Solana ครองส่วนแบ่ง 64% ตลาดหุ้น Tokenized ความสำเร็จครั้งใหญ่เหนือจินตนาการ

เพื่อให้เข้าใจภาพของการเปลี่ยนแปลงอันรวดเร็วนี้ ลองย้อนกลับไปดูตัวเลขในช่วงปลายปี 2025 ในเดือนธันวาคม มูลค่าตลาด RWA ของ Solana อยู่ที่ 873.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในขณะนั้น ตัวเลข 2.01 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2026 จึงคิดเป็นการเพิ่มขึ้นกว่า 2.3 เท่าภายในไตรมาสเดียว การเติบโตนี้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว มูลค่าเพิ่มขึ้นจาก 873 ล้านดอลลาร์ สู่ 1.66 พันล้านดอลลาร์ในกลางเดือนกุมภาพันธ์ ก่อนที่จะทะลุ 2 พันล้านดอลลาร์ในปลายเดือนมีนาคม

พลังขับเคลื่อนจากสถาบันการเงิน

การเติบโตของ RWA ไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ หากแต่เป็นผลจากการบูรณาการของสถาบันการเงินที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ในช่วงที่ราคาของ SOL ลดลงถึง 33% และมูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้ใน DeFi (Total Value Locked - TVL) ลดลง 22% เหลือ 6.16 พันล้านดอลลาร์ การแยกตัวของการใช้งานพื้นฐานออกจากราคาสินทรัพย์นี้คือประเด็นสำคัญ การยอมรับจากสถาบันการเงินกำลังดำเนินไปบนความแข็งแกร่งของโครงสร้างพื้นฐาน ไม่ใช่กระแสการเก็งกำไร

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักๆ ได้แก่:

• กองทุน BUIDL ของ BlackRock: การขยายตัวของกองทุนคลังรัฐบาลที่ถูก Tokenized โดย BlackRock มายัง Solana เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำคัญ โดยมีขนาดเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น 525.4 ล้านดอลลาร์ และเป็นผู้นำการเพิ่มขึ้นของ RWA ในไตรมาสแรก ร่วมกับผลิตภัณฑ์จาก PRIME และ Ondo Finance
• Ondo Finance: Ondo กลายเป็นผู้ออก RWA รายใหญ่ที่สุดบน Solana เมื่อนับตามจำนวนสินทรัพย์ มีหุ้น Tokenized ที่จดทะเบียนอยู่ประมาณ 202 สินทรัพย์ มูลค่าประมาณ 644 ล้านดอลลาร์ และมีส่วนแบ่งตลาดในกลุ่มหุ้น Tokenized ประมาณ 60%
• กระแสเงินไหลเข้า Spot Solana ETF: กองทุน Spot Solana ETF มียอดเงินไหลเข้าสุทธิรวม 765 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2025 สร้างความสนใจจากสถาบันที่ต่อเนื่องยาวนานมาจนถึงปี 2026
• ความสนใจจากโลกการเงินแบบดั้งเดิม: สัญญาณการสำรวจความเป็นไปได้จากผู้เล่นในโลกการเงินดั้งเดิม อย่างเช่น การที่ Western Union มองหา Solana สำหรับการชำระราคาข้ามพรมแดน (Cross-Border Settlement) ยิ่งเป็นการตอกย้ำถึงความเร็วในการทำธุรกรรมและต้นทุนที่ต่ำของเครือข่ายสำหรับกรณีการใช้งานทางการเงิน

การครอบงำตลาดหุ้น Tokenized ของ Solana

การครอบงำของ Solana ขยายไปไกลกว่าแค่จำนวนกระเป๋าเงิน เครือข่ายนี้มีส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขายหุ้น Tokenized ถึงประมาณ 95.6% อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้มาพร้อมกับคำเตือนที่สำคัญ: การวิเคราะห์ชี้ว่ากลุ่มกระเป๋าเงินที่มีการกระจุกตัวสูงประมาณ 1,600 กระเป๋า ขับเคลื่อนปริมาณการซื้อขายถึง 63% ในกลุ่มหนึ่ง ซึ่งเกี่ยวข้องกับ SPV (Special Purpose Vehicles) ที่มีข้อกังขาทางกฎหมายและมีกิจกรรม Wash Trading ในระดับสูง โดยมีมูลค่าประมาณ 760 ล้านดอลลาร์

แม้ว่าตัวเลขหลักจะน่าประทับใจ แต่ความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวและลักษณะที่ไร้การควบคุมของกิจกรรมบางอย่างแสดงให้เห็นว่าตลาดนี้ยังอยู่ในช่วงที่กำลังเติบโตเต็มที่ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มในภาพรวมนั้นชัดเจน ในเดือนมีนาคม 2026 Solana มีจำนวนผู้ถือ RWA มากกว่า Ethereum เป็นครั้งแรก โดยแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 182,000 ราย ก่อนที่ส่วนแบ่งกระเป๋าเงินหุ้น Tokenized จะไต่ขึ้นไปถึง 64% ในเดือนพฤษภาคม

ภาพใหญ่: จากมีมคอยน์สู่ตลาดการเงิน

ผลประกอบการในไตรมาส 1/2026 ของ Solana แสดงให้เห็นถึงเครือข่ายที่กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านเชิงโครงสร้าง "Chain GDP" ซึ่งเป็นมาตรวัดรายรับและค่าธรรมเนียมในระดับแอปพลิเคชัน แตะระดับ 342.2 ล้านดอลลาร์ ที่น่าสังเกตคือ Pump.fun ยังคงเป็นแอปพลิเคชันที่สร้างรายได้สูงสุดที่ 124.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่ากิจกรรมมีมคอยน์ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนค่าธรรมเนียมที่สำคัญ

ทว่า องค์ประกอบของการเติบโตได้เปลี่ยนไปอย่างชัดเจน ในขณะที่ Chain GDP แทบจะไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน แต่มูลค่าตลาดของ RWA กลับพุ่งสูงขึ้นถึง 43% สิ่งนี้บ่งชี้ว่าการเติบโตของสินทรัพย์จากสถาบันการเงินกำลังกลายเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในการขยายตัวของเครือข่าย แม้ว่าค่าธรรมเนียมการซื้อขายความถี่สูงจากสินทรัพย์เหล่านี้จะยังไม่เกิดขึ้นจริงก็ตาม มูลค่าส่วนใหญ่ของ RWA ถูกถือครองในสินทรัพย์ที่มีการหมุนเวียนต่ำแต่มูลค่าสูง มากกว่าการซื้อขายเพื่อเก็งกำไร นอกจากนี้ Solana ยังประมวลผลปริมาณการชำระราคาด้วย Stablecoin เกือบครึ่งหนึ่งของเครือข่ายบล็อกเชนหลักทั้งหมด ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่เชื่อมโยงกับประโยชน์ใช้สอยทางเศรษฐกิจที่แท้จริง มากกว่าการเก็งกำไร

การอัปเกรด Alpenglow: สร้างมาเพื่อวอลล์สตรีท

การพลิกกลยุทธ์ครั้งสำคัญสู่การเงินที่มีแบบแผน (Structured Finance) ถูกฝังอยู่ในแผนที่ทางเทคนิคของ Solana การอัปเกรดกลไกฉันทามติที่ชื่อว่า Alpenglow ซึ่งตั้งเป้าลดระยะเวลาการยืนยันความสมบูรณ์ของธุรกรรม (Transaction Finality) จากประมาณ 12.8 วินาที ลงเหลือเพียง 150 มิลลิวินาที ได้รับการออกแบบมาอย่างชัดเจนเพื่อตอบสนองความต้องการอันเข้มงวดของโลกการเงินระดับสถาบัน

ความเร็วในการยืนยันผลที่ต่ำกว่าระดับวินาทีนี้คือความต้องการด้านโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญสำหรับการดึงดูดตลาดหลักทรัพย์ที่มีการกำกับดูแล, ตลาดหุ้น Tokenized และผลิตภัณฑ์คลังรัฐบาลขนาดใหญ่ที่ต้องการความแน่นอนในการชำระราคา เมื่อรวมกับการพัฒนาด้านกฎระเบียบ เช่น รัฐบัญญัติ CLARITY Act การอัปเกรด Alpenglow ได้วางตำแหน่งให้ Solana ไม่ใช่แค่คู่แข่ง แต่อาจเป็นผู้ให้บริการชั้นการชำระราคาตั้งต้น (Default Settlement Layer) สำหรับผลิตภัณฑ์ทางการเงินบนโลกออนเชน