TRON Q2 2026: สถิติ $2.1 ล้านล้านดอลลาร์ในการโอน USDT แต่ DeFi ตกต่ำและอัตราเงินเฟ้อของ TRX บอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่าง

จำนวนธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 11.8 ล้านรายการ เพิ่มขึ้น 8.7% จาก Q1 จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 3.6 ล้านที่อยู่ (บางแหล่งระบุ 3.5 ล้าน) ซึ่งเพิ่มขึ้น 11.7% จากไตรมาสก่อนหน้า ที่น่าสนใจคือ ประมาณ 93% ของปริมาณการโอน Stablecoin ของ TRON เป็นแบบ peer-to-peer ซึ่งเป็นสัดส่วนที่สูงที่สุดในบรรดาเครือข่ายทั้งหมดที่ถูกติดตาม ตอกย้ำบทบาทของ TRON ในฐานะชั้นการชำระเงิน มากกว่าเป็นศูนย์กลางของ DeFi

ปริมาณการโอน USDT เฉลี่ยต่อวันก็กลับมาเติบโตอีกครั้ง โดยเพิ่มขึ้น 4.3% เป็น 22.8 พันล้านดอลลาร์ หลังจากที่ลดลงใน Q1

รายได้จากค่าธรรมเนียมฟื้นตัวหลังปรับลดค่าธรรมเนียม

ค่าธรรมเนียมเครือข่ายเพิ่มขึ้น 15.9% เป็น 699.4 ล้านดอลลาร์ ในไตรมาสนี้ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่ข้อเสนอ Proposal #104 ของเครือข่ายได้ลดราคาหน่วยพลังงานในเดือนสิงหาคม 2025 Token Terminal รายงานตัวเลขที่สูงกว่าเล็กน้อย โดยรายได้ใน Q2 อยู่ที่ 715.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 17.3% จาก Q1 แต่ลดลง 27.1% จาก Q2 ของปี 2025 ที่ 981.4 ล้านดอลลาร์ ก่อนที่การลดค่าธรรมเนียมจะมีผล

มูลค่าตลาดแบบ Fully Diluted ของ TRON อยู่ที่ 31.6 พันล้านดอลลาร์ (+13.5% QoQ) และอัตราส่วนมูลค่าต่อรายได้ (Market Cap / รายได้รายไตรมาส) อยู่ที่ประมาณ 45 เท่า ซึ่ง Token Terminal มองว่าถูกประเมินค่าต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับเครือข่ายอื่นๆ

จุดอ่อน: DeFi, ปริมาณ DEX และการ Stake

ในขณะที่การใช้งาน Stablecoin เฟื่องฟู เศรษฐกิจ DeFi บนเครือข่ายกลับหดตัว มูลค่ารวมที่ถูกล็อคใน DeFi (TVL) ลดลง 1.9% เหลือประมาณ 4.4 พันล้านดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันบน DEX ลดลง 21.7% เหลือ 49.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการลดลงติดต่อกันเป็นไตรมาสที่สี่ โปรโตคอลการให้กู้ยืมและ CDP คิดเป็น 93% ของ TVL ที่เหลือ โดยกระจุกตัวอยู่ที่ JustLend ซึ่งมี TVL อยู่ที่ 2.9 พันล้านดอลลาร์

การ Stake TRX ก็ลดลงเช่นกัน โดยอัตราการ Stake ลดลงจากประมาณ 49% ใน Q1 เหลือประมาณ 46% ใน Q2 และจำนวน TRX ที่ถูก Stake ทั้งหมดลดลงประมาณ 2.2 พันล้านโทเค็น (-2.8%) ณ วันที่ 9 สิงหาคม จำนวน TRX ที่ถูก Stake อยู่ที่ประมาณ 45.78 พันล้านเหรียญ

อัตราเงินเฟ้อสุทธิและโครงสร้างโทเค็นของ TRX

กลไกอุปทานของ TRX ทำงานแบบสองทาง: TRX ใหม่จะถูกสร้างขึ้นเพื่อเป็นรางวัลบล็อกและรางวัลการ Stake ในขณะที่ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมส่วนหนึ่งจะถูกเผาทิ้ง ใน Q2 การออกเหรียญใหม่มีมากกว่าการเผาทิ้งอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีการออก TRX ใหม่ประมาณ 874 ล้านเหรียญ ในขณะที่มีการเผาไปเพียงประมาณ 235 ล้านเหรียญ ผ่านค่าธรรมเนียม ส่งผลให้มีการออก TRX สุทธิประมาณ 639 ล้านเหรียญ

อัตราการ Stake ที่ลดลงส่งผลให้สัดส่วนของ TRX ที่ได้รับรางวัลลดลง แต่ไม่ได้ช่วยขจัดภาวะเงินเฟ้อ เนื่องจากกำหนดการออกเหรียญจากการสร้างบล็อกไม่ได้ขึ้นอยู่กับจำนวนผู้เข้าร่วมการ Stake การที่ผู้ Stake น้อยลงหมายความว่ารางวัลรวมจะถูกกระจายให้กับผู้เข้าร่วมน้อยลงเท่านั้น ปริมาณอุปทานใหม่ทั้งหมดจึงไม่เปลี่ยนแปลง การวิเคราะห์อิสระระบุว่าอัตราเงินเฟ้อสุทธิอยู่ที่ประมาณ +0.06% ถึง +0.09% ในช่วง 90 วันจนถึงวันที่ 9 สิงหาคม 2026

ราคา TRX ค่อนข้างทรงตัว ตลอด Q2 โดยปรับตัวขึ้นประมาณ 3% ในขณะที่ Bitcoin ลดลงประมาณ 4% นักวิเคราะห์หลายรายระบุว่าแรงกดดันจากอัตราเงินเฟ้อสุทธิเป็นสาเหตุหนึ่งที่ทำให้โทเค็นไม่สามารถปรับตัวขึ้นได้แม้จะมีการใช้งานเครือข่ายสูงเป็นประวัติการณ์

สรุป

Q2 2026 ของ TRON นำเสนอภาพที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน: เครือข่ายได้ตอกย้ำตำแหน่งในฐานะเส้นทางหลักสำหรับการชำระเงิน Stablecoin ด้วยปริมาณ USDT ธุรกรรม และผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ระบบนิเวศ DeFi บนเครือข่ายกลับหดตัว ปริมาณ DEX ร่วงลง และการ Stake TRX ลดลง ส่งผลให้อุปทานโทเค็นยังคงมีอัตราเงินเฟ้อ และราคา TRX ส่วนใหญ่ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบ รายงานชี้ให้เห็นว่าข้อเสนอคุณค่าของ TRON นั้นแคบลงเรื่อยๆ คือเป็นเพียงเส้นทางการชำระเงินที่มีปริมาณสูงและต้นทุนต่ำสำหรับการโอน Stablecoin มากกว่าที่จะเป็นแพลตฟอร์ม DeFi ที่ครอบคลุม