บิตคอยน์อาจเริ่มขาขึ้นรอบใหม่? ทำความเข้าใจเป้าหมาย 300,000 ดอลลาร์ของ Jurrien Timmer

Jurrien Timmer ผู้อำนวยการฝ่าย Global Macro ของ Fidelity มองว่าบิตคอยน์อาจกำลังเข้าสู่ตลาดกระทิงรอบใหม่ เขาอ้างถึงราคาที่เคลื่อนไหวหลังยืนบริเวณแนวรับ 60,000 ดอลลาร์มาเกือบปี ซึ่งใกล้เคียงกับระยะเวลาของ “ฤดูหนาวของบิตคอยน์” ทั่วไป รวมถึงแบบจำลองระยะยาวและตัวชี้วัดบิตคอยน์เทียบกับทองคำที่กลับมาเป็นบวก ทั้งหมดนี้เป็นเหตุผลประกอบมุมมองของเขา ไม่ใช่หลักฐานยืนยันว่ารอบขาขึ้นเริ่มต้นแล้วแน่นอน 4344

ตัวเลขที่ได้รับความสนใจคือเป้าหมายราว 300,000 ดอลลาร์ในปี 2029 จากแบบจำลอง Power Law ของ Timmer แต่ควรอ่านเป็นการคาดการณ์ภายใต้เงื่อนไขว่าแนวโน้มในอดีตยังใช้ได้ ไม่ใช่คำรับประกันว่าราคาจะไปถึงระดับนั้น 44

ทำไมแนวรับ 60,000 ดอลลาร์จึงสำคัญ

Timmer ระบุว่าบิตคอยน์ทรงตัวในบริเวณแนวรับ 60,000 ดอลลาร์มาเกือบปี ซึ่งเป็นช่วงเวลาพอ ๆ กับ “ฤดูหนาว” ของบิตคอยน์ที่เขามองว่าเกิดขึ้นตามวัฏจักร เมื่อราคาขยับขึ้นหลังจากนั้น เขาจึงประเมินว่าอาจกำลังเริ่มตลาดกระทิงรอบสี่ปีครั้งใหม่ อย่างไรก็ตาม นี่คือการตีความรูปแบบราคา ไม่ใช่การยืนยันว่ารอบใหม่เริ่มขึ้นแล้ว 43

ระดับดังกล่าวยังเกี่ยวข้องกับกรอบวิเคราะห์ Power Law ของเขา ในการพูดคุยกับ Fidelity Timmer อธิบายเส้นแนวรับที่ลากไว้ต่ำกว่าเส้นแนวโน้มของแบบจำลอง พร้อมย้ำว่ากราฟไม่ได้รับประกันว่าราคาจะขึ้นต่อไปเรื่อย ๆ การยืนใกล้แนวรับจึงช่วยให้รูปแบบระยะยาวยังมีความเป็นไปได้ แต่ไม่ได้พิสูจน์ว่าแนวโน้มนั้นจะดำเนินต่อ 22

แบบจำลอง Power Law เชื่อมโยงกับเป้าหมาย 300,000 ดอลลาร์อย่างไร

Power Law เป็นแบบจำลองที่ใช้บรรยายแนวโน้มราคาบิตคอยน์ในระยะยาว Timmer ระบุว่าการคำนวณตามแบบจำลองนี้ชี้ไปที่ระดับราว 300,000 ดอลลาร์ในปี 2029 หากสมมติฐานเรื่องตลาดกระทิงเป็นจริง การที่ราคาทรงตัวใกล้ 60,000 ดอลลาร์เป็นส่วนหนึ่งของเหตุผลที่เขายกแบบจำลองนี้ขึ้นมาประกอบ แต่แหล่งข้อมูลที่อ้างถึงไม่ได้ระบุว่าแนวรับระดับนั้นเพียงอย่างเดียวเป็นสูตรคำนวณราคาเป้าหมาย 2244

การคาดการณ์จากรูปแบบราคาในอดีตย่อมขึ้นอยู่กับว่ารูปแบบนั้นจะยังใช้ได้ในอนาคตหรือไม่ Timmer เองก็เตือนในการอธิบายของ Fidelity ว่าไม่ควรตีความกราฟว่าเป็นคำมั่นว่าราคาจะขึ้นต่อเนื่อง 22

สัญญาณบิตคอยน์เทียบกับทองคำบอกอะไร

อีกองค์ประกอบหนึ่งในมุมมองของ Timmer คือค่า Z-score ระยะ 52 สัปดาห์ของบิตคอยน์เทียบกับทองคำ เขาระบุว่าค่านี้กลับมาเป็นบวกหลังจากเคยอยู่ในระดับติดลบอย่างมาก และในอดีตการพลิกกลับลักษณะนี้มักสอดคล้องกับการยืนยันจุดต่ำสุดของราคา 43

สัญญาณนี้ช่วยเสริมข้อเสนอว่าบิตคอยน์อาจกำลังฟื้นตัวเมื่อเทียบกับทองคำ แต่ไม่ได้ให้ราคาเป้าหมาย 300,000 ดอลลาร์ด้วยตัวเอง กล่าวโดยสรุป แบบจำลอง Power Law เป็นกรอบมองราคาในระยะยาว ส่วนสัญญาณเทียบกับทองคำเป็นข้อมูลประกอบมุมมองเรื่องจังหวะของวัฏจักร ทั้งสองอย่างไม่ได้ยืนยันวันเริ่มต้นของตลาดกระทิงหรือรับประกันผลตอบแทนในอนาคต 224344

บิตคอยน์อยู่ตรงไหนในมุมมองการลงทุนของ Timmer

Timmer มองบิตคอยน์และทองคำเป็นสินทรัพย์ที่อาจช่วยกระจายความเสี่ยงในพอร์ต ไม่ใช่มองว่าบิตคอยน์จะเข้ามาแทนสินทรัพย์ประเภทอื่นทั้งหมด เขาเคยเปรียบบิตคอยน์เป็นผู้เล่นหน้าใหม่ในทีม “เงินแข็ง” ที่มีทองคำเป็นแกนหลัก และการพูดคุยของ Fidelity ก็กล่าวถึงทั้งสองสินทรัพย์ในฐานะตัวเลือกเพื่อกระจายพอร์ตหุ้นและตราสารหนี้แบบ 60/40 1522

เขายังเชื่อมมุมมองเรื่องวัฏจักรเข้ากับภาพเศรษฐกิจมหภาคที่กว้างขึ้น โดยมองว่าสภาพแวดล้อมที่ต้นทุนเงินทุนสูงขึ้นอาจทำให้รัฐบาลใช้มาตรการที่เรียกว่า financial repression หรือการกดทอนผลตอบแทนที่ผู้ถือเงินและสินทรัพย์ทางการเงินได้รับ นี่เป็นการตีความแนวโน้มเศรษฐกิจของ Timmer ไม่ใช่ข้อสรุปแน่นอนว่ารัฐบาลจะดำเนินการเช่นนั้น หรือบิตคอยน์จะตอบสนองอย่างไร 43

อะไรอาจทำให้มุมมองนี้อ่อนลง

ข้อเสนอของ Timmer ขึ้นอยู่กับการทรงตัวของราคาใกล้แนวรับ และการที่ความสัมพันธ์ในอดีตซึ่งแบบจำลองกับตัวชี้วัดใช้อ้างอิงยังมีความหมาย หากราคาหลุดแนวรับอย่างต่อเนื่อง หรือบิตคอยน์กลับมาอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับทองคำ สัญญาณที่เขายกมาสนับสนุนมุมมองนี้ก็อาจมีน้ำหนักลดลง แหล่งข้อมูลที่อ้างถึงไม่ได้ยืนยันว่าตัวชี้วัดเหล่านี้ทำนายเวลาและผลลัพธ์ของวัฏจักรตลาดได้ 112243

ดังนั้น เป้าหมาย 300,000 ดอลลาร์ในปี 2029 จึงควรมองเป็นความเป็นไปได้ที่ได้จากแบบจำลองและสมมติฐานด้านตลาด ไม่ใช่ราคาขั้นต่ำที่รับประกันว่าจะเกิดขึ้น หรือเหตุผลเพียงข้อเดียวที่ทำให้เชื่อว่าตลาดกระทิงเริ่มแล้ว