlıklar Q3’te neden 29,5 milyar dolar yükseldi?

BlackRock bağlantılı kripto varlıkların tahmini değeri, 1 Temmuz’daki 47,56 milyar dolardan 30 Eylül’de yaklaşık 77,1 milyar dolara çıktı. Bu, 29,54 milyar dolarlık ya da yaklaşık yüzde 62’lik bir artış demek. Yükselişte hem kripto fiyatlarının hem de bildirilen token bakiyelerinin artması etkili oldu. Ancak 29,54 milyar doları BlackRock’ın doğrudan yatırdığı nakit olarak okumamak gerekiyor: rakam, şirkete atfedilen cüzdanlara dayalı bir tahmin; doğrulanmış bir şirket hazinesi toplamı değil. 26

Artışın iki kaynağı: fiyatlar ve varlık miktarı

Bitcoin ve Ether’in piyasa değeri yükseldiğinde, eldeki kripto miktarı aynı kalsa bile bunların dolar karşılığı artar. Bir haberde, çeyrekte Bitcoin’in yüzde 42’den, Ether’in ise yüzde 70’ten fazla yükselmesinin toplam değerdeki artışa katkı sağladığı belirtildi. 7

Bildirilen Bitcoin miktarı da arttı. IBIT’in çeyrek başında yaklaşık 738.200 BTC tuttuğu, dönem sonunda ise bu miktarın yaklaşık 801.270 BTC’ye ulaştığı aktarıldı. Yaklaşık 63.070 BTC’lik, başka bir deyişle yüzde 8,5 civarındaki artış, fiyat hareketlerinden bağımsız olarak tahmini portföy değerini yukarı taşıdı. 56

Mevcut haberler, 29,54 milyar dolarlık artışın ne kadarının fiyat yükselişinden, ne kadarının ilave kripto varlıklardan kaynaklandığını güvenilir biçimde ayrı ayrı hesaplamıyor. 2

IBIT, ETHA ve ETHB’nin rolü

BlackRock’ın Bitcoin fonu IBIT, Bitcoin’e; ETHA, Ether’e yatırım yoluyla erişim sunuyor. ETHB ise Ether’in fiyat performansını ve fonun varlıklarının bir bölümünden elde edilen staking ödüllerini yansıtmayı amaçlayan bir fon. 1924

Fonlara para girişi, fon bakiyelerinin nasıl büyüyebileceğini anlamaya yardımcı olur; ancak BlackRock’ın kendi adına satın aldığı kripto miktarını doğrulayan bir hesapla aynı şey değildir. Örneğin, 23 Eylül’e kadar olan beş işlem gününde IBIT’e yaklaşık 1,19 milyar dolar, ETHA’ya 320,45 milyon dolar net giriş bildirildi. ETHB içinse ayrı bir yedi günlük dönemde 15,64 milyon dolar kaydedildi. Bu veriler çeyreğin yalnızca bir kısmını kapsıyor; bir fona giren para tek başına, fonun tam olarak ne kadar kripto edindiğini göstermez. 326

Eylül verileri daha geniş bir eğilimin yalnızca anlık görüntüsü

Eylül ayındaki giriş rakamları, çeyrekteki toplam artışın tamamını açıklamıyor. IBIT’in bildirilen Bitcoin bakiyesinin çeyrek başından sonuna yükselmiş olması, birikimin yalnızca eylül sonundaki birkaç işlem gününden ibaret olmadığını gösteriyor. 6

Talep BlackRock fonlarıyla da sınırlı değildi: ABD’de işlem gören spot Ether ETF’lerine eylül sonundaki bir haftada yaklaşık 690 milyon dolar net para girişi olduğu bildirildi. Bu, dönemin genel talebine dair bir fikir verse de BlackRock bağlantılı tahmini artışın ne kadarının bu akışlardan kaynaklandığını ortaya koymuyor. 29

77,1 milyar dolar neyi gösteriyor, neyi göstermiyor?

Bu tahmini değer, BlackRock’a atfedilen cüzdanlardaki kripto miktarları ile token fiyatlarındaki değişimi birlikte yansıtıyor. Şirketin doğrulanmış hazine toplamı olmadığı için BlackRock’ın yatırdığı nakit ya da ETF’lere gelen net para miktarı olarak sunulmamalı. Verilerin desteklediği en güçlü sonuç şu: yükselen fiyatlar ve bildirilen kripto bakiyelerindeki artış, BlackRock bağlantılı varlıkların tahmini değerini birlikte yukarı taşıdı. Eldeki rakamlar bu iki etkenin katkısını ayrı ayrı ölçmüyor. 26