Galaxy Data Center ทุ่ม 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI สีเขียวทั่วอาเซียน

ตัวเลข 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐนี้มีความหมายในบริบทของภูมิภาค เพราะมากพอสำหรับการสร้างอาคารใหม่หลายแห่งหรือขยายวิทยาเขตขนาดใหญ่ แต่ก็ยังน้อยพอที่จะชี้ว่า นี่เป็นการระดมทุนเพื่อแพลตฟอร์มระยะเริ่มต้น ไม่ใช่การกู้โครงการย่อยรายสินทรัพย์ Galaxy DC ยังปรากฏชื่อเป็นผู้สนับสนุนระดับ Bronze ในงาน Data Center Investment Summit Asia 2026 ที่สิงคโปร์ ตอกย้ำภาพการมีส่วนร่วมในตลาดทุนและปฏิบัติการในภูมิภาค

อนึ่ง Galaxy DC ไม่ใช่บริษัทเดียวกับ Galaxy Digital (Nasdaq: GLXY) บริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลในอเมริกาเหนือที่ดำเนินการวิทยาเขตดาต้าเซ็นเตอร์ Helios ในเท็กซัสตะวันตก และเพิ่งปิดดีลระดมทุนโครงการ 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐไปเมื่อ ส.ค. 2025 ทั้งสองใช้ชื่อ "Galaxy" เหมือนกัน แต่คนละนิติบุคคลและคนละภูมิภาค

ทำไมต้องอาเซียน ทำไมต้องตอนนี้

ตลาดดาต้าเซ็นเตอร์ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้มีมูลค่า 13.71 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024 และคาดการณ์ว่าจะพุ่งถึง 30.47 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 หรือเติบโตเฉลี่ยปีละ 14.24% เฉพาะภาคการก่อสร้างเพียงอย่างเดียวคาดว่าจะดึงดูดเงินลงทุนสะสมกว่า 86 พันล้านดอลลาร์ และมีมูลค่าตลาดถึง 17.65 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2031 ด้วยอัตราเติบโต 17.83% ต่อปี

การเติบโตนี้ไม่ได้กระจายตัวอย่างสม่ำเสมอ ทิศทางโครงสร้าง 3 ประการที่กำลังกำหนดวัฏจักรนี้ คือ:

1. การกระจายที่ตั้งทางภูมิศาสตร์ออกนอกสิงคโปร์

สิงคโปร์คือศูนย์กลาง Tier 1 ของภูมิภาค มีกำลังการผลิตปฏิบัติการราว 1 กิกะวัตต์ (GW) และอัตราพื้นที่ว่างต่ำมากเพียง 1.4% แต่ข้อจำกัดด้านที่ดินและไฟฟ้าที่รุนแรง ประกอบกับกฎเกณฑ์ความยั่งยืนภายใต้โครงการ DC-CFA2 ที่กำหนดให้โครงการใหม่ต้องใช้ไฟฟ้าจากแหล่งคาร์บอนต่ำที่ได้รับอนุมัติอย่างน้อย 50% ผลักดันให้บรรดาผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (Hyperscalers) และผู้พัฒนามองหาทำเลใหม่

มาเลเซียกลายเป็นผู้ได้ประโยชน์หลัก โดยตอนนี้มีกำลังการผลิตปฏิบัติการกว่า 1 GW จากผู้เล่นรายใหญ่ อาทิ Vantage Data Centers, GDS Services, Bridge Data Centers และ Princeton Digital Group จุดแข็งคือที่ดินถูกกว่า ไฟฟ้าพร้อมใช้ และอยู่ใกล้โครงข่ายเคเบิลใต้น้ำของสิงคโปร์ ตลาดของมาเลเซียเองก็คาดว่าจะแตะ 13.57 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2030

อินโดนีเซีย ไทย และเวียดนาม ก็กำลังเร่งเครื่องเช่นกัน คณะกรรมการส่งเสริมการลงทุนของไทย (BOI) อนุมัติโครงการดาต้าเซ็นเตอร์ 36 โครงการมูลค่า 23 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 และกำลังนำร่องการทำสัญญาซื้อขายไฟฟ้าโดยตรง (Direct PPA) สำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ในปี 2026 ในเดือนพฤษภาคม 2026 กิจการร่วมค้าระหว่าง Digital Edge และบี.กริม เพาเวอร์ ได้รับสินเชื่อสีเขียว 880 ล้านดอลลาร์ ซึ่งนับเป็นสินเชื่อโครงการดาต้าเซ็นเตอร์ก้อนใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ไทย เพื่อสร้างวิทยาเขต 100 MW ที่เน้นงาน AI

2. AI กำลังเขียนข้อกำหนดใหม่

ผู้ให้บริการคลาวด์และไฮเปอร์สเกลเลอร์ไม่ได้สร้างเพื่อเวิร์กโหลดแบบเดิมอีกต่อไปแล้ว คลัสเตอร์ GPU สำหรับการฝึกโมเดล (Training) และการอนุมานผลลัพธ์ (Inference) ต้องการความหนาแน่นของพลังงานที่สูงเกินกว่าดีไซน์โคโลเคชันแบบดั้งเดิมมาก CBRE ระบุว่าในปี 2026 จะเห็นการลงทุนเพิ่มขึ้นในอาคารที่ให้กำลังการผลิต 100 MW ขึ้นไป ซึ่งสามารถรองรับการใช้งาน AI ได้

BMI Country Risk and Industry Research ชี้ว่า การขยายกำลังการผลิตในอนาคตจะกระจุกตัวในตลาดและผู้ให้บริการที่รองรับงานระดับ AI และมีความสามารถในการดำเนินโครงการขนาดใหญ่ได้ มาเลเซียถูกคาดหมายว่าจะดึงดูดการลงทุน AI มูลค่าสูงต่อไป ส่วนอินโดนีเซียและไทยจะอยู่ในตำแหน่งที่รองรับความต้องการที่ไม่ใช่ AI ที่ล้นออกมา

สิ่งนี้ส่งผลต่อการจัดหาเงินทุนโดยตรง ผู้ปล่อยกู้เริ่มมั่นใจมากขึ้นในการปล่อยกู้ให้กับโครงการ AI ที่มีผู้เช่าเป็นไฮเปอร์สเกลเลอร์ แต่มีเงื่อนไขว่า โครงการต้องมีแผนจัดหาไฟฟ้าที่เชื่อถือได้ มีประสิทธิภาพในการทำความเย็น และมีฐานลูกค้าที่มีสัญญาผูกมัด

3. โครงสร้างการเงินใหม่ๆ กำลังปลดล็อกเงินทุน

การขยายตัวของดาต้าเซ็นเตอร์ในภูมิภาคต้องใช้เงินทุนมหาศาลเกินกว่าที่การปล่อยกู้ของธนาคารแบบดั้งเดิมจะรับไหว เฉพาะธนาคาร DBS แห่งเดียวจัดหาเงินทุนให้ดาต้าเซ็นเตอร์ในเอเชีย-แปซิฟิกไปแล้วกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์สิงคโปร์ในปี 2025 และคาดว่าไฮเปอร์สเกลเลอร์ทั่วโลกจะกู้เงินอีกราว 1.4 แสนล้านดอลลาร์ในช่วง 3 ปีข้างหน้า

ส่วนผสมของเครื่องมือทางการเงินกำลังพัฒนาไป:

• การกู้ร่วมและการใช้ SPV. เงินทุนส่วนใหญ่ในภูมิภาคระดมผ่านการจัดตั้งบริษัทเฉพาะกิจนอกงบดุล (Special Purpose Vehicle) และการจัดชั้นโครงสร้างทางการเงิน
• สินเชื่อสีเขียวและสินเชื่อที่เชื่อมโยงกับความยั่งยืน. สิงคโปร์เทเลคอม (Singtel) ได้สินเชื่อสีเขียว 643 ล้านดอลลาร์สิงคโปร์สำหรับศูนย์ DC Tuas 58 MW ในปี 2025 ส่วน Equinix ออกหุ้นกู้สีเขียวสกุลเงินดอลลาร์สิงคโปร์รวม 1.15 พันล้านดอลลาร์สิงคโปร์ในสองดีลปีเดียวกัน
• การระดมทุนผ่านการลงทุนส่วนบุคคลเชิงกลยุทธ์. ดีล 250 ล้านดอลลาร์ของ Galaxy DC เข้าข่ายนี้ คือการอัดฉีดเงินทุนโดยตรงจากสถาบันใหญ่รายเดียว เลี่ยงตลาดสินเชื่อแบบกู้ร่วม
• การระดมทุนผ่านทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REIT). ตลาด REIT ของสิงคโปร์เป็นช่องทางที่มีเอกลักษณ์ รัฐบาลยังสนับสนุนการออกหุ้นกู้สีเขียว SGD สำหรับโครงการดาต้าเซ็นเตอร์ด้วย

ปริมาณการลงทุนโดยตรงในดาต้าเซ็นเตอร์เอเชีย-แปซิฟิกแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 11.6 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 โดยเติบโตต่อเนื่องตลอด 7 ปีที่ผ่านมา การซื้อขายระดับนิติบุคคลยังเกิดขึ้นไม่บ่อยนัก แต่ครองสัดส่วนสำคัญของเงินลงทุนทั้งหมด

ขนาดของโอกาสมหาศาล ตลาดดาต้าเซ็นเตอร์อาเซียนในปี 2026 มีมูลค่า 1.52 หมื่นล้านดอลลาร์ มีกำลังไฟฟ้าสำหรับอุปกรณ์ไอทีรวมกันกว่า 3,200 เมกะวัตต์ใน 6 ตลาด และมีศูนย์มากกว่า 850 แห่ง กำลังการผลิตระหว่างก่อสร้างในภูมิภาคนี้คิดเป็นเกือบ 4 เท่าของกำลังการผลิตที่เปิดดำเนินการอยู่แล้ว ความต้องการคาดว่าจะเติบโต 20% ต่อปีไปจนถึงปี 2028

สัญญาณจากการระดมทุนของ Galaxy DC

การระดมทุน 250 ล้านดอลลาร์ของ Galaxy DC ไม่ใช่เรื่องนอกกระแส แต่เป็นสัญญาณเริ่มต้นบ่งชี้ว่า การลงทุนในเฟสถัดไปของดาต้าเซ็นเตอร์ในอาเซียนจะได้รับเงินทุนรูปแบบไหน เมื่อท่อส่งโครงการใหญ่ขึ้นและการจัดหาพลังงานซับซ้อนขึ้น ผู้ประกอบการกำลังหันไปหานักลงทุนเชิงกลยุทธ์รายใหญ่และเงินทุนที่มีโครงสร้าง มากกว่าการพึ่งพาแค่การกู้โครงการ นักลงทุนที่ไม่เปิดเผยชื่อในรอบนี้ มอง Galaxy DC เป็นแพลตฟอร์มสำหรับกระจายการลงทุนข้ามหลายโครงการในหลายประเทศ ไม่ใช่การเดิมพันกับสินทรัพย์เดียว

การเน้น "โครงสร้างพื้นฐานการประมวลผลสีเขียว" ในประกาศของบริษัทก็มีนัยยะเชิงกลยุทธ์ กรอบการกำกับ DC CFA2 ของสิงคโปร์และข้อบังคับ ESG ขององค์กรที่เข้มงวดขึ้นหมายความว่า ผู้ประกอบการที่ไม่สามารถอ้างอิงความน่าเชื่อถือด้านคาร์บอนต่ำได้จะต้องเผชิญแรงเสียดทานด้านกฎระเบียบ และเข้าถึงช่องทางการเงินสีเขียวได้จำกัด Galaxy DC กำลังวางตำแหน่งล่วงหน้าเพื่อเข้าสู่ตลาดที่ความยั่งยืนไม่ใช่ทางเลือกอีกต่อไป

ภาพใหญ่ที่ชัดเจนคือ: เงินทุนสถาบันกำลังไหลเข้าสู่ดาต้าเซ็นเตอร์ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ด้วยอัตราเร่ง โดยมีเป้าหมายที่เวิร์กโหลด AI, โครงสร้างพื้นฐานสีเขียว, และรอยเท้าทางภูมิศาสตร์ที่ทอดยาวออกไปไกลเกินกว่าสิงคโปร์ การระดมทุน 250 ล้านดอลลาร์ของ Galaxy DC คือจุดข้อมูลหนึ่งในเทรนด์ที่ใหญ่กว่า และเป็นสัญญาณว่าบทต่อไปของตลาดนี้กำลังถูกเขียนขึ้นแล้ว