AMD'nin büyüme motoru tartışmasız Veri Merkezi segmenti oldu. Bu bölümün geliri yıllık bazda %107 artarak 6,7 milyar dolara fırladı . Artık tek başına AMD'nin toplam gelirinin %58'ini oluşturan bu segment, geçen yıl şirket gelirlerinin yaklaşık %42'sini karşılıyordu . Bu olağanüstü büyüme, yapay zeka eğitimi ve çıkarım (inference) iş yükleri için tasarlanan AMD EPYC sunucu işlemcileri ve Instinct AI hızlandırıcılarının (GPU'lar) güçlü satışlarından kaynaklandı .
Veri merkezinin başarısının yanında diğer segmentlerde durum daha karmaşıktı:
| Gösterge | AMD Q2 2026 | Wall Street Beklentisi | Sonuç |
|---|---|---|---|
| Gelir | 11,54 milyar dolar | ~11,28–11,31 milyar dolar | Beklentiyi aştı |
| Düzeltilmiş Hisse Başına Kâr (EPS) | 1,66 dolar | 1,60–1,62 dolar | Beklentiyi aştı |
| Veri Merkezi Geliri | 6,7 milyar dolar | ~6,48–6,5 milyar dolar | Beklentiyi aştı |
| Q3 2026 Gelir Tahmini | ~13 milyar dolar | ~12,5–12,8 milyar dolar | Beklentiyi aştı |
Kaynaklar:
AMD hisseleri, bilanço açıklanmadan önce yılbaşından bu yana %128 değer kazanmıştı . Bu yükseliş, piyasanın mükemmel bir bilanço beklentisini fiyatlamış olduğu anlamına geliyordu. AMD, sağlam ancak olağanüstü olmayan bir performans sergileyince hisselerin düşüşe geçmesi kaçınılmaz oldu. Gelir, piyasa beklentisinin yaklaşık %2 üzerinde gerçekleşse de bu, piyasanın zaten fiyatladığı "fısıltı rakamlarının" (whisper numbers) altında kaldı .
AMD'nin veri merkezi geliri ikiye katlanmış olsa da Nvidia'nın yapay zeka geliri hala katbekat daha büyük. Yatırımcılar, AMD'nin Nvidia'nın liderliğine meydan okuyacak hızda bu açığı kapattığına dair yeterli kanıt göremedi . Deutsche Bank analistleri, AMD'nin sonuçlarının piyasa beklentilerinin "hafifçe üzerinde" ancak "daha iyimser tahminlerin" altında kaldığını belirtti .
Bilanço görüşmelerinin yapıldığı dönemde Elon Musk, SpaceX ve xAI şirketlerinin sadece Nvidia'nın yeni nesil Vera Rubin mimarisini kullanacağını duyurdu. Bu hamle, yapay zeka liderinin daha da ileride olduğu algısını güçlendirdi . AMD CEO'su Lisa Su, Musk'a "büyük saygı duyduğunu" söylese de bu haber piyasa tarafından olumsuz karşılandı ve Nvidia hisseleri yükselirken AMD'ninki düştü .
AMD'nin Q2'deki yatırım harcamaları 808 milyon dolar olarak gerçekleşti ve bazı analistlerin beklediğinin altında kaldı. Bu durum, bazı gözlemciler tarafından AMD'nin Nvidia'nın yapay zeka altyapısı liderliğine meydan okumak için yeterli yatırımı yapmadığı şeklinde yorumlandı .
Philadelphia Yarı İletken Endeksi (SOX) bir önceki yıla göre %100'ün üzerinde yükseldikten sonra, Haziran ortasından itibaren bir duraklama dönemine girmişti. Endeks, AMD bilançosu öncesinde %20 değer kaybetmişti . AMD'nin güçlü raporu, ralliyi yeniden hızlandıracak "patlama" etkisini yaratamadı .
Bilanço görüşmesinde AMD yöneticileri iyimser bir ton kullandı. CFO Jean Hu, rekor gelirin "şirket gelirinin %58'ini oluşturan Veri Merkezi işimizdeki sürekli güçten" kaynaklandığını belirtti . CEO Lisa Su ise şirketin yapay zeka yol haritasına olan güvenini dile getirdi. Ancak piyasanın tepkisi, tüm sektörün rotasyonda olduğu ve lider rakibin neredeyse aşılmaz bir algı üstünlüğüne sahip olduğu bir ortamda, sadece iyi bir performansın yeterli olmadığını gösterdi .
AMD'nin Q2 2026 sonuçları objektif olarak son derece güçlüydü: rekor gelir, ikiye katlanan veri merkezi satışları ve beklentilerin üzerinde bir gelecek dönem tahmini. Ancak piyasa, Nvidia'ya karşı bir nakavt zaferi beklerken, sayıyla kazanılan bir maç yeterli gelmedi. Hissenin %6'lık düşüşü AMD'nin iş performansındaki bir başarısızlıktan değil, %128'lik yıllık yükselişin yarattığı imkansız derecede yüksek beklentilerin ve yapay zeka çip pazarındaki dominant oyuncuya karşı rekabetin soğuk gerçeklerinden kaynaklandı.