วิกฤติอุปทานน้ำมันโลก: เมื่อยักษ์ใหญ่ค้าน้ำมัน เครมลิน และนักวิเคราะห์การเงิน ฟันธงตรงกัน

ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน ทอม เบเกอร์ กรรมการบริหารของ Vitol ได้ส่งสารที่คมกริบยิ่งกว่าโดยพุ่งเป้าไปที่รัฐบาลตะวันตก "ในยุโรปและผมคิดว่าในสหรัฐฯ ทุกคนเหมือนกำลังหลับในและใช้ชีวิตตามปกติ" เบเกอร์กล่าวในงานสัมมนาอุตสาหกรรม โดยให้เหตุผลว่าผู้กำหนดนโยบายไม่ได้กำลังประเมินขนาดของวิกฤติอุปทานที่กำลังส่งแรงกระเพื่อมไปทั่วเศรษฐกิจโลกอย่างจริงจัง

เบเกอร์ยังได้เน้นย้ำถึงปัญหาเชิงโครงสร้างที่จะยังคงอยู่แม้ว่าการไหลของน้ำมันดิบจะกลับมาเป็นปกติ "อุปทานน้ำมันดิบอาจฟื้นตัวได้ในที่สุด" เขากล่าว "แต่ผลิตภัณฑ์น้ำมันกลั่นอาจยังคงอยู่ในภาวะตึงตัวเชิงโครงสร้างไปตลอดทั้งปี" จังหวะเวลาที่อันตรายที่สุด เขาอธิบายว่า คือตอนที่ผู้ซื้อต้องการน้ำมันจริงๆ อย่างเร่งด่วน และ "น้ำมันที่เป็นรูปธรรม (Physical Molecules) ไม่ได้อยู่ให้ซื้อ" ยิ่งไปกว่านั้น เบน มาร์แชล ซีอีโอภูมิภาคอเมริกาของ Vitol ยังสังเกตว่าตลาดน้ำมันกำลังตั้งราคาบนสมมติฐานที่ว่าช่องแคบฮอร์มุซจะเปิดอีกครั้งในไม่ช้า ซึ่งเป็นสมมติฐานที่เขาเห็นว่าเปราะบางมาก

เสียงประสานจากเครมลิน: จาก 'ภาวะขาดแคลนร้ายแรง' สู่ 'เศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก'

เจ้าหน้าที่รัสเซียได้ออกมาเตือนอย่างต่อเนื่องและทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ นับตั้งแต่วิกฤติเริ่มต้น โดยมักเชื่อมโยงการหยุดชะงักของอุปทานเข้ากับความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำทั่วโลกโดยตรง

• ประธานาธิบดี วลาดิเมียร์ ปูติน เป็นผู้กำหนดโทนตั้งแต่แรกในวันที่ 10 มีนาคม โดยระบุว่าการไหลของน้ำมันที่พึ่งพาช่องแคบนี้อาจ "หยุดชะงักภายในหนึ่งเดือน" ขณะที่ราคาน้ำมันดิบพุ่งทะลุ 119 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
• อเล็กซานเดอร์ ดยูคอฟ ซีอีโอของ Gazprom Neft เตือนในวันที่ 26 มีนาคมว่า หากการปิดกั้นยังดำเนินต่อไป "ในอีก 2-3 เดือน ตลาดน้ำมันโลกจะเผชิญกับภาวะขาดแคลนอย่างรุนแรง และจะตามมาด้วยผลกระทบที่ยิ่งใหญ่กว่าต่อเศรษฐกิจโลก"
• อเล็กซานเดอร์ โนวัค รองนายกรัฐมนตรี เตือนในวันที่ 26 เมษายนว่า แม้จะมีการเปิดช่องแคบอย่างเต็มรูปแบบและทันที ตลาดน้ำมันก็ไม่มีทางฟื้นตัวได้อย่างรวดเร็ว "มันต้องใช้เวลาหลายเดือนกว่าที่ตลาดน้ำมันจะฟื้นตัวกลับไปสู่ระดับก่อนหน้า" เขากล่าว โดยอ้างถึงภาวะอุปทานขาดแคลนขั้นรุนแรงและปัญหาการขนส่งที่คั่งค้างสะสม
• อันตอน ซิลูอานอฟ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ได้ส่งมอบบทประเมินที่มืดมนที่สุดจากทางการรัสเซียในวันที่ 13 พฤษภาคม โดยระบุว่าการปิดกั้นนี้ได้ "จุดชนวนวิกฤติพลังงานโลกแล้ว" และเตือนถึงราคาอาหารและปุ๋ยที่สูงขึ้น ซึ่งจะนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยของเศรษฐกิจโลกทั้งหมด
• ดมิทรี เปสคอฟ โฆษกเครมลิน เตือนซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า การกระทำการปิดกั้นใดๆ จะส่ง "ผลกระทบเชิงลบในวงกว้างต่อตลาดระหว่างประเทศ" และจะยังคงถ่วงเสถียรภาพทางเศรษฐกิจโลกต่อไป

การคาดการณ์จากวอลล์สตรีท: มิถุนายนคือจุดเปลี่ยนที่แท้จริง

คำเตือนจากนักวิเคราะห์การเงินได้เพิ่มมิติของกรอบเวลาที่สำคัญให้กับความกังวลด้านอุปทาน ฉันทามติคือ สต็อกน้ำมันสำรองที่ใช้รองรับแรงกระแทกจนถึงตอนนี้กำลังลดลงอย่างรวดเร็ว และเดือนมิถุนายน 2026 จะเป็นช่วงเวลาแห่งการพิสูจน์

เจพีมอร์แกน เชส คาดการณ์ว่า สินค้าคงคลังน้ำมันเชิงพาณิชย์ในประเทศพัฒนาแล้วอาจ "เข้าใกล้ระดับความเครียดขั้นปฏิบัติการภายในต้นเดือนมิถุนายน" ในคำเตือนคู่ขนาน ซาอุดี อารัมโค กล่าวว่าสินค้าคงคลังน้ำมันเบนซินและเชื้อเพลิงเครื่องบินทั่วโลกอาจลดลงสู่ "ระดับต่ำขั้นวิกฤติ" ก่อนถึงช่วงการขับขี่และท่องเที่ยวในฤดูร้อน นิตยสาร Fortune รายงานฉันทามติของนักวิเคราะห์ว่า กันชนสำรองที่หดตัวลงอาจเป็นลางบอกเหตุของราคาที่พุ่งสูงแบบ "ไม่เป็นเส้นตรง" ควบคู่ไปกับการตื่นตระหนกซื้อ เมื่อตลาดน้ำมันจริง (Physical Market) เกิดการชะงักงัน

Saxo Bank ประเมินว่า ปัจจุบันการทำลายอุปสงค์ (Demand Destruction) ที่ประมาณ 5 ล้านบาร์เรลต่อวัน กำลังปกปิดขอบเขตที่แท้จริงของการสูญเสียอุปทานและจำกัดการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันดิบ อย่างไรก็ตาม พลวัตนี้จะกลับตาลปัตรเมื่อสินค้าคงคลังตึงตัวขึ้น ซึ่งจะทำให้ตลาดมีความเปราะบางมากขึ้นต่อการดีดตัวของราคาอย่างรุนแรง ธนาคารโลกเรียกเหตุการณ์นี้ว่าเป็นภาวะช็อกครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดน้ำมัน โดยชี้ว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์ได้พุ่งขึ้นไปแตะจุดสูงสุดที่ 126 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลแล้ว

สรุปตัวเลขการหยุดชะงักครั้งสำคัญโดยสังเขป

ภาพที่คำเตือนเหล่านี้วาดขึ้น คือภาพของตลาดน้ำมันที่กำลังจะหมดเวลา บัฟเฟอร์ทางกายภาพกำลังร่อยหรอ ระบบผลิตภัณฑ์น้ำมันกลั่นเสียหายเชิงโครงสร้าง และตลาดการเงินอาจกำลังตั้งราคาความน่าจะเป็นของการหยุดชะงักที่ยืดเยื้อต่ำกว่าความเป็นจริง ไม่ว่าจะเป็นบนโต๊ะค้าหุ้นในเจนีวา ในห้องทำงานรัฐมนตรี ณ กรุงมอสโก หรือโต๊ะวิจัยบนวอลล์สตรีท ข่าวสารนั้นเป็นหนึ่งเดียวกัน: ความเสี่ยงของการพุ่งทะยานของราคาอย่างไร้ระเบียบและภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกกำลังเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว หากช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกปิดต่อไป