Robinhood Chain ครองสถิติบล็อกเชนโตเร็วที่สุด ทะลุ TVL $1.3 พันล้านใน 6 สัปดาห์

หกสัปดาห์หลังการเปิดตัว mainnet สาธารณะในวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 Robinhood Chain ทะลุมูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) ประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กลายเป็นบล็อกเชนที่เติบโตเร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ด้วยมาตรวัดนี้ การเติบโตไม่ได้เกิดจากปัจจัยเดียว แต่เป็นการบรรจบกันของสามพลัง ได้แก่ เครือข่ายการกระจายสินค้าสู่ผู้ใช้รายย่อยขนาดใหญ่ของ Robinhood, คลื่นความบ้าคลั่งของการเทรดเหรียญมีม (memecoin) และโครงสร้างพื้นฐานสภาพคล่องทันทีของ Uniswap แรงผลักดันเดียวกันนี้ได้เปลี่ยนโฉมเศรษฐศาสตร์ของโทเค็น Uniswap สร้างแรงกดดันดีเฟลชันนารี (deflationary) ที่ทำให้นักวิเคราะห์ต้องปรับราคาเป้าหมายสูงขึ้น และเป็นรากฐานของกลยุทธ์การเดิมพันครั้งใหญ่ในสินทรัพย์โลกแห่งความเป็นจริงแบบโทเค็น (Tokenized Real-World Assets: RWAs), ตลาดพยากรณ์ (prediction markets) และการให้กู้ยืมแบบกระจายศูนย์

สามเครื่องยนต์แห่งการเติบโตแบบก้าวกระโดดของ Robinhood Chain

ข้อได้เปรียบด้านการกระจายจากผู้ใช้โบรกเกอร์ 28 ล้านคน Robinhood มีฐานผู้ใช้รายย่อยขนาดใหญ่และช่องทางเข้าใช้งานที่ได้รับการกำกับดูแลอยู่แล้ว เมื่อเชนเปิดตัว ผู้ใช้สามารถโอนสินทรัพย์จากบัญชี Robinhood ไปยัง L2 ได้โดยตรง ทำให้ Robinhood Chain มีข้อได้เปรียบในการหาผู้ใช้ใหม่ที่เชนอื่นไม่มีใครเทียบได้ Tom Lee จาก Bitmine เรียกสิ่งนี้ว่า "หนึ่งในเรื่องราวความสำเร็จที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของวงการคริปโตในปี 2026" โดยชี้ให้เห็นศักยภาพของเชนในการนำบัญชีที่มีเงินทุนมากกว่า 27 ล้านบัญชีมาสู่ Ethereum

คลื่นการเก็งกำไรที่ขับเคลื่อนโดย Memecoin ในสัปดาห์แรก เชนทำปริมาณการซื้อขาย DEX ได้ 570 ล้านดอลลาร์ โดยมีสภาพคล่องเพียง 21.68 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตราส่วนปริมาณต่อสภาพคล่องที่ 26:1 ซึ่งไม่เคยเห็นมาก่อนใน DeFi Memecoin คิดเป็นประมาณ 79% ของกิจกรรมในช่วงแรก และมูลค่าตลาดรวมของ memecoin บนเชนพุ่งเกิน 200 ล้านดอลลาร์อย่างรวดเร็ว คลื่นการเก็งกำไรนี้ผลักดัน TVL จาก 39 ล้านดอลลาร์ในวันที่สามเป็นกว่า 400 ล้านดอลลาร์ภายในสองสัปดาห์ครึ่ง

Uniswap คือกระดูกสันหลังด้านสภาพคล่อง Uniswap เวอร์ชัน V2, V3 และ V4 จัดการความต้องการ DEX เกือบทั้งหมดบน Robinhood Chain Standard Chartered ประมาณการว่า Uniswap เก็บค่าธรรมเนียมรายวันได้ประมาณ 78.8% ของเชน คิดเป็นเงินประมาณ 1.81 ล้านดอลลาร์จากทั้งหมด 2.28 ล้านดอลลาร์ ปริมาณค่าธรรมเนียมดังกล่าวดึงดูดผู้ให้สภาพคล่องเพิ่มเติม ส่งผลให้ TVL เติบโตแบบทบต้น Uniswap ทะลุปริมาณการซื้อขายสะสม 1 พันล้านดอลลาร์บน Robinhood Chain ภายในเวลาเพียงเก้าวัน

การให้กู้ยืมผ่าน Morpho และการไหลเข้าของ Stablecoin การให้กู้ยืมบน Morpho รวมถึงผลิตภัณฑ์ "Robinhood Earn" ของ Robinhood เองที่ให้ผลตอบแทนประมาณ 7% APY ต่อเงินฝาก USDG และการโอน stablecoin จำนวนมากช่วยเพิ่ม TVL ในเชิงโครงสร้างนอกเหนือจากการเทรด มีการโอน ETH มูลค่ากว่า 70 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์แรกเพียงสัปดาห์เดียว Morpho และ Uniswap รวมกันคิดเป็น 96% ของมูลค่าที่ถูกล็อคทั้งหมดในสัปดาห์แรกของเชน

หมายเหตุเกี่ยวกับตัวเลข TVL: แหล่งข้อมูลบางแห่งรายงานตัวเลข TVL ที่ต่ำกว่าเล็กน้อย (ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ ตามการวัดของ Standard Chartered) เทียบกับประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์ที่อ้างอิงในรายงานอื่น ซึ่งอาจสะท้อนถึงวิธีการนับที่แตกต่างกัน (DeFiLlama เทียบกับ TVL ในวงกว้างรวมถึง RWAs)

Robinhood Chain เปลี่ยนโฉมเศรษฐศาสตร์โทเค็นของ Uniswap อย่างไร

ปริมาณการซื้อขายของเชนส่งผลกระทบอย่างมากต่อ Uniswap เนื่องจากการปรับโฉมการกำกับดูแลที่เรียกว่า UNIfication ซึ่งผ่านเมื่อเดือนธันวาคม 2025 โดยจะนำส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมโปรโตคอลไปซื้อและเผาโทเค็น UNI ซึ่งจะลดอุปทานอย่างถาวร

การลงคะแนนเสียงกำกับดูแลครั้งที่สองได้เปิดใช้งานการเก็บค่าธรรมเนียมบนพูล V2 และ V3 ของ Robinhood Chain ในวันที่ 27 กรกฎาคม 2026 โดยนำค่าธรรมเนียมเหล่านั้นเข้าสู่ระบบการเผา ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา Robinhood Chain ก็กลายเป็นแหล่งรายได้โปรโตคอลที่ใหญ่ที่สุดของ Uniswap

อัตราการเผาเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า Geoffrey Kendrick นักวิเคราะห์จาก Standard Chartered กล่าวว่าการเผา UNI ที่ได้รับเงินทุนจากปริมาณการซื้อขายบน Robinhood Chain ดำเนินการในอัตรา 90 ล้านดอลลาร์ต่อปี นับตั้งแต่วันที่ 27 กรกฎาคม รายได้โปรโตคอลรายวันของ Uniswap เฉลี่ยอยู่ที่ 244,222 ดอลลาร์ระหว่างวันที่ 27 กรกฎาคมถึงกลางเดือนสิงหาคม ซึ่งสูงกว่า 2.4 เท่า ของระดับก่อนหน้า โดย Robinhood Chain จัดหาประมาณ 60% ของรายได้ดังกล่าว ที่ราคา UNI ประมาณ 3.50 ดอลลาร์ต่อเหรียญ อัตราการเผาต่อปีดังกล่าวแปลว่าประมาณ 25 ล้าน UNI หรือประมาณ 4.1% ของอุปทานหมุนเวียนต่อปี

แนวโน้มราคาถูกปรับสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ก่อนหน้านี้ Standard Chartered เคยตั้งเป้าราคา UNI ไว้ที่ 100 ดอลลาร์ แต่ปัจจุบันกล่าวว่าตัวเลขดังกล่าว "อาจต่ำเกินไป" เนื่องจากการเร่งเผา UNI พุ่งขึ้นประมาณ 90% ในช่วงสองเดือนนับจากเดือนมิถุนายนถึงสิงหาคม 2026 และแรงกดดันดีเฟลชันนารีจากปริมาณค่าธรรมเนียมที่ยั่งยืนของ Robinhood Chain เป็นปัจจัยหลักที่นักวิเคราะห์อ้างถึง

กลยุทธ์ที่กว้างขึ้น: RWAs แบบโทเค็น, ตลาดพยากรณ์ และการให้กู้ยืม

Robinhood Chain ไม่ใช่แค่สถานที่เทรดเท่านั้น เอกสารทางการของเชนระบุว่าเชนนี้ "ถูกปรับให้เหมาะสมสำหรับการทำโทเค็นให้กับสินทรัพย์ในโลกจริง" ซึ่งรวมถึงหุ้น, สินเชื่อเอกชน และสินค้าโภคภัณฑ์ที่สามารถซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมงบนเชน เชนมี ผู้ถือ RWA มากกว่า 420,000 ราย ซึ่งส่วนใหญ่มาจากผลิตภัณฑ์หุ้นแบบโทเค็น มากกว่าบล็อกเชนอื่นใด ซีอีโอ Vlad Tenev ประกาศรับสมัครนักพัฒนาโดยเฉพาะที่สร้างหุ้นแบบโทเค็นและ RWAs ตั้งแต่วันแรก

ตลาดพยากรณ์เป็นปัจจัยการเติบโต นักวิเคราะห์จาก Needham & Company ปรับราคาเป้าหมายหุ้น Robinhood เป็น 160 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยอ้างถึงตลาดพยากรณ์ว่าเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญควบคู่ไปกับการทำโทเค็น ซึ่งแตกต่างจากวัฏจักร memecoin ที่ผันผวน การออกแบบแบบไม่มี权限ของเชนทำให้ทุกคนสามารถปรับใช้สัญญาตลาดพยากรณ์ได้ และการกระจายตัวของ Robinhood สามารถนำการเดิมพันพยากรณ์สู่ผู้ชมทั่วไป Needham คาดการณ์ว่าตลาดพยากรณ์สามารถสร้างรายได้ 1.7 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 ให้กับ Robinhood ด้วยอัตราการเติบโตแบบทบต้น 64%

การให้กู้ยืมแบบกระจายศูนย์ผ่าน Morpho โปรโตคอลการให้กู้ยืมชั้นนำของเชนคือ Morpho ซึ่งขับเคลื่อน "Robinhood Earn" ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ให้กู้ยืมที่อ้างอิงด้วย USDG ที่ให้ผลตอบแทนประมาณ 7% APY แก่ผู้ใช้ในสหรัฐฯ ที่มีสิทธิ์ สิ่งนี้สร้างชั้นผลตอบแทนที่ได้รับการกำกับดูแล ซึ่งเปลี่ยนเงินสดในโบรกเกอร์ที่ไม่ได้ใช้ประโยชน์ให้เป็นรายได้จากการให้กู้ยืมบนเชน ซึ่ง Robinhood สามารถขยายขนาดไปยังฐานลูกค้าทั้งหมดได้

ฟิวเจอร์สเพอร์เพทชวลและการเทรดแบบเอเยนต์ ระบบนิเวศยังรวมถึงฟิวเจอร์สเพอร์เพทชวลผ่าน Lighter xyz และบัญชีเทรด "แบบเอเยนต์" (agentic trading) ในช่วงแรก ซึ่งวางตำแหน่งเชนให้เป็นเลเยอร์การชำระบัญชีสินทรัพย์หลายประเภทที่เหนือกว่าการเทรดสปอต

ข้อควรระวัง: การนำ RWA มาใช้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แม้ว่าเชนจะมีผู้ถือ RWA มากกว่าเครือข่ายอื่นใด แต่มูลค่า RWA ที่ถูกล็อคทั้งหมดยังคงเป็นสัดส่วนเล็กน้อยของ TVL โดยรวมของเชน นักวิจารณ์ชี้ว่ากิจกรรมส่วนใหญ่จนถึงตอนนี้คือการเก็งกำไรจาก memecoin และวิสัยทัศน์ RWA ยังไม่ถึงระดับที่มีความหมาย มูลค่าตลาด RWA ที่ใช้งานอยู่มีเพียงประมาณ 14.95 ล้านดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม หรือประมาณ 4% ของกิจกรรมทั้งหมด วิทยานิพนธ์นี้มีแนวโน้มที่ดีแต่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ในแง่ของปริมาณ

บทสรุป

การก้าวขึ้นมาอย่างรวดเร็วของ Robinhood Chain สู่ TVL กว่า 1 พันล้านดอลลาร์ในหกสัปดาห์นั้นไม่ใช่เรื่องบังเอิญ มันเป็นการผสมผสานระหว่างช่องทางการกระจายผู้ใช้รายย่อยที่ไม่มีใครเทียบได้ คลื่นการเก็งกำไรที่ขับเคลื่อนโดย memecoin และเครื่องยนต์สภาพคล่องทันทีของ Uniswap ปริมาณดังกล่าวทำให้อัตราการเผา UNI เพิ่มขึ้นประมาณสองเท่า และผลักดันให้นักวิเคราะห์ปรับเป้าราคา UNI สูงขึ้น ในเชิงกลยุทธ์ เชนนี้คือการเดิมพันของ Robinhood ในการเป็นเลเยอร์การชำระบัญชีบนเชนสำหรับหุ้นแบบโทเค็น ตลาดพยากรณ์ และการให้กู้ยืมที่มีการกำกับดูแล แม้ว่าวิสัยทัศน์สินทรัพย์ในโลกจริงจะยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นและจำเป็นต้องพิสูจน์ว่าสามารถขยายขนาดเกินกว่าการเทรดเชิงเก็งกำไรได้