Citi ชี้: บอนด์ยีลด์พุ่งอาจไม่ทำลายตลาดหุ้นยุโรป หากกำไรบริษัทยังโต

สองภาคส่วนนี้จึงกลายเป็นตัวผลักดันหลักของกำไรในดัชนีหุ้นยุโรปช่วงล่าสุด

Citi ยังมองว่าหุ้นมีโอกาสขึ้นต่อ

Citi ยังมีมุมมองเชิงบวกต่อภาพรวมตลาดหุ้น โดยประเมินว่า ตลาดหุ้นโลกอาจมีอัพไซด์เพิ่มได้ราว 5% หากแนวโน้มกำไรยังคงแข็งแกร่ง

มุมมองนี้สะท้อนว่าการปรับขึ้นของตลาดไม่ได้ขึ้นอยู่กับการเพิ่มขึ้นของมูลค่าประเมิน (valuation expansion) เพียงอย่างเดียว แต่ได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของกำไรจริง

ถ้ากำไรยังขยายตัว หุ้นก็ยังมีโอกาสปรับตัวขึ้น แม้อัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับสูง

อะไรทำให้พันธบัตรทั่วโลกถูกเทขาย

การปรับตัวขึ้นของยีลด์ในช่วงนี้เกิดจากหลายปัจจัย โดยเฉพาะ

• ความกังวลเงินเฟ้อ
• ราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้น
• ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง

สงครามที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านทำให้ราคาน้ำมันและก๊าซพุ่งขึ้น ซึ่งส่งผลให้ คาดการณ์เงินเฟ้อสูงขึ้นและเพิ่มความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางจะคงดอกเบี้ยสูงนานขึ้น

ผลที่ตามมาคือราคาพันธบัตรทั่วโลกลดลง และอัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้น

ความเสี่ยงสำคัญ: การเติบโตกระจุกตัวในไม่กี่อุตสาหกรรม

แม้กำไรบริษัทจะเพิ่มขึ้น แต่การเติบโตยัง กระจุกตัวอยู่ในกลุ่มพลังงานและการเงิน เป็นหลัก

นักวิเคราะห์บางรายเตือนว่า หากตัดผลกระทบจากภาคพลังงานออกไป การเติบโตของกำไรบริษัทในยุโรปจะอ่อนแอกว่ามากในหลายประมาณการ

สิ่งนี้สร้างความเสี่ยงต่อโครงสร้างตลาด หาก

• ราคาพลังงานลดลง
• หรือกำไรของธนาคารชะลอตัว

ตลาดหุ้นโดยรวมอาจสูญเสียแรงหนุนสำคัญ

ภาพใหญ่: การต่อสู้ระหว่างยีลด์กับกำไร

สถานการณ์ในตลาดตอนนี้สะท้อนความจริงสำคัญของการลงทุน

• ยีลด์พันธบัตรที่สูงขึ้นมักกดดันมูลค่าหุ้น
• แต่กำไรบริษัทที่แข็งแกร่งสามารถต้านแรงกดดันนั้นได้

สำหรับตอนนี้ ตลาดหุ้นยุโรปยังได้รับแรงหนุนจากการคาดการณ์กำไรที่ดีขึ้น แต่ความแข็งแกร่งนี้จะยั่งยืนหรือไม่ ขึ้นอยู่กับว่า การเติบโตของกำไรจะกระจายไปยังหลายอุตสาหกรรมมากขึ้นหรือไม่

หากกำไรยังเพิ่มขึ้นต่อ หุ้นยุโรปอาจยังทรงตัวได้แม้ยีลด์สูง แต่หากกำไรเริ่มชะลอ การเทขายพันธบัตรอาจกลายเป็นแรงกดดันที่หนักขึ้นต่อหุ้นในระยะถัดไป