ทำไม AI บูมในจีน แต่ฉุดเศรษฐกิจไม่ขึ้น?

หากไม่มีแหล่งเงินทุนมหาศาลจากภาคเอกชนและการเข้าถึงโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผลที่ล้ำสมัย ภาค AI ของจีนก็ไม่สามารถสร้างวงจรการลงทุนในวงกว้างพอที่จะกระตุ้นอุปสงค์โดยรวมในระดับประเทศได้

กำแพงชิป: ข้อจำกัดจากฮาร์ดแวร์

ความทะเยอทะยานด้าน AI ของจีนกำลังชนกำแพง “ซิลิคอน” อย่างจัง เป็นเวลากว่าห้าปีที่สหรัฐฯ ได้เพิ่มมาตรการควบคุมการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ที่มีเป้าหมายเพื่อชะลออุตสาหกรรมชิปของจีนและรักษาความเป็นผู้นำของสหรัฐฯ ในด้านขีดความสามารถในการประมวลผลที่เป็นรากฐานของความก้าวหน้าด้าน AI การควบคุมนี้จำกัดการเข้าถึง GPU ขั้นสูงและอุปกรณ์การผลิตที่จำเป็น

ผลกระทบนั้นเห็นได้ชัด: แม้จะมีการกักตุนชิป NVIDIA รุ่น H800 และ H20 จำนวนมากในปี 2024 แต่ชิปประสิทธิภาพสูงเหล่านี้หาได้ยากมากในบริการคลาวด์ของจีน เพื่อตอบโต้ ปักกิ่งได้ออกคำสั่งในปลายปี 2025 ว่าโครงการศูนย์ข้อมูลที่ได้รับทุนจากรัฐต้องใช้เฉพาะชิป AI ที่ผลิตในประเทศเท่านั้น อย่างไรก็ตาม ผู้ผลิตชิปจีนกำลังดิ้นรนกับปัญหาคอขวดด้านการผลิต SMIC โรงงานผลิตชิปรายใหญ่ที่สุดของจีนยังคงติดอยู่ที่เทคโนโลยีการผลิตระดับ 7 นาโนเมตร เนื่องจากมาตรการควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ และพันธมิตร ทำให้ยากที่จะผลิตชิป AI ที่แข่งขันได้ในปริมาณมาก สิ่งนี้บีบให้ภาค AI ต้องปรับตัวเพื่อประสิทธิภาพด้วยฮาร์ดแวร์ที่จำกัด มากกว่าที่จะขยายขนาดพลังการประมวลผลเพื่อสร้างผลกระทบทางเศรษฐกิจในวงกว้าง

ตัวเลข: AI เพิ่มขึ้นนิดเดียว อสังหาฯ ดิ่งลงเป็นก้อนโต

หลักฐานเชิงปริมาณแสดงให้เห็นว่าแม้แต่ภาคส่วน AI ที่กำลังบูมก็ไม่สามารถเติมเต็มช่องว่างที่อสังหาริมทรัพย์ทิ้งไว้ได้ การวิเคราะห์จากไฟแนนเชียลไทมส์จีน (Caixin) พบว่า AI มีส่วนสนับสนุน GDP จีนเพียง ~0.3% ซึ่งน้อยกว่าผลกระทบด้านลบจากภาคอสังหาริมทรัพย์มาก การวิเคราะห์อีกชิ้นโดย Rhodium Group ในช่วงปี 2023 ถึง 2025 พบว่าภาคส่วนเกิดใหม่อย่าง AI หุ่นยนต์ และรถยนต์ไฟฟ้า มีส่วนสนับสนุนเศรษฐกิจเพียง 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์ ในขณะที่อุตสาหกรรมดั้งเดิม โดยเฉพาะอสังหาริมทรัพย์ หดตัวลงรวมกันถึง 6 จุดเปอร์เซ็นต์

วิกฤตอสังหาริมทรัพย์เป็นปัญหาเศรษฐกิจคนละประเภทกับที่ AI แก้ไขได้ ภาวะตกต่ำของอสังหาฯ บั่นทอนความมั่งคั่งของครัวเรือนอย่างรุนแรง เพราะอสังหาฯ เป็นสัดส่วนหลักของทรัพย์สินครัวเรือนจีน ทำลายความเชื่อมั่น และทำให้กิจกรรมการก่อสร้างหยุดชะงัก ซึ่งราคาบ้านที่ลดลงอีกทุกๆ 1% สามารถลดการบริโภคภาคเอกชนลงประมาณ 0.2% ของ GDP ในทางกลับกัน AI เป็นเรื่องของผลิตภาพและการลงทุนที่ส่งผ่านตลาดทุนและห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยี มันไม่สามารถฟื้นความต้องการที่อยู่อาศัย ซ่อมแซมงบดุลของครัวเรือน หรือกระตุ้นความเชื่อมั่นผู้บริโภคได้รวดเร็วพอที่จะขับเคลื่อนการฟื้นตัว

การแยกขั้วทางเศรษฐกิจ: บูมสำหรับคนไม่กี่กลุ่ม ไม่ใช่คนส่วนใหญ่

แทนที่จะเป็นพลังทางเศรษฐกิจที่สร้างเอกภาพ การบูมของ AI ในปัจจุบันกำลังสร้างความแตกต่างแบบ “รูปตัว K” ในระบบเศรษฐกิจจีน เศรษฐกิจกำลังแยกออกเป็นสองเรื่องราว: ภาคส่วนเทคโนโลยีขั้นสูงที่แข่งขันได้ในระดับโลก ซึ่งกำลังก้าวหน้าอย่างรวดเร็วใน AI และการส่งออก กับภาคส่วนภายในประเทศที่ถ่วงด้วยราคาบ้านที่ตกต่ำ การบริโภคที่อ่อนแอ และความไม่แน่นอนในการจ้างงาน

เสียงสำคัญหลายฝ่ายได้เน้นย้ำความเสี่ยงนี้ “หลู่ ถิง” หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนของ Nomura เตือนว่า AI อาจยิ่งทำให้การแยกขั้วทางเศรษฐกิจของจีนกว้างขึ้น แทนที่จะเป็นยาครอบจักรวาล ผลประโยชน์ของ AI กำลังตกสู่บริษัท ภูมิภาค และแรงงานที่เข้าถึงทุน พลังประมวลผลระดับสูง และผู้มีพรสวรรค์ด้านวิศวกรรม ซึ่งกระจุกตัวอยู่ในศูนย์กลางเทคโนโลยีเพียงไม่กี่แห่ง ในขณะที่เจ้าของธุรกิจขนาดเล็กในที่อื่นๆ กำลังดิ้นรนเพราะลูกค้าลดการใช้จ่าย แม้แต่ธนาคารโลกยังตั้งข้อสังเกตว่า การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี รวมถึง AI กำลังเข้ามาแทนที่งานทักษะต่ำ ในขณะที่เพิ่มความต้องการผู้มีพรสวรรค์ทักษะสูง ซึ่งส่งผลกระทบต่อแรงงานนอกระบบและแรงงานข้ามถิ่นอย่างไม่ได้สัดส่วน

ภาพลวงตาจากการเปรียบเทียบกับสหรัฐอเมริกา

สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือเรื่องเล่าที่ว่า “AI ขับเคลื่อนเศรษฐกิจสหรัฐฯ ครึ่งหนึ่ง” ไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากหลักฐาน แม้ว่ารายจ่ายฝ่ายทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI จะช่วยหนุนการเติบโตของ GDP สหรัฐฯ ในปี 2025 อย่างมาก แต่ผลงานสุทธิจะน้อยลงเมื่อหักมูลค่าการนำเข้าฮาร์ดแวร์ AI ที่สูงออกไป งานวิจัยจาก Fed สาขาเซนต์หลุยส์และนักเศรษฐศาสตร์คนอื่นๆ ระบุว่า หลังจากปรับด้วยการนำเข้าคอมพิวเตอร์ เซมิคอนดักเตอร์ และอุปกรณ์โทรคมนาคมที่เกี่ยวข้องกับ AI แล้ว ผลงานสุทธิโดยเฉลี่ยลดลงอย่างมีนัยสำคัญ คิดเป็นประมาณ 20%-25% ของการเติบโตของ GDP ที่แท้จริง แทนที่จะเป็นตัวเลขพาดหัวที่สูงกว่านี้ แม้แต่ในสหรัฐฯ ซึ่งมีการลงทุนมากกว่าจีนหลายเท่าตัว ผลตอบแทนทางมหภาคก็มีความหมายแต่ไม่ได้โดดเด่น และยังต้องพึ่งพาระบบนิเวศการออกแบบชิปและตลาดทุนภายในประเทศที่จีนไม่สามารถเลียนแบบได้ในขณะนี้

การคาดการณ์ระยะยาวตอกย้ำว่า AI เป็นการเพิ่มผลิตภาพแบบค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่เครื่องมือกู้วิกฤตเป็นวัฏจักร Penn Wharton ประมาณการว่า AI จะเพิ่ม GDP ของสหรัฐฯ เพียง 1.5% ภายในปี 2035 และจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเกือบ 3% ภายในปี 2055 และ 3.7% ภายในปี 2075 เส้นเวลาเหล่านั้นไม่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจที่ต้องการแรงหนุนอุปสงค์ในวันนี้ ดังที่นักวิเคราะห์รายหนึ่งตั้งข้อสังเกต แนวโน้มระยะสั้นของจีนยังคงถูกบดบังด้วยวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ การขาดพลวัตในตลาดแรงงาน และความเชื่อมั่นภาคครัวเรือนที่ต่ำ ทำให้ AI เป็นเครื่องมือที่ทรงพลังแต่ไม่เหมาะสมกับภารกิจซ่อมแซมเศรษฐกิจมหภาคในทันที