Adobe สร้างรายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ $6.62 พันล้าน แต่ไร้เงาผู้นำทั้ง CEO และ CFO

สำหรับไตรมาสที่สองของปีงบประมาณ 2026 ของ Adobe นั้น เปรียบเสมือนเหรียญที่มีสองด้านที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง หากดูเพียงตัวเลขในกระดาษ ผลลัพธ์ที่ได้นั้นยอดเยี่ยม: รายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์, กำไรสูงเกินคาด และความสำเร็จครั้งสำคัญในการสร้างรายได้จาก AI แต่ภายในไม่กี่นาทีหลังการประกาศผลประกอบการเมื่อวันที่ 11 มิถุนายน ราคาหุ้นของบริษัทก็ร่วงลงอย่างหนักในการซื้อขายนอกเวลาทำการ ต้นเหตุของเรื่องนี้ไม่ใช่ตัวเลขผลประกอบการ แต่มันคือการยืนยันอย่างกะทันหันว่าในไม่ช้าบริษัทจะต้องขาดทั้งซีอีโอที่อยู่มายาวนานและซีเอฟโอคนปัจจุบันไปพร้อมๆ กัน

นี่คือรายละเอียดของไตรมาสนี้และการเปลี่ยนแปลงผู้นำที่กำลังเป็นประเด็นร้อน

Q2 FY2026: ไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดเป็นประวัติการณ์

สำหรับรอบระยะเวลาบัญชีที่สิ้นสุดวันที่ 29 พฤษภาคม 2026, Adobe ได้ทำผลงานได้เหนือกว่าเป้าหมายทางการเงินหลักทั้งหมด แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งในวงกว้างของธุรกิจแบบสมัครสมาชิก

• รายได้ (Revenue): Adobe สร้างรายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $6.62 พันล้าน หรือประมาณ 2.3 แสนล้านบาท เติบโตขึ้น 13% เมื่อเทียบกับปีก่อน (11% หากนับแบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่) ตัวเลขนี้สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ประมาณ $6.45 พันล้าน และสูงกว่ากรอบบนของเป้าที่บริษัทตั้งไว้เองถึง $138 ล้าน
• กำไรต่อหุ้น (Earnings Per Share): กำไรต่อหุ้นแบบ GAAP อยู่ที่ $4.25 ส่วนกำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP อยู่ที่ $5.96 ซึ่งเพิ่มขึ้น 18% จากปีก่อน และสูงกว่าคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ $5.82–$5.83
• การเติบโตของ Subscription: หัวใจหลักของการเติบโตนี้คือรายได้จากการสมัครสมาชิก ซึ่งเพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับปีก่อน แตะที่ $6.39 พันล้าน รายได้ที่เกิดซ้ำรายปีสุทธิ (Annualized Recurring Revenue - ARR) เมื่อสิ้นสุดไตรมาสอยู่ที่ $27.10 พันล้าน ซึ่งรวม ARR ประมาณ $480 ล้านจากการเข้าซื้อ Semrush ที่เพิ่งเสร็จสิ้นไป

AI สร้างรายได้พุ่งทะลุ $500 ล้าน

ไฮไลท์ทางการเงินที่นักวิเคราะห์หลายคนให้ความสนใจคือแรงส่งของกลยุทธ์ AI ของ Adobe บริษัทรายงานว่ารายได้ที่เกิดซ้ำรายปีจาก AI (AI-driven ARR) เพิ่มขึ้นสามเท่าเมื่อเทียบกับปีก่อน และทะลุหลัก $500 ล้านเป็นครั้งแรก

Adobe ได้ฝังฟีเจอร์ AI เชิงสร้างสรรค์ (Generative AI) อย่าง Firefly เข้าไปใน Creative Cloud, Document Cloud, และ Experience Cloud โดยตรง กลยุทธ์นี้ดูเหมือนจะได้ผลดีในการผลักดันให้ผู้ใช้หันไปใช้แพ็กเกจสมัครสมาชิกที่ราคาสูงขึ้น และช่วยดึงดูดลูกค้าองค์กรรายใหม่ๆ อย่างไรก็ตาม ต้องจับตาดูว่าการเปลี่ยนแปลงนี้กำลังปรับเปลี่ยนสัดส่วนรายได้ของบริษัทเช่นกัน นักวิเคราะห์บางรายตั้งข้อสังเกตว่าเป้าหมาย ARR ใหม่สุทธิโดยรวมของ Adobe สำหรับปีงบประมาณนี้ถูกปรับลดลงเมื่อมองแบบออร์แกนิก (ไม่รวมการซื้อกิจการ) เนื่องจากรูปแบบการคิดเงินตามการใช้งาน AI กำลังเข้ามาแทนที่การขายแบบเดิมที่นับจำนวนผู้ใช้งาน (seat-based subscriptions)

ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ทั้งปี

ฝ่ายบริหารของ Adobe แสดงความมั่นใจด้วยการปรับเพิ่มเป้าหมายสำหรับปีงบประมาณ 2026 อย่างมีนัยสำคัญ โดยส่วนหนึ่งได้แรงหนุนจากการปิดดีลซื้อกิจการ Semrush

• รายได้รวม FY2026: ปรับเพิ่มเป็น $26.50 พันล้าน ถึง $26.60 พันล้าน จากเดิมที่ $25.9 พันล้าน ถึง $26.1 พันล้าน
• กำไรต่อหุ้น non-GAAP FY2026: ปรับเพิ่มเป็น $24.35 ถึง $24.45 จากกรอบคาดการณ์เดิมที่ $23.30 ถึง $23.50
• แนวโน้ม Q3 FY2026: สำหรับไตรมาสหน้า Adobe ให้คาดการณ์รายได้ที่ประมาณ $6.70 พันล้าน ณ จุดกึ่งกลาง คิดเป็นการเติบโตประมาณ 3% จากไตรมาสก่อนหน้า

สุญญากาศผู้นำที่ไม่ปกติ

หากเรื่องราวมีเพียงผลประกอบการที่ดี หุ้นก็น่าจะปรับตัวขึ้น แต่ตรงกันข้าม หุ้นของบริษัทกลับร่วงลง มากกว่า 6% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ หลังจากการประกาศดังกล่าว ความสนใจของนักลงทุนถูกตรึงอยู่กับการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญและฉับพลันในตำแหน่งผู้นำระดับสูงสุดขององค์กร

CFO ลาออกไปร่วมงานกับ Marvell

Adobe ได้ยืนยันว่า Dan Durn รองประธานบริหารและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) จะลาออกจากบริษัท มีผลตั้งแต่วันที่ 15 มิถุนายน 2026 เป็นต้นไป โดยเขาจะไปรับตำแหน่ง CFO ที่บริษัทผู้ผลิตชิปอย่าง Marvell Technology แทน การจากไปของเขามีผลในทันที เพียงไม่กี่วันหลังจากการประกาศผลประกอบการ

Steve Day รองประธานอาวุโสฝ่ายการเงินองค์กรและ CFO ของธุรกิจ Customer Experience Orchestration ของ Adobe ได้รับการแต่งตั้งให้เป็น CFO ชั่วคราว โดยเขามีประสบการณ์ในบริษัทมายาวนานกว่าสองทศวรรษ

การค้นหา CEO คนใหม่ยังคงดำเนินต่อไป

การจากไปของ Durn เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่อ่อนไหวอย่างยิ่ง เมื่อวันที่ 12 มีนาคม 2026 ประธานกรรมการและซีอีโอ Shantanu Narayen ได้ประกาศแผนการส่งต่อตำแหน่งซีอีโอ หลังจากดำรงตำแหน่งมายาวนาน 18 ปี ซึ่งเขาได้พลิกโฉมบริษัทให้กลายเป็นผู้ทรงอิทธิพลด้านคลาวด์และ AI โดยเขาจะยังคงดำรงตำแหน่งประธานกรรมการต่อไป หลังจากที่มีการแต่งตั้งผู้สืบทอด

คณะกรรมการสรรหาซึ่งนำโดย Lead Independent Director อย่าง Frank Calderoni กำลังดำเนินการค้นหาผู้สมัคร ทั้งจากภายในและภายนอกองค์กร แต่จนถึงสามเดือนต่อมา ณ การประชุมรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ก็ยัง ไม่มีการประกาศชื่อผู้สืบทอดตำแหน่ง

สำนักข่าว Bloomberg ได้บรรยายลักษณะการจากไปของผู้บริหารระดับ C-Suite พร้อมกันสองคนนี้อย่างตรงไปตรงมา โดยระบุว่า Adobe กำลังเผชิญกับภาวะ "ไร้ผู้นำระดับสูงที่มีประสบการณ์" ในขณะที่ Reuters ได้ตั้งข้อสังเกตว่า ช่องว่างของผู้บริหารนี้กำลังเป็นเชื้อไฟให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับกลยุทธ์ระยะยาวของบริษัทในช่วงเวลาวิกฤตสำหรับการวางตำแหน่งทางการแข่งขันและกลยุทธ์ด้าน AI

การรวมกิจการ Semrush เริ่มต้นขึ้นแล้ว

อีกหนึ่งชิ้นส่วนที่เงียบกว่าแต่มีความสำคัญเชิงกลยุทธ์อย่างยิ่งของไตรมาสนี้คือ การเสร็จสิ้นของ การเข้าซื้อกิจการ Semrush ด้วยเงินสดทั้งหมดมูลค่า $1.9 พันล้าน ซึ่งประกาศไปเมื่อวันที่ 19 พฤศจิกายน 2025 และดีลได้ปิดลงเมื่อวันที่ 28 เมษายน 2026

Adobe จ่ายเงินในราคา $12.00 ต่อหุ้น สำหรับแพลตฟอร์มวิเคราะห์การมองเห็นแบรนด์และ SEO นี้ ซึ่งคิดเป็นส่วนเพิ่มเกือบ 77.5% จากราคาหุ้นก่อนการประกาศ การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้นับเป็นดีลใหญ่ครั้งแรกของ Adobe นับตั้งแต่ความพยายามเข้าซื้อ Figma มูลค่า $2 หมื่นล้านที่ล้มเหลวไปในปี 2022

การผนวก Semrush เข้ากับ Experience Cloud จะทำให้ Adobe สามารถเข้าถึงชุดข้อมูลขนาดมหึมา ซึ่งประกอบด้วยคีย์เวิร์ด 2.65 หมื่นล้านคำ และลิงก์ย้อนกลับ (Backlinks) อีก 43 ล้านล้านลิงก์ การเคลื่อนไหวครั้งนี้ออกแบบมาเพื่อช่วยให้ลูกค้าองค์กรสามารถจัดการการค้นพบแบรนด์ (Discoverability) ได้ ไม่เพียงแต่แค่ในเสิร์ชเอนจิ้นแบบดั้งเดิม แต่ยังรวมถึงอินเทอร์เฟซและเอเจนต์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งกำลังเข้ามามีบทบาทสำคัญในการเป็นสื่อกลางระหว่างแบรนด์และผู้บริโภคมากขึ้นทุกที