การวิเคราะห์พรีเมียม (ส่วนเพิ่มจากราคาตลาด) คือหัวใจสำคัญในการนำเสนอของ Intesa ต่อผู้ถือหุ้น:
Carlo Messina ซีอีโอของ Intesa ออกมาแสดงลักษณะของข้อเสนอนี้ว่าเป็นแบบ "เป็นมิตร" และแสดงความมั่นใจว่าจะได้รับการสนับสนุนจากผู้ถือหุ้นเมื่อดีลบรรลุผล อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอนี้มีเงื่อนไขว่าจะต้องได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลที่จำเป็น โดยเฉพาะอย่างยิ่งไฟเขียวด้านการต่อต้านการผูกขาดจากคณะกรรมาธิการยุโรป
ความเร่งด่วนเชิงกลยุทธ์ของ Intesa ถูกกำหนดด้วยจังหวะเวลา เมื่อวันที่ 7 มิถุนายน บอร์ดบริหารของ Banco BPM มีมติเป็นเอกฉันท์ส่งสารอย่างเป็นทางการถึง MPS เพื่อเชิญหารือเรื่องการควบรวมกิจการ ซึ่งพวกเขาเรียกว่า "การควบรวมกิจการระหว่างผู้เท่าเทียม" วิสัยทัศน์ของ Banco BPM คือการสร้างกลุ่มธนาคารภายในประเทศที่ใหญ่เป็นอันดับสองของอิตาลี เปรียบเสมือน "แชมป์เปี้ยนระดับชาติรายใหม่" ที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมกันมากกว่า 50 พันล้านยูโร
นี่เป็นความย้อนแย้ง: Banco BPM ที่มีมูลค่าตลาดราว 2 หมื่นล้านยูโร ต้องการควบรวมกับ MPS ซึ่งมีมูลค่าเกือบ 3 หมื่นล้านยูโร ข้อเสนอนี้ยังถูกมองว่าเป็นการป้องกันล่วงหน้าจากข่าวลือเรื่องแกนพันธมิตรทางเลือกที่รวม Intesa Sanpaolo, BPER Banca และ Unipol ซึ่งเป็นบริษัทประกันภัย
การตอบสนองที่รวดเร็วปานสายฟ้าของ Intesa ในเช้าวันถัดมา คือการหลีกเลี่ยงกระบวนการเจรจาควบรวมกิจการ แทนที่จะพูดคุยในห้องประชุม Intesa กลับยื่นข้อเสนอแข็งๆ ตรงไปยังผู้ถือหุ้น MPS ทันที ซึ่งนักวิเคราะห์พากันเรียกว่าเป็น "สงครามการประมูล" ที่อาจเกิดขึ้น
การควบรวมกิจการระดับเมกะระหว่างแบงก์อันดับต้นๆ ของอิตาลีกับธนาคารชั้นนำอีกแห่ง โดยปกติจะส่งสัญญาณเตือนด้านการต่อต้านการผูกขาดอย่างรุนแรง โดยเฉพาะจากคณะกรรมาธิการยุโรป เมื่อพิจารณาจากขนาดของกิจการที่จะรวมกัน Intesa พยายามแก้ปัญหานี้ล่วงหน้าด้วยข้อตกลงที่มีผลผูกพันและมีโครงสร้างที่ซับซ้อน
การเดินเกมสองจังหวะนี้คือการออกแบบอย่างพิถีพิถันเพื่อรักษาพลวัตการแข่งขันในตลาด ขณะเดียวกันก็ช่วยให้ Intesa สามารถเลือกเก็บเฉพาะสินทรัพย์ MPS ที่ต้องการ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Mediobanca ซึ่งสอดคล้องกับกลยุทธ์การจัดการความมั่งคั่งและความเป็นผู้นำของธนาคาร
เพื่อเพิ่มความซับซ้อนเชิงกลยุทธ์อีกชั้นหนึ่ง บอร์ดของ Intesa Sanpaolo ยังอนุมัติการเข้าซื้อหุ้น 3.01% ใน Assicurazioni Generali บริษัทประกันภัยรายใหญ่ที่สุดของอิตาลี ควบคู่ไปกับสัญญาตราสารอนุพันธ์เพื่อการประกันความเสี่ยง
Carlo Messina ซีอีโอของ Intesa อธิบายจุดประสงค์ในการประชุมนักวิเคราะห์ว่ามีสองด้านและเป็นกลยุทธ์ล้วนๆ:
เหตุผลเชิงกลยุทธ์สำหรับ Intesa คือเรื่องของขนาดและบทสรุปสุดท้าย การรวมกิจการครั้งนี้จะสร้างกลุ่มธนาคารที่ใหญ่เป็นอันดับสองในยูโรโซนเมื่อพิจารณาจากสินทรัพย์ ดีลนี้ไม่ได้มีเจตนาเพียงเพื่อเพิ่มเงินฝากและสาขา แต่เพื่อยุติความคลุมเครือว่าใครคือผู้นำที่แท้จริงของธนาคารภายในประเทศอิตาลีอย่างเด็ดขาด
เส้นทางข้างหน้าถูกกำหนดไว้อย่างชัดเจนแล้วด้วยเส้นตายของการกำกับดูแลกิจการและการตรวจสอบด้านกฎระเบียบ
Comments
0 comments