อาทิตย์แห่งประวัติศาสตร์ของ Securitize: ขยายสินเชื่อสู่ TRON และเส้นทางสู่ตลาดหุ้นในชื่อ SECZ

ขนาดของเครือข่าย TRON คือปัจจัยสำคัญในการตัดสินใจครั้งนี้ เครือข่ายมีบัญชีผู้ใช้มากกว่า 383 ล้านบัญชี มี Stablecoin หมุนเวียนในระบบประมาณ 9 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีปริมาณการโอน Stablecoin มากกว่าบล็อกเชนอื่นใด สำหรับผลิตภัณฑ์กองทุนที่มีการกำกับดูแล โครงสร้างพื้นฐานการชำระราคาที่มีค่าธรรมเนียมต่ำและความถี่สูงของ TRON นำเสนอช่องทางการจัดจำหน่ายที่มีฐานผู้ใช้ขนาดใหญ่อยู่แล้ว การเปิดตัวครั้งนี้ออกแบบมาเพื่อขยายการเข้าถึงสินเชื่อภาคเอกชนให้กว้างไกลกว่าระบบนิเวศของ Ethereum และ Optimism ซึ่งเป็นที่ที่กองทุน feeder fund ของ HLSCOPE เปิดตัวไปก่อนหน้านี้ผ่าน Wormhole ในเดือนกรกฎาคม 2025

การเปิดตัวครั้งนี้ยังแสดงให้เห็นว่า ผู้จัดการสินทรัพย์ระดับสถาบันไม่ได้มองว่าบล็อกเชนเป็นแค่ชั้นสำหรับการทดลองอีกต่อไป แต่กำลังใช้มันเป็นเครือข่ายการจัดจำหน่ายในการใช้งานจริง

Wormhole: ชั้นการเชื่อมต่อที่ทำงานอยู่เบื้องหลัง

ความสามารถในการทำงานข้ามหลายเครือข่ายของ HLSCOPE รวมถึงการเปิดตัวบน TRON นั้นทำงานอยู่บน Wormhole โดย Securitize ได้เลือก Wormhole เป็นผู้ให้บริการการเชื่อมต่อข้ามเครือข่ายอย่างเป็นทางการในเดือนกันยายน 2024 และการเชื่อมต่อได้เริ่มใช้งานจริงในช่วงปลายปี 2025 ความร่วมมือนี้เป็นแบบเอกสิทธิ์เฉพาะ: Wormhole เป็นผู้ขับเคลื่อนการโอนย้ายข้ามเครือข่ายสำหรับสินทรัพย์ Tokenized ทั้งในปัจจุบันและอนาคตของ Securitize ภายใต้กรอบการทำงานร่วมกันที่เป็นหนึ่งเดียว

ผลลัพธ์คือ กองทุน Tokenized ต่างๆ รวมถึง ACRED ของ Apollo, VBILL ของ VanEck และ BUIDL ของ BlackRock สามารถเคลื่อนย้ายไปมาระหว่างเครือข่าย Ethereum, Arbitrum, Avalanche, Polygon, Solana, Optimism, Sei, BNB Chain, Aptos, Ink by Kraken และล่าสุดคือ TRON ได้ Wormhole ได้ประมวลผลธุรกรรมข้ามเครือข่ายมูลค่ารวมกว่า 55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐตั้งแต่ปี 2020 และการเชื่อมต่อของ Securitize ทำให้สามารถเชื่อมต่อโทเคนไปยัง 32 บล็อกเชนที่มีอยู่บนโครงสร้างพื้นฐานของ Wormhole ได้ เป้าหมายในการออกแบบนั้นตรงไปตรงมา คือ นักลงทุนสถาบันควรสามารถถือครองกองทุน Tokenized บนเครือข่ายหนึ่งและโอนไปยังอีกเครือข่ายหนึ่งได้โดยไร้ความยุ่งยากหรือปัญหาเรื่องสภาพคล่องที่กระจัดกระจาย

เส้นทางสู่ SECZ: การเข้าจดทะเบียนมูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในขณะที่การเปิดตัวบน TRON ขยายช่องทางการจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ของ Securitize โครงสร้างองค์กรของบริษัทเองก็กำลังอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐาน ในเดือนตุลาคม 2025 Securitize ได้ตกลงเข้าทำสัญญาควบรวมกิจการกับ Cantor Equity Partners II ซึ่งเป็น SPAC ที่จดทะเบียนใน Nasdaq และมีผู้สนับสนุนคือบริษัทในเครือของ Cantor Fitzgerald ดีลนี้ประเมินมูลค่ากิจการของ Securitize ก่อนรับเงินใหม่อยู่ที่ 1.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และคาดว่าจะได้รับเงินลงทุนใหม่อย่างน้อย 225 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเสร็จสิ้น และอาจได้เงินรวมสูงถึง 465 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หากไม่มีการไถ่ถอนเงินจากกองทรัสต์ของ SPAC

เหตุการณ์สำคัญในกระบวนการ:

• 27 ตุลาคม 2025 – ประกาศข้อตกลงควบรวมกิจการขั้นสุดท้าย
• 28 มกราคม 2026 – ยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลเพื่อเสนอขายหลักทรัพย์ (Form S-4) ต่อ ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC) อย่างเป็นทางการ
• ไตรมาส 1 ปี 2026 – Securitize รายงานรายได้รวม 19.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 39% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• พฤษภาคม 2026 – สินทรัพย์ภายใต้การบริหารเติบโตขึ้นเป็นประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
• 2 มิถุนายน 2026 – ยื่นเอกสาร Rule 425 ล่าสุดต่อ SEC ที่เกี่ยวข้องกับการควบรวมกิจการ

หากการดำเนินการเสร็จสมบูรณ์ ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ภายใต้การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและผู้ถือหุ้น บริษัทใหม่ที่เกิดจากการรวมกันจะเปลี่ยนชื่อเป็น Securitize Corp. และเข้าซื้อขายใน Nasdaq ภายใต้สัญลักษณ์ “SECZ” Carlos Domingo ซีอีโอของบริษัท ได้ระบุว่าบริษัทมีแผนที่จะออกทั้งหุ้นแบบดั้งเดิมและหุ้นในรูปแบบ Tokenized ที่ทำงานบนรางของบล็อกเชน

แนวโน้มรายได้สนับสนุนเรื่องราวด้านมูลค่ากิจการ: รายได้ 19.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 1 ปี 2026 เกิดขึ้นต่อเนื่องจากรายงานการเพิ่มขึ้นของรายได้ถึง 841% ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2025 ซึ่งตอนนั้นบริษัทมีรายได้สูงถึง 55.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การผสมผสานระหว่างการขยายช่องทางจัดจำหน่าย, โครงสร้างพื้นฐานการเชื่อมต่อข้ามเครือข่าย และการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ทำให้ Securitize ได้เปรียบทั้งในด้านเงินทุนและความน่าเชื่อถือ ในขณะที่การ Tokenization ของสถาบันกำลังเติบโตเต็มที่

ภาพรวมภูมิทัศน์สินทรัพย์ Tokenized ที่กว้างขึ้น

Securitize ไม่ใช่บริษัทเดียวที่กำลังสร้างสะพานเชื่อมระหว่างหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมกับเครือข่ายบล็อกเชน ในวันเดียวกับที่ HLSCOPE เปิดตัวบน TRON นั้น Backpack Exchange ได้เปิดตัว Backpack Securities ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่มีการกำกับดูแลที่ช่วยให้นักลงทุนสามารถซื้อ ถือ และขายหุ้นสหรัฐฯ จริง และนำไป Tokenize เพื่อใช้ข้ามเครือข่ายบล็อกเชนต่างๆ ได้ แพลตฟอร์มนี้เปิดตัวบน Solana ผ่าน Sunrise และทำให้หุ้น Tokenized มีสภาพคล่องแบบ Native บนเครือข่าย Backpack ยังเปิดรายชื่อรอสำหรับผลิตภัณฑ์ IPOs Onchain ที่จะเปิดโอกาสให้นักลงทุนรายย่อยได้รับการจัดสรรหุ้น IPO ในรูปแบบ Tokenized ก่อนที่จะเปิดซื้อขายในตลาด

การมีส่วนร่วมกับสถาบันของ Backpack นั้นลึกซึ้งยิ่งขึ้น เมื่อวันที่ 8 พฤษภาคม 2026 บริษัทได้เข้าร่วม DTCC Tokenization Working Group ซึ่งเป็นความพยายามของอุตสาหกรรมที่จัดตั้งโดย Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) หน่วยงานกลางที่ทำหน้าที่ชำระราคาและส่งมอบหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานระดับการใช้งานจริงสำหรับหลักทรัพย์ Tokenized การเป็นสมาชิกคณะทำงานของ DTCC เป็นการส่งสัญญาณถึงความตั้งใจที่จะเชื่อมต่อกับระบบเบื้องหลังการชำระราคาของตลาดสหรัฐฯ ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานเดียวกับที่ประมวลผลธุรกรรมหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

นอกเหนือจาก Backpack แล้ว พื้นที่ของหุ้น Tokenized ยังมีการกระจายตัวที่ไม่สม่ำเสมอ กิจกรรมของ Circle ในด้านนี้ไม่ใช่จุดสนใจในระยะใกล้ โดยงานสาธารณะของบริษัทจะเน้นไปที่ USDC, Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทน และโครงสร้างพื้นฐานการชำระราคาข้ามเครือข่าย ส่วน Midnight chain ของ Cardano ซึ่งออกแบบมาสำหรับความเป็นส่วนตัวของข้อมูลและสัญญาอัจฉริยะนั้น ยังไม่ได้มีการประกาศการเปิดตัวหุ้น Tokenized ที่เป็นรูปธรรมในช่วงปี 2025–2026 ตามข้อมูลที่มีอยู่

สัญญาณจากการเคลื่อนไหวเหล่านี้

การขยายช่องทางจัดจำหน่ายและการยื่นขอเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ดำเนินไปพร้อมกันของ Securitize ถือเป็นสัญญาณที่สำคัญสำหรับอุตสาหกรรมสินทรัพย์ Tokenized การเปิดตัวกองทุนสินเชื่อภาคเอกชนบน TRON แสดงให้เห็นว่าผลิตภัณฑ์กองทุนที่มีการกำกับดูแลสามารถทำงานบนบล็อกเชนที่มีฐานผู้ใช้รายย่อยขนาดใหญ่ได้ ในขณะที่การยื่นขอเข้าจดทะเบียนใน Nasdaq แสดงให้เห็นว่าบริษัทคาดหวังว่าตลาดทุนของสถาบันจะยอมรับโมเดลธุรกิจนี้

ความราบรื่นของการปิดดีล SPAC จะส่งผลต่อวิธีที่อุตสาหกรรมในวงกว้างถูกประเมินมูลค่า การเข้าจดทะเบียนที่ประสบความสำเร็จอาจเร่งการยอมรับหลักทรัพย์ Tokenized และดึงดูดผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่เพิ่มเติม ในขณะที่ความล่าช้าหรือการปรับลดมูลค่าจะเป็นการทดสอบสมมติฐานที่ว่าตลาดสาธารณะพร้อมแล้วสำหรับแพลตฟอร์มหลักทรัพย์ที่เป็น Native บนบล็อกเชน

สิ่งที่ชัดเจนแล้วในตอนนี้คือ Tokenization กำลังย้ายจากการทดสอบแนวคิดไปสู่การใช้งานจริง กองทุนสินเชื่อภาคเอกชน, หุ้นสหรัฐฯ, และโครงสร้างพื้นฐานการเชื่อมต่อข้ามเครือข่ายที่เชื่อมโยงสิ่งเหล่านี้เข้าด้วยกัน ล้วนเปิดใช้งานแล้วบนหลายบล็อกเชน โดยมีโครงสร้างที่กำกับดูแลและความทะเยอทะยานในตลาดสาธารณะตามมาติดๆ