GDP ฝรั่งเศส–เยอรมนีโต 0.2% เท่ากัน ทว่าความแข็งแกร่งและความเสี่ยงต่างกัน

ความแตกต่างของจุดเริ่มต้นมีความสำคัญ เยอรมนีมีผลประกอบการไตรมาสแรกที่แข็งแกร่งขึ้นหลังการปรับข้อมูล ส่วนฝรั่งเศสต้องเริ่มไตรมาสสองจากฐานที่เศรษฐกิจหดตัว

เยอรมนีโตจากการส่งออก ฝรั่งเศสโตจากการค้าสุทธิ

เยอรมนี: ภาคอุตสาหกรรมยังประคองตัวได้

การเติบโตของเยอรมนีได้รับแรงหนุนหลักจาก การส่งออกที่แข็งแกร่งขึ้น และภาคอุตสาหกรรมที่ทนแรงกดดันจากสงครามอิหร่านได้ดีกว่าที่หลายฝ่ายกังวล

ธนาคารกลางเยอรมนี หรือ Bundesbank ระบุว่าผู้บริโภคยังคงใช้จ่าย และภาคอุตสาหกรรมมีความยืดหยุ่นพอสมควร อย่างไรก็ตาม ต้นทุนพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้นจากความปั่นป่วนบริเวณช่องแคบฮอร์มุซยังเป็นแรงฉุดสำคัญ

ฝรั่งเศส: การส่งออกช่วยพยุงเศรษฐกิจ

สำหรับฝรั่งเศส การฟื้นตัวมาจาก การค้าสุทธิ แทบทั้งหมด โดยมีส่วนช่วยต่อการเติบโต 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์ การส่งออกเพิ่มขึ้น 2.6% หลังจากลดลง 3.1% ในไตรมาสแรก และขยายตัวเร็วกว่าการนำเข้าที่เพิ่มขึ้น 0.8%

ในทางกลับกัน อุปสงค์ภายในประเทศขั้นสุดท้ายซึ่งไม่รวมสินค้าคงคลังมีส่วนช่วยเพียง 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ สถาบันสถิติแห่งชาติฝรั่งเศส หรือ INSEE ระบุว่าเงื่อนไขอุปสงค์ภายในประเทศยังคงซบเซา

กำลังซื้อภายในประเทศ: ฝรั่งเศสเปราะบางกว่า

• ฝรั่งเศส: การบริโภคภาคครัวเรือนเพิ่มขึ้นเพียง 0.2% หลังจากลดลง 0.3% ในไตรมาสแรก ขณะที่การลงทุนคงที่ขั้นต้นลดลงอีก 0.3% ธนาคารกลางฝรั่งเศสเตือนว่าราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นจากความขัดแย้งในอิหร่านกำลังกระทบกำลังซื้อของประชาชน และอาจลดการเติบโตของ GDP ปี 2026 ลงราว 0.2–0.3 จุดเปอร์เซ็นต์
• เยอรมนี: อุปสงค์ภายในประเทศดูแข็งแกร่งกว่าเมื่อเทียบกับฝรั่งเศส ผู้บริโภคยังเดินหน้าจับจ่าย และภาคอุตสาหกรรมได้แรงหนุนจากอุปสงค์ต่างประเทศที่ฟื้นตัวและการส่งออกที่เพิ่มขึ้น แต่ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นกำลังบั่นทอนแนวโน้มในระยะต่อไป

กล่าวโดยสรุป เยอรมนีมีทั้งแรงส่งจากไตรมาสแรกและการบริโภคที่ยังพอประคองได้ ส่วนฝรั่งเศสกำลังอยู่ในช่วงฟื้นตัวจากการหดตัว และยังไม่มีสัญญาณชัดเจนว่าอุปสงค์ภายในประเทศจะกลายเป็นเครื่องยนต์หลักของเศรษฐกิจ

สงครามอิหร่านกดดันทั้งสองประเทศ แต่กระทบคนละจุด

ความขัดแย้งในอิหร่านและการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางสำคัญของการขนส่งน้ำมันและก๊าซโลก ทำให้ยุโรปเผชิญแรงกระแทกด้านพลังงานอย่างรุนแรง

สำหรับฝรั่งเศส ผลกระทบส่งผ่านมาที่ กำลังซื้อของครัวเรือน โดยตรง เมื่อราคาน้ำมันและต้นทุนการดำรงชีวิตสูงขึ้น ผู้บริโภคมีแนวโน้มชะลอการใช้จ่าย INSEE คาดว่าเศรษฐกิจฝรั่งเศสจะเติบโตเพียง 0.1% ในแต่ละไตรมาสของช่วงครึ่งหลังปี 2026 ภายใต้สมมติฐานว่าราคาน้ำมันทรงตัวราว 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ส่วนเยอรมนีได้รับผลกระทบหนักผ่าน ต้นทุนอุตสาหกรรม ห่วงโซ่อุปทาน และความเชื่อมั่น กระทรวงเศรษฐกิจเยอรมนีเคยเตือนตั้งแต่เดือนพฤษภาคมว่าสงครามจะทำให้เศรษฐกิจชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสสอง เนื่องจากต้นทุนที่สูงขึ้น ปัญหาห่วงโซ่อุปทาน และความไม่แน่นอน สถาบัน ifo ประเมินว่าสงครามอิหร่านอาจลดการเติบโตของเยอรมนีลง 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ในกรณีที่สถานการณ์คลี่คลาย

ภาษีสหรัฐฯ เสี่ยงกระทบเยอรมนีมากกว่า

แรงกดดันอีกด้านมาจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ EY ประเมินว่าภาษีดังกล่าวอาจลดการเติบโตของ GDP สหภาพยุโรปลงราว 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2026 โดยผลกระทบจะรุนแรงกว่าในประเทศที่พึ่งพาการส่งออก

เยอรมนีจึงมีความเสี่ยงมากกว่าฝรั่งเศส เพราะมีฐานการผลิตและการส่งออกรถยนต์ขนาดใหญ่ อีกทั้งสถาบัน ifo ระบุว่าภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ยังคงกดดันการส่งออกสินค้าของเยอรมนีไปยังตลาดสหรัฐฯ

ฝรั่งเศสก็ไม่ได้ปลอดภัยจากแรงกดดันนี้ แต่การพึ่งพาภาคการผลิตและการส่งออกรถยนต์ในระดับที่น้อยกว่า ทำให้ความเปราะบางด้านภาษีอยู่ในระดับปานกลางเมื่อเทียบกับเยอรมนี

ประมาณการเศรษฐกิจตลอดปี 2026

เยอรมนี

• Bundesbank คาดว่า GDP จะเติบโต 0.5% ในปี 2026
• DIW Berlin คาดการณ์ 0.5% ลดลงจากประมาณการเดิมที่ 1.0%
• สถาบัน Kiel คาดการณ์ 0.8%
• Commerzbank ปรับเพิ่มประมาณการเป็น 1.0% หลังตัวเลขไตรมาสสองออกมาดีกว่าคาด

ฝรั่งเศส

• INSEE คาดว่า GDP จะเติบโต 0.7% ในปี 2026
• ธนาคารกลางฝรั่งเศสคาดการณ์เพียง 0.5% ลดลงอย่างมากจาก 0.9% ก่อนเกิดสงคราม

ช่วงคาดการณ์ที่แตกต่างกันสะท้อนความไม่แน่นอนของราคาพลังงาน การค้าโลก และการบริโภคภายในประเทศ โดยฝรั่งเศสมีแนวโน้มเผชิญครึ่งปีหลังที่อ่อนแรง ขณะที่เยอรมนียังมีโอกาสได้แรงหนุนจากการใช้จ่ายภาครัฐและการส่งออก หากอุปสงค์ต่างประเทศยังคงอยู่ในระดับดี

เปรียบเทียบแบบสั้น ๆ

บทสรุป

ตัวเลข GDP ไตรมาสสองที่โต 0.2% เท่ากันไม่ได้หมายความว่าเศรษฐกิจฝรั่งเศสและเยอรมนีมีสุขภาพเหมือนกัน เยอรมนีมีฐานที่แข็งแรงกว่าเล็กน้อยจากการขยายตัวในไตรมาสแรก อุปสงค์ภายในประเทศที่ยังพอไปได้ และแรงหนุนจากการส่งออก

ฝรั่งเศสกลับมาเติบโตได้ก็จริง แต่การฟื้นตัวพึ่งพาการส่งออกและการค้าสุทธิเป็นหลัก ขณะที่กำลังซื้อภายในประเทศยังเปราะบาง

ความเสี่ยงในระยะต่อไปจึงแตกต่างกัน เยอรมนีอ่อนไหวต่อภาษีสหรัฐฯ และต้นทุนของภาคการผลิตมากกว่า ส่วนฝรั่งเศสอ่อนไหวต่อราคาพลังงานและผลกระทบที่มีต่อการใช้จ่ายของครัวเรือนมากกว่า—แม้ทั้งสองประเทศจะยังต้องรับมือกับแรงกดดันจากสงครามอิหร่านและความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลกเหมือนกัน