สงครามประสาทในตลาด AI: นักลงทุนอัดเงิน 7.05 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เข้ากองทุนเทค หลังหุ้นตกหนักทั้งกระดาน

แรงขายยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นในวันที่ 9 มิถุนายน กลายเป็นการเทขายในตลาด NASDAQ วงกว้าง ที่กระหน่ำหุ้น AI และหุ้นชิป ดัชนีหลักต่างๆ ร่วงลงอย่างหนัก นิตยสาร Fortune ได้บรรยายถึงช่วงเวลาดังกล่าวว่าเป็น "ช่วงเวลาแห่งการพิพากษา" โดยตั้งคำถามว่าตลาดหุ้น AI กำลังมุ่งหน้าสู่ภาวะขาลงที่ยืดเยื้อ หรือเป็นเพียงการ 'เขย่ากำไร' เพื่อลดความคาดหวังที่มากเกินไป ตัวเลขเม็ดเงินไหลเข้าสถิติใหม่ที่ตามมา คือคำตอบที่ชัดเจนจากนักลงทุนกลุ่มใหญ่ที่มองว่ามันคือโอกาส ไม่ใช่จุดจบ

กลยุทธ์ 'เลือกเป็น' ของ UBS ในสนาม AI

ธนาคารยักษ์ใหญ่สัญชาติสวิสอย่าง UBS ได้ออกมายอมรับถึงความผันผวนในระยะสั้นที่เชื่อมโยงกับเม็ดเงินลงทุนใน AI ที่สูงขึ้น รวมถึงความกลัวว่าความก้าวหน้าของ AI อาจจะเข้ามาทำลายรูปแบบธุรกิจของบริษัทซอฟต์แวร์แบบเดิม แต่ถึงแม้จะมีความกังวลเหล่านี้ UBS ก็ยังคงยืนยันว่าแนวโน้มการเติบโตของ AI ในระยะยาวยังคงแข็งแกร่ง และชี้ไปที่สัญญาณอุปสงค์ที่แข็งแกร่งทั่วทั้งห่วงโซ่อุปทานของ AI

คำแนะนำของ UBS ต่อลูกค้านั้นมีความละเมียดละไมไม่ใช่การเชียร์ให้ซื้อถ้วนหน้า หากแต่ให้ "ปรับสัดส่วนการลงทุนในหุ้นเทคของสหรัฐฯ ให้กลับมาอยู่ในระดับสมดุลกับดัชนีชี้วัดเชิงกลยุทธ์" คำแนะนำนี้สะท้อนถึงการตัดสินใจก่อนหน้านี้ของ UBS ที่ได้ปรับลดน้ำหนักการลงทุนในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศของสหรัฐฯ จาก "Overweight" (มากกว่าตลาด) เป็น "Neutral" (เท่ากับตลาด) โดยให้เหตุผลว่าความเสี่ยงกับผลตอบแทนที่จะได้รับ (Risk-Reward Profile) ดูไม่น่าดึงดูดใจนัก เมื่อความเป็นจริงทางเศรษฐกิจจากเม็ดเงินลงทุนก้อนโตเริ่มส่งผลกระทบ อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และมีขอบเขตการลงทุนที่ยาวพอ UBS แนะนำอย่างชัดเจนให้ "เลือก*" (Selectively) เพิ่มการลงทุนในหุ้น AI ในช่วงที่ตลาดอ่อนแอ การเน้นย้ำเรื่อง 'การเลือก' นี้เอง คือสัญญาณว่าโลกของการลงทุน AI กำลังเติบโตขึ้น เพราะตลาดเริ่มแยกแยะความแตกต่างระหว่างบริษัทที่จะเป็นผู้ชนะ มีการเติบโตของรายได้และศักยภาพในการทำเงินที่แข็งแกร่ง กับบริษัทที่จะเป็นผู้แพ้ไปแล้ว

กระแสเงินทะลักเข้าสู่ตราสารหนี้

ในขณะที่ตลาดหุ้นกำลังปล้ำสู้กับความผันผวน ตลาดตราสารหนี้ยังคงเป็นขุมทรัพย์ที่นักลงทุนแห่กันเข้าไป กองทุนพันธบัตรทั่วโลก (Global Bond Funds) มีเม็ดเงินไหลเข้าสุทธิสูงถึง 18.27 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในสัปดาห์ดังกล่าว ความต้องการพันธบัตรที่สูงนี้สะท้อนถึงภารกิจสองด้าน นั่นคือการย้ายการลงทุนเพื่อความปลอดภัยเมื่อตลาดหุ้นปั่นป่วน และการเดิมพันอย่างต่อเนื่องว่าความไม่แน่นอนของเงินเฟ้อจะทำให้อัตราผลตอบแทน (Yield) ยังคงอยู่ในระดับที่น่าสนใจ

การไหลเข้าของเงินทุนเข้าสู่ตลาดพันธบัตรครั้งนี้ไม่ใช่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นโดดๆ แต่เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มที่ยั่งยืน ในช่วงรายงานก่อนหน้านี้ กองทุนพันธบัตรก็เพิ่งดึงดูดเงินลงทุนไปแล้วกว่า 31 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และมนต์เสน่ห์ของตราสารหนี้ก็สม่ำเสมอตลอดปี 2026 ท่ามกลางความไม่แน่นอนของนโยบายธนาคารกลางทั่วโลก

การกระจายความเสี่ยงลงทุนทั่วโลกยังคงดำเนินต่อไป

ข้อมูลของสัปดาห์ดังกล่าวยังช่วยตอกย้ำอีกหนึ่งเรื่องราวสำคัญของปีนี้ นั่นคือการหมุนย้ายเงินทุนออกจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่เคยกระจุกตัวอย่างหนัก และไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นยุโรปและเอเชียอย่างต่อเนื่อง แม้ว่ากองทุนหุ้นสหรัฐฯ จะยังคงมีเม็ดเงินไหลเข้าต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 11 แต่กองทุนหุ้นยุโรปและเอเชียก็มีกระแสเงินไหลเข้าเป็นบวกเช่นกัน รูปแบบนี้เป็นลักษณะเด่นของกระแสเงินทุนในปี 2026 เพราะนักลงทุนพยายามกระจายความเสี่ยงออกจากหุ้นเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ของสหรัฐฯ ที่อาจมีราคาแพงเกินไปแล้ว และป้องกันความเสี่ยงจากการพึ่งพาตลาดใดตลาดหนึ่งมากเกินไป

กองทุนยุโรปเป็นผู้รับประโยชน์ที่โดดเด่นจากแนวโน้มนี้ โดยในบางช่วงสามารถดึงดูดเม็ดเงินไหลเข้ารายสัปดาห์ได้มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 เป็นอย่างน้อย การเคลื่อนไหวนี้ส่วนหนึ่งเป็นการตัดสินใจบนพื้นฐานของมูลค่า (Valuation) แต่ก็ยังสะท้อนถึงการผลักดันเชิงกลยุทธ์ในการมองหาการเปิดรับความเสี่ยงที่กว้างขึ้นต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก และหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการกระจุกตัวในดัชนีที่พึ่งพาหุ้น AI ของสหรัฐฯ มากเกินไป