Bakır Fiyatları Neden Rekor Seviyelere Dayandı? Ortadoğu’daki Barış Görüşmelerine Rağmen Yükselişin 3 Nedeni

Barış görüşmeleri ilerleme kaydetse bile, bölgedeki deniz trafiği hala büyük ölçüde kısıtlı durumda. Bu da diplomasinin küresel emtia akışları üzerindeki acil etkisini sınırlıyor.

Bakırın Gizli Kahramanı: Kükürt ve Sülfürik Asit Krizi

Bakır fiyatlarındaki yükselişin çoğu zaman gözden kaçan bir bağlantısı da sülfürik asit.

Sülfürik asit, özellikle düşük tenörlü cevherlerin işlenmesinde kullanılan solvent ekstraksiyonu ve elektrokazanma (SX-EW) gibi yöntemler için hayati bir girdidir. Nakliye veya ticaretteki aksamalar, kükürt veya sülfürik asit bulunabilirliğini azaltarak bakır üretiminde darboğazlar yaratabilir.

Goldman Sachs analistleri, Hürmüz Boğazı'ndaki aksaklıkların uzaması halinde sülfürik asit arzının daralabileceği ve bunun bakır üretimini tehdit edebileceği uyarısında bulundu. Bu risk, Çin'in sülfürik asit ihracatını kısıtlama kararıyla daha da büyüyor.

Özetle, petrol tankerleriyle başlayan bir jeopolitik kriz, bakır rafinasyonunda kullanılan kimyasallara ulaşımı engelleyerek dolaylı yoldan bakır arzını da kısıtlayabiliyor.

Bakıra Yönelik Yapısal Talep Patlaması: Yapay Zeka, Enerji Şebekeleri ve Temiz Enerji

Jeopolitik kısa vadeli fiyat şişkinliklerini açıklarken, asıl derin hikâye uzun vadeli talepte yatıyor.

Bakır, elektrifikasyonun temel malzemesidir. Yenilenebilir enerjiye, elektrikli araçlara ve elektrik şebekelerine yapılan dev yatırımlar, büyük miktarlarda bakır kablo ve bileşen gerektiriyor. Yapay zeka veri merkezlerinin ve onları çalıştıracak güç altyapısının hızla genişlemesi, talebe yeni bir boyut eklemiş durumda.

Piyasalar, sanayi metallerindeki ralliyi giderek bu teknoloji ve elektrifikasyon döngüsüne bağlıyor. Analistler, petrole bağlı aksaklıklar hafiflediğinde bile, altyapı ve bilgi işlem gücüne bağlı emtiaların yükselmeye devam ettiğini, bunun da rallinin tamamen jeopolitik olmadığını gösterdiğini belirtiyor.

Bu talep faktörleri, barış görüşmelerindeki iyimserlikle yaşanan kısa süreli düşüşlerde bile bakır fiyatlarının yüksek kalmasına yardımcı oldu.

Fiyat Seviyeleri: Rekorun Hemen Altında

Bakır vadeli işlemleri, Mayıs ayında libresi yaklaşık 6,65 dolarla görülen rekor seviyeden bir miktar geri çekilse de, tarihsel olarak yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor. Devam eden jeopolitik belirsizlik ve yüksek enerji maliyetleri, girdi maliyetlerini ve yatırımcıların arz sıkışıklığına yönelik beklentilerini yüksek tutuyor.

Bu kombinasyon – dalgalı jeopolitik ve kalıcı talep artışı – bakırı küresel piyasalardaki en yakından takip edilen endüstriyel emtialardan biri haline getiriyor.

Büyük Bankaların Tahminleri: İki Farklı Görüş

Yatırım bankaları, kısa vadede oynaklığın süreceği konusunda büyük ölçüde hemfikir. Ancak uzun vadeli görünüm, arz artışı ile elektrifikasyon talebi arasındaki dengeye bağlı.

Goldman Sachs kısa vadede daha temkinli bir duruş sergiliyor. Banka, küresel bakır piyasasının 2026 yılında arz fazlasına geçeceğini öngörüyor ve ortalama bakır fiyatının ton başına yaklaşık 12.650 dolar olmasını bekliyor. Bu tahmin, daha zayıf talep artışı ve olası arz artışlarına dayanıyor.

Ancak Goldman, özellikle sülfürik asit veya nakliye yollarını etkileyen tedarik zinciri aksaklıklarının hala geçici kıtlıklar yaratabileceği ve fiyatları beklenenden daha yukarı çekebileceği uyarısında da bulunuyor.

UBS ise güçlü bir boğa (yükseliş) beklentisi içinde. Banka bakır fiyat tahminlerini yükseltti ve kalıcı arz kısıtlamaları ile elektrifikasyon ve altyapıdan gelen hızlanan talep sayesinde metalin 2027 başlarına kadar ton başına 15.000 dolara ulaşabileceğini öngörüyor.

Barış Anlaşması Gerçekten Ne Değiştirir?

Kalıcı bir ABD-İran anlaşması Hürmüz Boğazı'ndaki normal seyrüseferi sağlarsa, birkaç kısa vadeli baskı hafifleyebilir:

• Sanayi girdileri için nakliye maliyetleri düşebilir.
• Kükürt ve sülfürik asit bulunabilirliği artabilir.
• Emtia fiyatlarına gömülü olan jeopolitik primin bir kısmı ortadan kalkabilir.

Ancak bir barış anlaşması, bakır rallisinin ardındaki daha büyük yapısal talep faktörlerini ortadan kaldırmaz. Enerji şebekelerine, yenilenebilir enerjiye ve dijital altyapıya yapılan dev yatırımlar, bakır tüketiminin yıllarca artmaya devam edeceği anlamına geliyor.

Sonuç: Görünmez El mi, Jeopolitik Baskı mı?

Bakırdaki bu yükseliş tek bir faktörden kaynaklanmıyor. Kısa vadeli jeopolitik şoklar ile uzun vadeli yapısal talebin çarpışmasının bir sonucu.

Ortadoğu'daki nakliye aksaklıkları ve sülfürik asit riskleri, kısa vadede bakır üretimini sıkıştırarak fiyat şişkinliklerine yol açıyor. Aynı zamanda elektrifikasyon, yenilenebilir enerji ve küresel yapay zeka altyapısı yarışı, uzun vadeli talebi yukarı çekiyor.

İşte bu nedenle, jeopolitik gerilimler azalsa bile birçok analist, bakırın bu on yılın en stratejik ve potansiyel olarak en dalgalı emtialarından biri olmaya devam edeceğini düşünüyor.