วาณิชธนกิจแห่งนี้ยังปรับเพิ่มเป้าหมาย 12 เดือนของดัชนี FTSE 100 ของสหราชอาณาจักรเป็น 11,400 จุด ซึ่งคิดเป็น upside ประมาณ 5.8% จากระดับปัจจุบัน

เป้าหมายราคาใหม่โดยสังเขป

เป้าหมายใหม่ของ STOXX 600 ที่ 695 จุด บ่งชี้ถึง upside ด้านราคาประมาณ 5.5% จากระดับปัจจุบันของดัชนี

6 ปัจจัยหนุนหลักที่ทำให้ Goldman Sachs มองบวก

1. ฤดูกาลรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 บริษัทใน STOXX 600 มีแนวโน้มที่จะรายงานการเติบโตของกำไร ประมาณ 22% เมื่อเทียบปีต่อปีใน Q2 ปี 2026 ซึ่งแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 Goldman Sachs ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) สำหรับหุ้นยุโรปในปี 2026 เป็น 15% โดยชี้ให้เห็นถึงอัตรากำไรของบริษัทที่ยืดหยุ่น

2. ภูมิหลังทางเศรษฐกิจที่ยืดหยุ่น Goldman Sachs คาดการณ์การเติบโตของ GDP ยูโรโซนที่ 0.8% (เทียบ Q4/Q4) ในปี 2026 โดยได้รับการสนับสนุนจากการขยายตัวทางการคลังของเยอรมนีและข้อมูลกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งโดยทั่วไป

3. ส่วนลดด้านการประเมินมูลค่าเมื่อเทียบกับตลาดสหรัฐฯ หุ้นยุโรปยังคงซื้อขายในระดับที่ถูกกว่าเมื่อเทียบกับหุ้นสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม Sharon Bell นักกลยุทธ์ของ Goldman Sachs ตั้งข้อสังเกตว่าแม้เธอจะปรับเพิ่มเป้าหมาย แต่เธอยังคงไม่คาดว่าหุ้นยุโรปจะ outperform S&P 500

4. ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นและโมเมนตัม M&A ธนาคารชี้ให้เห็นถึง โมเมนตัมการควบรวมกิจการ (M&A) ที่เพิ่มขึ้นซึ่งอาจเป็นตัวเร่งเพิ่มเติมสำหรับหุ้นยุโรป

5. การมีส่วนร่วมของภาคพลังงาน แม้จะมีความกังวลด้านอุปทานพลังงาน แต่ STOXX 600 ก็ได้รับประโยชน์จากกำไรจำนวนมากในภาคพลังงานและวัตถุดิบ

6. การสนับสนุนจากอัตราดอกเบี้ยและสกุลเงิน อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและสภาพแวดล้อมการเติบโตของเศรษฐกิจโลกที่สนับสนุนโดยรวมเป็นรากฐานของแนวโน้มเชิงบวก

ความเสี่ยงสำคัญที่อาจทำให้การ Rally พังทลาย

ภาวะช็อกด้านพลังงานที่ยืดเยื้อ (ความเสี่ยงอันดับ 1) การพึ่งพาพลังงานนำเข้าของยุโรปทำให้ภูมิภาคนี้เสี่ยงต่อการหยุดชะงักของอุปทาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งท่ามกลางความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่กำลังดำเนินอยู่ กรณีฐานของ Goldman Sachs คาดว่าการส่งออกจากอ่าวเปอร์เซียจะกลับสู่ระดับก่อนสงครามภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม 2026 แต่ความล่าช้าใดๆ ก็ตามจะเป็นปัจจัยลบอย่างมีนัยสำคัญ ทีมวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของธนาคารประมาณว่าราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นทุกๆ 1% จะส่งผลกระทบต่อกำไรของยุโรปประมาณ 0.5%

เงินเฟ้อที่เหนียวแน่น Core อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนคาดว่าจะแตะระดับสูงสุดที่ 2.7% เมื่อเทียบปีต่อปี ในช่วงต้นปี 2027 ซึ่งสะท้อนถึงการส่งผ่านของราคาพลังงาน ก่อนที่จะลดลงเหลือ 2.0% ภายในสิ้นปี 2028 หากราคาพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูง เงินเฟ้ออาจจะคงอยู่ได้นานขึ้น ส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคและอัตรากำไรของบริษัท

นโยบายการเงินที่ตึงตัว งานวิจัยของ Goldman Sachs คาดการณ์ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB 2 ครั้งในเดือนมิถุนายนและกันยายน 2026 (เพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงาน) ก่อนที่จะกลับมาลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปี 2027 วัฏจักรการคุมเข้มนี้อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตและการประเมินมูลค่าหุ้น

การเติบโตของ GDP ที่ชะลอตัว Goldman Sachs Asset Management คาดว่าการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงจะชะลอตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 เนื่องจากราคาพลังงานที่สูงส่งผลกระทบต่อการบริโภคและการลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในยุโรป

ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ซบเซา ต้นทุนพลังงานที่คงอยู่และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยังคงอ่อนแอทั่วทั้งยูโรโซน

ข้อกังวลเฉพาะภาคส่วน ในขณะที่พลังงานและวัตถุดิบช่วยหนุนดัชนี แต่ภาคส่วนอื่นๆ — โดยเฉพาะภาคส่วนที่อ่อนไหวต่อการใช้จ่ายตามดุลยพินิจของผู้บริโภค — ยังคงมีความเสี่ยง ธนาคารยังคงมี น้ำหนักการลงทุนต่ำกว่าตลาด (Underweight) สำหรับหุ้นยุโรปเมื่อเทียบกับตลาดโลก

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และภาษีศุลกากร ช่วงต้นปี (เมษายน 2025) Goldman Sachs เคยปรับลดเป้าหมาย STOXX 600 ลงเหลือ 570 จุด เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรของ Trump แม้ว่าข้อกังวลเหล่านั้นจะลดลง แต่ความไม่แน่นอนของนโยบายการค้ายังคงเป็นความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้

ตลาดวิ่งนำหน้าปัจจัยพื้นฐาน ทีมบริหารสินทรัพย์ของ Goldman Sachs ตั้งข้อสังเกตว่าตลาดได้ "วิ่งนำหน้าเศรษฐกิจ" ในหลายๆ ด้าน พร้อมเตือนถึง "หางที่กว้างและกลุ่มก้อนของความผันผวน" ที่รออยู่ข้างหน้า

โดยสรุป การปรับเพิ่มเป้าหมายล่าสุดของ Goldman Sachs ขับเคลื่อนโดยผลประกอบการและได้รับการสนับสนุนจากภูมิหลังทางเศรษฐกิจมหภาคที่ยังคงเอื้ออำนวย แต่ธนาคารย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าภาวะช็อกด้านพลังงานที่ยืดเยื้อ ประกอบกับการคุมเข้มของ ECB และการเติบโตที่ชะลอตัว ก่อให้เกิดภัยคุกคามร้ายแรงที่สุดต่อความยั่งยืนของการ Rally

วาณิชธนกิจแห่งนี้ยังปรับเพิ่มเป้าหมาย 12 เดือนของดัชนี FTSE 100 ของสหราชอาณาจักรเป็น 11,400 จุด ซึ่งคิดเป็น upside ประมาณ 5.8% จากระดับปัจจุบัน

เป้าหมายราคาใหม่โดยสังเขป

เป้าหมายใหม่ของ STOXX 600 ที่ 695 จุด บ่งชี้ถึง upside ด้านราคาประมาณ 5.5% จากระดับปัจจุบันของดัชนี

6 ปัจจัยหนุนหลักที่ทำให้ Goldman Sachs มองบวก

1. ฤดูกาลรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 บริษัทใน STOXX 600 มีแนวโน้มที่จะรายงานการเติบโตของกำไร ประมาณ 22% เมื่อเทียบปีต่อปีใน Q2 ปี 2026 ซึ่งแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 Goldman Sachs ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) สำหรับหุ้นยุโรปในปี 2026 เป็น 15% โดยชี้ให้เห็นถึงอัตรากำไรของบริษัทที่ยืดหยุ่น

2. ภูมิหลังทางเศรษฐกิจที่ยืดหยุ่น Goldman Sachs คาดการณ์การเติบโตของ GDP ยูโรโซนที่ 0.8% (เทียบ Q4/Q4) ในปี 2026 โดยได้รับการสนับสนุนจากการขยายตัวทางการคลังของเยอรมนีและข้อมูลกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งโดยทั่วไป

3. ส่วนลดด้านการประเมินมูลค่าเมื่อเทียบกับตลาดสหรัฐฯ หุ้นยุโรปยังคงซื้อขายในระดับที่ถูกกว่าเมื่อเทียบกับหุ้นสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม Sharon Bell นักกลยุทธ์ของ Goldman Sachs ตั้งข้อสังเกตว่าแม้เธอจะปรับเพิ่มเป้าหมาย แต่เธอยังคงไม่คาดว่าหุ้นยุโรปจะ outperform S&P 500

4. ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นและโมเมนตัม M&A ธนาคารชี้ให้เห็นถึง โมเมนตัมการควบรวมกิจการ (M&A) ที่เพิ่มขึ้นซึ่งอาจเป็นตัวเร่งเพิ่มเติมสำหรับหุ้นยุโรป

5. การมีส่วนร่วมของภาคพลังงาน แม้จะมีความกังวลด้านอุปทานพลังงาน แต่ STOXX 600 ก็ได้รับประโยชน์จากกำไรจำนวนมากในภาคพลังงานและวัตถุดิบ

6. การสนับสนุนจากอัตราดอกเบี้ยและสกุลเงิน อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและสภาพแวดล้อมการเติบโตของเศรษฐกิจโลกที่สนับสนุนโดยรวมเป็นรากฐานของแนวโน้มเชิงบวก

ความเสี่ยงสำคัญที่อาจทำให้การ Rally พังทลาย

ภาวะช็อกด้านพลังงานที่ยืดเยื้อ (ความเสี่ยงอันดับ 1) การพึ่งพาพลังงานนำเข้าของยุโรปทำให้ภูมิภาคนี้เสี่ยงต่อการหยุดชะงักของอุปทาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งท่ามกลางความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่กำลังดำเนินอยู่ กรณีฐานของ Goldman Sachs คาดว่าการส่งออกจากอ่าวเปอร์เซียจะกลับสู่ระดับก่อนสงครามภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม 2026 แต่ความล่าช้าใดๆ ก็ตามจะเป็นปัจจัยลบอย่างมีนัยสำคัญ ทีมวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของธนาคารประมาณว่าราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นทุกๆ 1% จะส่งผลกระทบต่อกำไรของยุโรปประมาณ 0.5%

เงินเฟ้อที่เหนียวแน่น Core อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนคาดว่าจะแตะระดับสูงสุดที่ 2.7% เมื่อเทียบปีต่อปี ในช่วงต้นปี 2027 ซึ่งสะท้อนถึงการส่งผ่านของราคาพลังงาน ก่อนที่จะลดลงเหลือ 2.0% ภายในสิ้นปี 2028 หากราคาพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูง เงินเฟ้ออาจจะคงอยู่ได้นานขึ้น ส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคและอัตรากำไรของบริษัท

นโยบายการเงินที่ตึงตัว งานวิจัยของ Goldman Sachs คาดการณ์ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB 2 ครั้งในเดือนมิถุนายนและกันยายน 2026 (เพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงาน) ก่อนที่จะกลับมาลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปี 2027 วัฏจักรการคุมเข้มนี้อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตและการประเมินมูลค่าหุ้น

การเติบโตของ GDP ที่ชะลอตัว Goldman Sachs Asset Management คาดว่าการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงจะชะลอตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 เนื่องจากราคาพลังงานที่สูงส่งผลกระทบต่อการบริโภคและการลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในยุโรป

ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ซบเซา ต้นทุนพลังงานที่คงอยู่และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยังคงอ่อนแอทั่วทั้งยูโรโซน

ข้อกังวลเฉพาะภาคส่วน ในขณะที่พลังงานและวัตถุดิบช่วยหนุนดัชนี แต่ภาคส่วนอื่นๆ — โดยเฉพาะภาคส่วนที่อ่อนไหวต่อการใช้จ่ายตามดุลยพินิจของผู้บริโภค — ยังคงมีความเสี่ยง ธนาคารยังคงมี น้ำหนักการลงทุนต่ำกว่าตลาด (Underweight) สำหรับหุ้นยุโรปเมื่อเทียบกับตลาดโลก

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และภาษีศุลกากร ช่วงต้นปี (เมษายน 2025) Goldman Sachs เคยปรับลดเป้าหมาย STOXX 600 ลงเหลือ 570 จุด เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรของ Trump แม้ว่าข้อกังวลเหล่านั้นจะลดลง แต่ความไม่แน่นอนของนโยบายการค้ายังคงเป็นความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้

ตลาดวิ่งนำหน้าปัจจัยพื้นฐาน ทีมบริหารสินทรัพย์ของ Goldman Sachs ตั้งข้อสังเกตว่าตลาดได้ "วิ่งนำหน้าเศรษฐกิจ" ในหลายๆ ด้าน พร้อมเตือนถึง "หางที่กว้างและกลุ่มก้อนของความผันผวน" ที่รออยู่ข้างหน้า

โดยสรุป การปรับเพิ่มเป้าหมายล่าสุดของ Goldman Sachs ขับเคลื่อนโดยผลประกอบการและได้รับการสนับสนุนจากภูมิหลังทางเศรษฐกิจมหภาคที่ยังคงเอื้ออำนวย แต่ธนาคารย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าภาวะช็อกด้านพลังงานที่ยืดเยื้อ ประกอบกับการคุมเข้มของ ECB และการเติบโตที่ชะลอตัว ก่อให้เกิดภัยคุกคามร้ายแรงที่สุดต่อความยั่งยืนของการ Rally