ตัวเลขคาดการณ์หลักของ ECB (มีนาคม 2026):
แนวโน้มการเติบโตถูกปรับลดลง เนื่องจากแรงกระแทกด้านพลังงานก่อให้เกิดความเสี่ยงขาลงที่ชัดเจนต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจในยูโรโซน แม้จะมีการตรึงดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการ แต่ตลาดการเงินไม่ได้รออีกต่อไป พวกเขาเริ่มคาดการณ์ราคาว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งถึงสองครั้งในระหว่างปี 2026 ท่ามกลางความกลัวเงินเฟ้อที่กลับมาอีกครั้ง
ประธาน Bundesbank โยอาคิม นาเกล (Joachim Nagel) ได้เสริมด้วยเสียงอันแข็งกร้าว โดยเตือนว่าอัตราดอกเบี้ย "อาจสูงขึ้นได้หากแนวโน้มไม่ดีขึ้น"
ในตอนนี้ ECB กำลังพยายามมองข้ามสิ่งที่หวังว่าจะเป็นแรงกระแทกชั่วคราว แต่ความน่าเชื่อถือของจุดยืนนั้นขึ้นอยู่กับว่าช่องแคบฮอร์มุซจะยังคงถูกปิดกั้นนานแค่ไหน
เยอรมนี ซึ่งเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในยูโรโซน กำลังรู้สึกถึงแรงกระแทกด้านพลังงานอย่างรุนแรง Bundesbank ไม่ได้กำหนดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของตนเอง แต่การคาดการณ์ในเดือนมิถุนายน 2026 ของพวกเขาได้วาดภาพที่น่าหนักใจ เงินเฟ้อ HICP สำหรับเยอรมนีถูกปรับเป็น 2.9% สำหรับปี 2026 เกือบสองเท่าของการคาดการณ์ก่อนสงครามที่ 1.5% สถาบันวิจัยอิสระได้ไปไกลกว่านั้น: สถาบันวิจัย KfW คาดการณ์ CPI เยอรมนีที่ 3.1% โดยค่าเฉลี่ยของยูโรโซนอยู่ที่ 3.0%
ภาพรวมที่ปรับปรุงของเยอรมนี:
ความเสียหายทางเศรษฐกิจปรากฏให้เห็นแล้ว กระทรวงเศรษฐกิจเยอรมนีอ้างถึงสงครามอย่างชัดเจนว่าเป็นสาเหตุของการปรับลดการคาดการณ์การเติบโตลงครึ่งหนึ่ง และรัฐบาลผสมได้ประกาศแพ็คเกจลดหย่อนภาษีสำหรับน้ำมันเบนซินและดีเซลมูลค่าประมาณ 1 พันล้านยูโร เพื่อบรรเทาผลกระทบ อย่างไรก็ตาม แม้แต่การสนับสนุนทางการคลังนั้นก็ดูเล็กน้อยเมื่อเทียบกับแรงกระแทกของราคาพลังงานที่ดันราคาน้ำมันดิบเบรนท์ขึ้นเกือบ 73%
อิตาลีซึ่งพึ่งพาพลังงานนำเข้าเป็นอย่างมาก กำลังเผชิญความเสี่ยงเป็นพิเศษ การคาดการณ์ในเดือนเมษายน 2026 ของ Banca d'Italia ระบุว่าเงินเฟ้อ HICP จะอยู่ที่ 2.6% สำหรับปีนี้ ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนสงครามถึงหนึ่งเปอร์เซ็นต์เต็ม โดยจะกลับมาที่ต่ำกว่าเป้าหมาย 2.0% ในปี 2027 และ 2028 ธนาคารแห่งอิตาลียังได้จัดทำสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด ซึ่งเงินเฟ้ออาจเกิน 4% ในปี 2026-2027 หากแรงกระแทกด้านพลังงานยังคงอยู่
แนวโน้มที่อัปเดตของอิตาลี:
ในการปราศรัยครั้งล่าสุด ผู้ว่าการปาเน็ตตา (Panetta) ได้บรรยายถึงความขัดแย้งว่าเป็น "การเผชิญหน้าทางทหารในวงกว้าง" ที่เกือบจะหยุดการส่งออกผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และสร้างความเสียหายอย่างมีนัยสำคัญต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในภูมิภาค เขาเตือนว่า แม้ว่าจะมีการหยุดยิงอย่างรวดเร็ว การกลับสู่ตลาดพลังงานที่มีระเบียบ "ก็ยังต้องใช้เวลาพอสมควร"
ธนาคารกลางเกาหลีใต้คงอัตราดอกเบี้ยซื้อคืนพันธบัตรระยะ 7 วัน ซึ่งเป็นดอกเบี้ยนโยบาย ไว้ที่ 2.50% ในการประชุมทั้งเดือนเมษายนและพฤษภาคม 2026 ซึ่งเป็นการตรึงครั้งที่แปดติดต่อกัน แต่ภายใต้พื้นผิวนั้น คณะกรรมการนโยบายการเงินกำลังเปลี่ยนทิศทาง หลังจากการตรึงอย่างเป็นเอกฉันท์ในเดือนเมษายน การประชุมเดือนพฤษภาคมเผยให้เห็นการแบ่งเสียงแบบสายเหยี่ยวที่ 5–2 เสียง โดยสมาชิกสองคนลงคะแนนให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันที
ตัวเลขที่เปลี่ยนไปของเกาหลีใต้:
ผู้ว่าการที่เพิ่งเข้ารับตำแหน่ง ชิน ฮยอน ซอง (Shin Hyun Song) ได้เปลี่ยนท่าทีจากความระมัดระวังของอดีตผู้ว่าการอย่างเด็ดขาด โดยส่งสัญญาณว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้น "ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า" เนื่องจากการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นและเงินเฟ้อที่สูงขึ้น การอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วของเงินวอนเกาหลี ซึ่งเป็นการเพิ่มเงินเฟ้อนำเข้าซ้อนทับกับแรงกระแทกด้านพลังงาน ยิ่งทำให้พื้นที่ในการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางแคบลง
บราซิลเป็นธนาคารกลางเดียวในกลุ่มนี้ที่ยังคงลดอัตราดอกเบี้ย แต่วัฏจักรการผ่อนคลายทางการเงินกำลังมีความเสี่ยงมากขึ้นเรื่อยๆ คณะกรรมการนโยบายการเงิน (Copom) ลดอัตราดอกเบี้ย Selic ลง 0.25% เป็น 14.50% ในการประชุมวันที่ 29 เมษายน ซึ่งเป็นการลดลงเป็นครั้งที่สองติดต่อกันในขนาดดังกล่าว อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์เงินเฟ้อในขณะนี้สูงกว่าเป้าหมาย 3.0% และเพดานความอดทนที่ 4.50%
สัญญาณที่ขัดแย้งกันของบราซิล:
ผู้อำนวยการนโยบายการเงิน นิลตัน ดาวิด (Nilton David) ยอมรับในเดือนมีนาคมว่า ธนาคารกลาง "ไม่สามารถเพิกเฉย" ต่อผลพวงของสงครามอิหร่านได้ และเส้นทางอัตราดอกเบี้ย "อาจเปลี่ยนแปลง" ขึ้นอยู่กับการวิวัฒน์ของแรงกระแทก รายงานการประชุมของ Copom ในเดือนพฤษภาคมเผยให้เห็นว่า ได้มีการพิจารณาจุดยืนที่เข้มงวดขึ้น โดยเตือนว่าความขัดแย้งที่ยืดเยื้ออาจบังคับให้ชะลอหรือหยุดวัฏจักรการผ่อนคลาย
ในตอนนี้ ธนาคารกำลังพยายามดำเนินนโยบายที่สมดุล โดยเสนอการบรรเทาด้านดอกเบี้ยอย่างระมัดระวัง ในขณะที่การคาดการณ์เงินเฟ้อยังคงเบี่ยงเบนไปจากเป้าหมาย
ความขัดแย้งในอิหร่านได้สร้างแรงกระแทกของราคาพลังงานที่รุนแรงและสอดคล้องกัน ซึ่งกำลังส่งผลกระทบต่อราคาผู้บริโภคและการคาดการณ์การเติบโตในทุกด้าน ECB กำลังตรึงดอกเบี้ย แต่กำลังเผชิญกับแรงกดดันจากตลาดที่เพิ่มขึ้นให้ขึ้นดอกเบี้ย ธนาคารกลางเกาหลีใต้กำลังส่งสัญญาณการเปลี่ยนทิศทางแล้ว บราซิลยังคงลดดอกเบี้ย แต่ก็ทำเช่นนั้นในขณะที่เงินเฟ้อสูงกว่าเพดานเป้าหมายอย่างมาก จุดร่วมที่เหมือนกันคือความไม่แน่นอน: การคาดการณ์ปัจจุบันของธนาคารกลางทุกแห่งล้วนตั้งอยู่บนเงื่อนไขอย่างชัดเจนว่าการหยุดชะงักของพลังงานจะดำเนินไปนานแค่ไหน ตราบใดที่ช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกปิดอย่างมีประสิทธิภาพ ช่องว่างระหว่างนโยบายอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการกับเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริงก็จะยังคงกว้างขึ้นต่อไป
Comments
0 comments