ทีมเทรดดิ้งตอบสนองอย่างรวดเร็วและดุดัน ในเดือนมีนาคม หน่วยงานเทรดดิ้งของ TotalEnergies เข้าซื้อน้ำมันดิบที่จะขนส่งในเดือนพฤษภาคมทั้งหมดเท่าที่มีอยู่ จากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และโอมาน คิดเป็นประมาณ 70 ลำเรือ ซึ่งมากกว่าสองเท่าของปริมาณที่บริษัทซื้อในเดือนกุมภาพันธ์ เพื่อให้เห็นภาพชัดเจนขึ้น ในช่วงเวลาทั้งหมดนั้น มีการซื้อขายน้ำมันดิบเกรดนี้ทั่วโลกเพียงแค่ 347 ลำเรือเท่านั้น
ตรรกะทางกลยุทธ์นั้นตรงไปตรงมา เมื่อช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดไม่ให้เรือบรรทุกน้ำมันผ่าน น้ำมันดิบที่ไม่จำเป็นต้องแล่นผ่านจุดคอขวดนี้ โดยเฉพาะน้ำมันจากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และโอมานที่ขนส่งจากท่าเรือนอกอ่าวเปอร์เซีย จะกลายเป็นสินค้าที่มีมูลค่าสูงเป็นพิเศษ TotalEnergies ใช้ทั้งการซื้อขายน้ำมันจริง (physical) และเครื่องมือทางการเงินในตลาด "กระดาษ" (paper oil market) ซึ่งรวมถึงสัญญาฟิวเจอร์ส ออปชั่น และสัญญาสวอป เพื่อป้องกันความเสี่ยงและเพิ่มผลตอบแทนจากการคาดการณ์ราคาน้ำมันที่จะสูงขึ้น
เมื่อสงครามปะทุขึ้นและช่องแคบฮอร์มุซไม่สามารถผ่านได้ การเดิมพันครั้งนี้ก็ให้ผลตอบแทนอย่างงดงาม TotalEnergies ขายน้ำมันที่กักตุนไว้ในราคาพรีเมียมมหาศาล ทำกำไรจากการซื้อขายนี้เพียงอย่างเดียวเกินกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
TotalEnergies รายงานผลกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว (adjusted net income) 5.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับไตรมาสแรกของปี 2026 ซึ่งเพิ่มขึ้น 29% เมื่อเทียบกับปีก่อน และสูงกว่าประมาณการเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่ระดับ 4.98 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทระบุว่าผลประกอบการเป็นผลมาจาก "ผลการเทรดดิ้งน้ำมันที่แข็งแกร่งมาก" และราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นจากเหตุสงครามอิหร่าน
ที่น่าทึ่งคือ กำไรนี้เกิดขึ้นแม้ว่าความขัดแย้งจะทำให้กำลังการผลิตทั่วโลกของ TotalEnergies หายไปถึง 15% หรือประมาณ 1 แสนบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันต่อวัน กำไรจากการเทรดดิ้งนั้นชดเชยการสูญเสียในส่วนของธุรกิจต้นน้ำได้มากกว่าเสียอีก บริษัทจึงตอบสนองด้วยการเพิ่มเงินปันผลระหว่างกาล 6% และเพิ่มโครงการซื้อหุ้นคืนเป็นสองเท่า
อัตรากำไรจากการกลั่นน้ำมันในยุโรปของบริษัทอยู่ที่ 11.40 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 192% จาก 3.90 ดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า เนื่องจากสงครามผลักดันให้ราคาเชื้อเพลิงสูงขึ้น
ผลกำไรมหาศาลนี้ดึงดูดความสนใจทางการเมืองอย่างรวดเร็ว Éric Coquerel สมาชิกสภาผู้แทนราษฎรจากพรรคฝ่ายซ้าย La France Insoumise ในฐานะประธานคณะกรรมาธิการการคลังของสมัชชาแห่งชาติ ได้เรียกตัว Pouyanné ไปชี้แจงต่อรัฐสภาในวันที่ 17 มิถุนายน 2026 เพื่อตอบคำถามเกี่ยวกับ "ผลกำไรมหาศาลจากสงคราม" และภาระภาษีของบริษัท
Coquerel ได้เน้นรายละเอียดที่จุดชนวนความโกรธแค้นของสาธารณชน นั่นคือ TotalEnergies ไม่ได้จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคลในฝรั่งเศสเลยแม้แต่ยูโรเดียวในปี 2025 การเปิดเผยนี้กลายเป็นกระสุนนัดใหม่ให้กับพรรคฝ่ายซ้ายที่โต้แย้งมานานแล้วว่าบริษัทพลังงานข้ามชาติจ่ายภาษีต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับผลกำไรที่พวกเขาทำได้ในช่วงวิกฤต
Sébastien Lecornu นายกรัฐมนตรีฝรั่งเศส ได้ออกมาปกป้องบริษัทเมื่อปลายเดือนเมษายน โดยต่อต้านข้อเรียกร้องให้มีการจัดเก็บภาษีแบบวินด์ฟอล (windfall tax) แต่พรรคฝ่ายค้านก็เดินหน้ากดดันต่อไป พรรคกรีนเสนอร่างกฎหมายให้จัดเก็บ "เงินสมทบพิเศษเพื่อความเป็นน้ำหนึ่งใจเดียวกัน" กับผลกำไรของกลุ่มธุรกิจน้ำมันและก๊าซ ขณะที่พรรคสังคมนิยมก็ประกาศข้อเสนอที่คล้ายคลึงกัน
Marine Tondelier หัวหน้าพรรคกรีน เรียก Pouyanné ว่า "นักฉกฉวยโอกาสจากวิกฤต" ที่มีส่วนร่วมใน "การแบล็กเมล์ที่น่ารังเกียจ"
ส่วน Pierre Jouvet หัวหน้าพรรคสังคมนิยม ระบุว่าการข่มขู่ของ Pouyanné "ไม่มีความรับผิดชอบ" และ "ไม่รักชาติ"
Pouyanné ตอบโต้ด้วยกลยุทธ์กดดันของตัวเอง ในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม เขาเตือนในการให้สัมภาษณ์กับสื่อท้องถิ่นว่าหากฝรั่งเศสกำหนดภาษีซูเปอร์แท็กซ์ (supertax) สำหรับกำไรของโรงกลั่น TotalEnergies จะยุติมาตรการตรึงราคาน้ำมันที่สถานีบริการในฝรั่งเศส ซึ่งเป็นมาตรการยอดนิยมที่ช่วยให้ราคาน้ำมันเบนซินไม่เกิน 1.99 ยูโรต่อลิตร
"ในกรณีที่มีการจัดเก็บภาษีเพิ่มเติมกับโรงกลั่นของเรา ซึ่งมักจะขาดทุน เราจะไม่สามารถรักษามาตรการตรึงราคาที่สถานีบริการของเราในฝรั่งเศสได้" Pouyanné แถลง พร้อมเสริมว่าเป็นไปได้ "อย่างยิ่ง" ที่บริษัทจะเข้าข่ายต้องเสียภาษีเพิ่มสำหรับบริษัทข้ามชาติขนาดใหญ่ ซึ่งเริ่มใช้ในปี 2025 สำหรับบริษัทที่มีรายได้เกิน 1.5 พันล้านยูโร
คำขู่ดังกล่าวทำให้รัฐบาลฝรั่งเศสตกอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก มาตรการตรึงราคาน้ำมัน ซึ่งทดลองใช้ครั้งแรกในช่วงวิกฤตพลังงานปี 2023 และนำกลับมาใช้ใหม่ในวันที่ 12 มีนาคม 2026 ได้กลายเป็นมาตรการคุ้มครองผู้บริโภคที่เห็นผลชัดเจน การผูกโยงความต่อเนื่องของมาตรการนี้เข้ากับการอภิปรายเรื่องภาษี ทำให้ Pouyanné กล้าท้าทายให้สมาชิกสภาผู้แทนราษฎรบังคับใช้มาตรการจัดเก็บภาษีใหม่ โดยต้องแลกกับราคาน้ำมันที่แพงขึ้นสำหรับผู้ขับขี่ชาวฝรั่งเศส
Serge Papin รัฐมนตรีช่วยว่าการกระทรวงวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม กล่าวว่าเขา "ไม่เห็นด้วย" กับการเก็บภาษีผลกำไรจากสงครามของ TotalEnergies โดยให้เหตุผลว่า "เขากำลังทำหน้าที่ผู้จัดจำหน่ายน้ำมันของเขา" ซึ่งเป็นจุดยืนที่หนักแน่นกว่าคำแถลงที่ระมัดระวังของ Roland Lescure รัฐมนตรีว่าการกระทรวงเศรษฐกิจ
บทสัมภาษณ์ของ Pouyanné ใน Le Figaro ซึ่งเขาประกาศว่า "ผลกำไรของเราไม่ได้ตกลงมาจากฟ้า" ได้ยิ่งเพิ่มความขัดแย้งก่อนการไต่สวนในวันที่ 17 มิถุนายน การประชุมรัฐสภาครั้งนี้คาดว่าจะมุ่งเน้นไม่เพียงแค่กลยุทธ์ในการซื้อขาย แต่รวมถึงคำถามที่กว้างขึ้นว่าระบบภาษีของฝรั่งเศสสามารถจัดเก็บผลกำไรมหาศาลที่เกิดจากความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ได้อย่างเพียงพอหรือไม่
ตัวการซื้อขายเองได้ก่อให้เกิดคำถามที่น่าอึดอัดใจเกี่ยวกับความไม่เท่าเทียมกันของข้อมูลในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ TotalEnergies เน้นย้ำว่าบริษัทเพียงแค่ดำเนินการเพื่อ "รักษาความมั่นคงทางอุปทานสำหรับตนเองและลูกค้า" และตั้งข้อสังเกตว่าประมาณ 15% ของการผลิตไฮโดรคาร์บอนทั่วโลกของบริษัทตกอยู่ในความเสี่ยงโดยตรง
แต่ขนาดของผลกำไร ที่เกิดจากเทรดเดอร์ที่ติดตามความเคลื่อนไหวของเรือรบซึ่งเป็นข้อมูลสาธารณะ ไม่ใช่ข้อมูลข่าวกรองที่เป็นความลับ ทำให้บรรดาผู้วิจารณ์ตั้งคำถามว่ากฎเกณฑ์ที่มีอยู่นั้นจัดการกับผลกำไรที่ได้มาจากการคาดการณ์และใช้ประโยชน์จากความขัดแย้งทางอาวุธได้ดีพอหรือไม่ ในขณะที่ Pouyanné กำลังเตรียมตัวเผชิญหน้ากับรัฐสภา ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นมีแนวโน้มที่จะกำหนดทิศทางไม่เพียงแค่ภาระภาษีของ TotalEnergies เท่านั้น แต่รวมถึงการถกเถียงในวงกว้างของยุโรปเกี่ยวกับการจัดเก็บภาษีจากผลกำไรส่วนเกินในยุคแห่งความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์
Comments
0 comments