UBS ปรับเพิ่มคาดการณ์น้ำมัน ท่ามกลางความเสี่ยงจากช่องแคบฮอร์มุซที่อาจดัน Brent แตะ 150 ดอลลาร์

UBS มองว่าหากการขนส่งผ่านช่องแคบยังถูกจำกัดอยู่ “ทิศทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุด” ของราคาน้ำมันคือการปรับตัวขึ้น เพราะตลาดต้องสะท้อนทั้งอุปทานที่หายไปจริงและความเสี่ยงที่การหยุดชะงักอาจรุนแรงขึ้น

เหตุใดราคาน้ำมันอาจพุ่งถึง 150 ดอลลาร์

นักวิเคราะห์จำนวนมากย้ำว่า ตัวเลขที่สูงมากอย่าง 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็น สถานการณ์ความเสี่ยงสูง (stress scenario) ไม่ใช่กรณีฐาน แต่หากการหยุดชะงักยืดเยื้อ ปัจจัยหลายอย่างอาจทำให้ราคาพุ่งแรง ได้แก่

• การสูญเสียการส่งออกจำนวนมาก: หากเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบได้จำกัด น้ำมันจากอ่าวเปอร์เซียจำนวนมหาศาลอาจหายไปจากตลาดชั่วคราว
• การหยุดผลิต (production shut‑ins): ความขัดแย้งหรือปัญหาด้านโลจิสติกส์อาจบังคับให้บางประเทศลดหรือหยุดการผลิต
• การแข่งขันแย่งซื้อน้ำมันจากแหล่งอื่น: ประเทศผู้นำเข้าจะเร่งหาซัพพลายจากภูมิภาคอื่น ทำให้ราคาพุ่งขึ้น

ในสถานการณ์เช่นนี้ นักวิเคราะห์เตือนว่า Brent อาจพุ่งเกิน 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลชั่วคราว เนื่องจากตลาดต้องปรับราคาเพื่อสะท้อนแรงกระแทกด้านอุปทานที่รุนแรง

บทบาทของคลังสำรองน้ำมัน

โดยปกติ ตลาดน้ำมันโลกจะพึ่ง คลังสำรองเชิงพาณิชย์และคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ของรัฐบาล เพื่อช่วยดูดซับแรงกระแทกเมื่อเกิดวิกฤตด้านอุปทาน

อย่างไรก็ตาม หากการหยุดชะงักยืดเยื้อ คลังสำรองเหล่านี้สามารถลดลงได้อย่างรวดเร็ว และการ ดึงน้ำมันจากคลังออกมาใช้ (inventory drawdown) มักทำให้ราคาตลาดสูงขึ้น เพราะผู้ค้าจะเร่งประมูลเพื่อกระตุ้นการผลิตเพิ่มและจำกัดความต้องการ

สถาบันอื่นตอบสนองอย่างไร

UBS ไม่ใช่สถาบันเดียวที่ปรับมุมมองราคาน้ำมันขึ้น เมื่อความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้น ธนาคารและหน่วยงานพลังงานหลายแห่งก็เริ่มปรับประมาณการใหม่

Goldman Sachs

Goldman Sachs ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ระยะสั้น โดย เพิ่มประมาณการ Brent ไตรมาสสองขึ้น 10 ดอลลาร์ และ WTI ขึ้น 9 ดอลลาร์ และประเมินว่าราคาน้ำมันอาจเพิ่มขึ้น อีกราว 15 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดเป็นเวลา 1 เดือน

ในอีกฉากทัศน์หนึ่ง Goldman มองว่า Brent อาจแตะประมาณ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากปริมาณการไหลของน้ำมันผ่านช่องแคบลดลงครึ่งหนึ่งเป็นเวลา 1 เดือน

HSBC

HSBC ก็ปรับมุมมองเชิงบวกต่อราคาน้ำมันเช่นกัน โดย เพิ่มคาดการณ์ราคา Brent เฉลี่ยปี 2026 เป็นประมาณ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ภายใต้สมมติฐานว่าการเดินเรือผ่านช่องแคบถูกจำกัดเป็นเวลานาน และการผลิตกับการขนส่งในอ่าวเปอร์เซียจะค่อย ๆ ฟื้นตัวภายหลัง

Barclays และตลาดโดยรวม

Barclays ปรับคาดการณ์ Brent ปี 2026 ขึ้นเป็นประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล พร้อมเตือนว่า ยิ่งการหยุดชะงักยืดเยื้อนานเท่าไร ผลกระทบต่อราคาจะยิ่งใหญ่และยืดเยื้อมากขึ้น

International Energy Agency (IEA)

ด้าน สำนักงานพลังงานสากล (IEA) ซึ่งเป็นองค์กรพลังงานของประเทศพัฒนาแล้ว มุ่งเน้นการรักษาเสถียรภาพของอุปทานมากกว่าการคาดการณ์ราคา

เพื่อลดแรงกดดันในตลาด ประเทศสมาชิก IEA ได้ตกลงปล่อยน้ำมันจากคลังสำรองฉุกเฉินประมาณ 400 ล้านบาร์เรล ซึ่งถือเป็นการปล่อยสำรองครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ขององค์กร เพื่อชดเชยอุปทานที่หายไปและลดความผันผวนของราคา

จุดต่างระหว่าง “กรณีฐาน” กับ “ความเสี่ยงสุดขั้ว”

แม้สถาบันการเงินและหน่วยงานพลังงานจะมีมุมมองที่ต่างกันในรายละเอียด แต่เกือบทั้งหมดเห็นตรงกันในประเด็นสำคัญหนึ่งข้อคือ

ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ได้เปลี่ยนภาพรวมของตลาดน้ำมันโลกไปแล้ว

• กรณีฐาน (Base case): การเดินเรือค่อย ๆ กลับมาและการผลิตในอ่าวเปอร์เซียฟื้นตัว
• กรณีความเสี่ยงสูง (Stress scenario): การหยุดชะงักยืดเยื้อ การส่งออกหายไปจำนวนมาก และคลังสำรองลดลงเร็ว

ทิศทางราคาน้ำมันในช่วงต่อไปจึงขึ้นอยู่กับปัจจัยสำคัญเพียงอย่างเดียวเป็นหลัก นั่นคือ การจราจรของเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และระยะเวลาที่ความขัดแย้งในภูมิภาคยังดำเนินต่อไป