เบื้องหลังการเยือนไต้หวันของ Jensen Huang: Nvidia กำลังเร่งล็อกซัพพลายเชนชิป AI รุ่นถัดไป

การเดินทางไปไต้หวันครั้งที่ 3 ของ Jensen Huang ในปีนั้นไม่ควรถูกมองว่าเป็นเพียงการแวะเยือนคู่ค้าตามปกติ แต่เป็นการประชุมซัพพลายเชนในจังหวะสำคัญของวงจรผลิตภัณฑ์ Nvidia

ซีอีโอของ Nvidia เดินทางไปพบ Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. หรือ TSMC ผู้ผลิตชิปรายสำคัญของบริษัท เพื่อทบทวนความพร้อมของชิปรุ่นถัดไป และกล่าวขอบคุณ TSMC สำหรับการสนับสนุนในช่วงที่แพลตฟอร์ม Vera Rubin กำลังมุ่งสู่การผลิต นอกจากนี้ ยังมีรายงานว่า Huang รับประทานอาหารค่ำร่วมกับ C.C. Wei ประธาน TSMC และผู้บริหารระดับสูงคนอื่น ๆ 378

ช่วงเวลานี้มีความหมายมาก เพราะการเติบโตของ Nvidia พึ่งพาการจัดหาชิ้นส่วนสำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI ครบทั้งระบบมากขึ้น บริษัทไม่ได้ต้องการเพียงเวเฟอร์ประสิทธิภาพสูง แต่ยังต้องมีแพ็กเกจจิ้งขั้นสูง หน่วยความจำ แบนด์วิดท์สูง อุปกรณ์เครือข่าย และกำลังการประกอบเซิร์ฟเวอร์ให้เพียงพอด้วย

ทำไม Huang จึงกลับไปไต้หวัน

Huang ระบุว่าเป้าหมายหลักของเขาคือการไปพบ TSMC การเดินทางครั้งนี้เป็นการเยือนไต้หวันครั้งที่ 3 ของเขาในปีนั้น และเกิดขึ้นขณะที่ TSMC กำลังเตรียมการผลิตในปริมาณมากสำหรับสถาปัตยกรรม Rubin รุ่นถัดไปของ Nvidia 31015

วาระสำคัญของการเดินทางดูเหมือนจะประกอบด้วย 3 เรื่องหลัก ได้แก่

• ตรวจความพร้อมของผลิตภัณฑ์: Huang คาดว่าจะหารือกับผู้บริหาร TSMC เกี่ยวกับชิปรุ่นล่าสุดของ Nvidia รวมถึงผลิตภัณฑ์เครือข่ายรุ่นใหม่ 1314
• ย้ำบทบาทของ TSMC: เขากล่าวขอบคุณ TSMC สำหรับการสนับสนุนในช่วงที่ Nvidia เตรียมเปิดตัวแพลตฟอร์มรุ่นถัดไป 1015
• ผลักดันกำลังการผลิต: ความเห็นของ Nvidia และรายงานที่เกี่ยวข้องชี้ว่า ซัพพลายเออร์จำเป็นต้องเพิ่มผลผลิตเพื่อรองรับความต้องการ AI ที่พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว 2

รายงานเรื่องมื้อค่ำระหว่าง Huang, Wei และผู้บริหาร TSMC ยิ่งสนับสนุนมุมมองว่า ประเด็นเรื่องกำลังการผลิตและการส่งมอบตามแผนคือหัวใจของการพบกันครั้งนี้ นักวิเคราะห์มองว่าการรวมตัวดังกล่าวสะท้อนความร่วมมือที่ใกล้ชิดขึ้นด้านการผลิตชิป AI และแพ็กเกจจิ้งขั้นสูง แม้ยังไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดข้อตกลงที่หารือกันต่อสาธารณะ 78

Vera Rubin ทำให้ซัพพลายเชนซับซ้อนขึ้นอย่างไร

Vera Rubin ไม่ใช่ GPU เพียงตัวเดียว Nvidia อธิบายว่าแพลตฟอร์มนี้ประกอบด้วยชิปใหม่ 6 ชิ้นที่ผลิตโดย TSMC โดยมีทั้งหน่วยประมวลผลกลาง หรือ CPU, หน่วยประมวลผลกราฟิก หรือ GPU และชิป NVLink ซึ่งใช้เชื่อมต่อและขยายระบบ AI 91315

โครงสร้างดังกล่าวทำให้การผลิตซับซ้อนกว่าการผลิตตัวเร่งประมวลผลแบบแยกชิ้น ชิปแต่ละตัวต้องผ่านการออกแบบและผลิต ก่อนนำไปประกอบเข้ากับระบบขนาดใหญ่ที่ยังพึ่งพาแพ็กเกจจิ้ง หน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง อินเตอร์คอนเนกต์ และการประกอบเซิร์ฟเวอร์

ดังนั้น การเดินทางไปไต้หวันจึงสะท้อนความพยายามทำให้หลายส่วนของแพลตฟอร์มเดินหน้าอย่างสอดคล้องกัน ไม่ใช่แค่การหา “เวเฟอร์เพิ่ม” เท่านั้น แม้ Nvidia จะจัดสรรกำลังการผลิตเวเฟอร์ได้มากขึ้น แต่ข้อจำกัดหรือราคาที่สูงขึ้นในส่วนอื่นของห่วงโซ่ก็ยังอาจกำหนดได้ว่า จะมีระบบ AI ที่ประกอบเสร็จและส่งถึงลูกค้าจำนวนเท่าใด รวมถึงระบบเหล่านั้นจะทำกำไรได้มากแค่ไหน

ความเชื่อมโยงกับรายงานราคาเซิร์ฟเวอร์ที่อาจเพิ่มขึ้น

Reuters รายงานโดยอ้างถึงข่าวของ Bloomberg News ว่าลูกค้ารายใหญ่บางรายของ Nvidia ได้รับแจ้งว่า ราคาเซิร์ฟเวอร์ที่ติดตั้งชิป AI ของบริษัทอาจเพิ่มขึ้นมากกว่า 15% ในหลายกรณี โดยระบบที่จะจัดส่งในช่วงต้นปีถัดไปอาจรวมถึงรุ่นที่ใช้ชิป Vera Rubin และ Grace Blackwell ทั้งนี้ ขนาดของการปรับราคาจะแตกต่างกันตามรุ่นชิปและการกำหนดค่าหน่วยความจำ 1

รายงานดังกล่าวสอดคล้องกับแรงกดดันด้านซัพพลายเชนที่เห็นได้จากการพบปะของ Huang ในไต้หวัน หากต้นทุนหน่วยความจำสูงขึ้น ขณะที่เวเฟอร์ระดับแนวหน้า แพ็กเกจจิ้ง และกำลังการประกอบระบบยังมีข้อจำกัด ต้นทุนของเซิร์ฟเวอร์ AI ที่ประกอบเสร็จแล้วก็อาจเพิ่มขึ้นได้ แม้ความต้องการแพลตฟอร์มของ Nvidia ยังคงแข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนไม่ควรถือว่าข่าวการขึ้นราคานี้เป็นข้อเท็จจริงที่ยืนยันแล้ว Reuters ระบุว่าไม่สามารถตรวจสอบรายงานของ Bloomberg ได้อย่างอิสระ และ Nvidia ไม่ได้ให้ความเห็น 1 การเยือนไต้หวันช่วยสนับสนุนข้อสรุปกว้าง ๆ ว่ากำลังการผลิตมีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ แต่ไม่ได้ยืนยันด้วยตัวเองว่าลูกค้าจะต้องจ่ายแพงขึ้นมากกว่า 15%

สิ่งที่นักลงทุนควรจับตาในวันที่ 26 สิงหาคม

Nvidia มีกำหนดรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ของปีงบประมาณในวันที่ 26 สิงหาคม บริษัทให้กรอบคาดการณ์รายได้ไว้ที่ประมาณ 91,000 ล้านดอลลาร์ บวกลบ 2% ตามรายงานของ Reuters 27 ขณะที่ Vivek Arya นักวิเคราะห์จาก Bank of America ถูกอ้างว่าคาดการณ์รายได้ไว้ที่ 94,000–95,000 ล้านดอลลาร์ หรือสูงกว่าคำแนะนำของบริษัทประมาณ 3,000–4,000 ล้านดอลลาร์ 32

ตัวเลขรายได้พาดหัวข่าวยังสำคัญ แต่ข้อมูลที่อาจบอกทิศทางได้มากกว่าคือความเห็นของผู้บริหารเกี่ยวกับการเร่งผลิตภัณฑ์ในระยะถัดไป โดยประเด็นที่ควรติดตามมีดังนี้

1. กำหนดการผลิตและจัดส่ง Rubin: Nvidia ระบุว่าแพลตฟอร์มดังกล่าวเข้าสู่การผลิตแล้ว แต่ตลาดต้องการหลักฐานว่าการผลิตและการนำระบบไปติดตั้งให้ลูกค้าเป็นไปตามกำหนด 9
2. กำลังการผลิตตลอดทั้งห่วงโซ่: ความเห็นเกี่ยวกับเวเฟอร์ แพ็กเกจจิ้งขั้นสูง หน่วยความจำ และการประกอบเซิร์ฟเวอร์ จะช่วยประเมินได้ว่าความต้องการที่มีอยู่จะแปรเป็นสินค้าที่จัดส่งได้จริงหรือไม่
3. แรงกดดันต่ออัตรากำไรจากต้นทุนหน่วยความจำ: ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลต่อราคาเซิร์ฟเวอร์ งบประมาณของลูกค้า หรือความสามารถในการทำกำไรของ Nvidia ขึ้นอยู่กับว่าต้นทุนถูกแบ่งปันระหว่างผู้เล่นในซัพพลายเชนอย่างไร
4. คำแนะนำรายได้ในอนาคต: เมื่อความคาดหวังของนักวิเคราะห์อยู่เหนือกรอบ 91,000 ล้านดอลลาร์ของบริษัทแล้ว การทำรายได้ดีกว่าคาดเพียงเล็กน้อยอาจไม่เพียงพอ หากแนวโน้มข้างหน้าไม่แสดงให้เห็นว่าการเติบโตยังเดินหน้าต่อ
5. การแข่งขันด้านความต้องการ: รายได้ธุรกิจศูนย์ข้อมูลของ AMD ในไตรมาสล่าสุดเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเป็น 6,720 ล้านดอลลาร์ และ AMD ระบุว่าเซิร์ฟเวอร์ AI รุ่นใหม่ล่าสุดของบริษัทเข้าสู่การผลิตเต็มรูปแบบแล้ว ขณะเดียวกัน ผู้ให้บริการคลาวด์ก็กำลังพัฒนาชิปที่ออกแบบเอง ซึ่งเพิ่มแรงกดดันต่อการแข่งขันในโครงสร้างพื้นฐาน AI 1828

ข้อสรุปสำหรับนักลงทุน

มุมมองเชิงบวกคือ การที่ Huang ลงมาดูแลการประสานงานกับ TSMC ด้วยตัวเอง แสดงให้เห็นว่า Nvidia กำลังบริหารการเปลี่ยนผ่านไปสู่ Rubin อย่างจริงจัง ความร่วมมือที่ใกล้ชิดกับ TSMC อาจช่วยให้บริษัทเปลี่ยนความต้องการ AI ที่แข็งแกร่งให้กลายเป็นระบบที่พร้อมส่งมอบได้มากขึ้น

แต่ความเสี่ยงคือ การสร้างความต้องการอาจทำได้ง่ายกว่าการเพิ่มกำลังการผลิต หน่วยความจำราคาแพง แพ็กเกจจิ้งที่มีจำกัด หรือคอขวดในการประกอบระบบ อาจจำกัดจำนวนสินค้าที่จัดส่ง ทำให้การติดตั้งของลูกค้าล่าช้า หรือกดดันอัตรากำไร

หากราคาเซิร์ฟเวอร์ปรับสูงขึ้นจริง ก็อาจสะท้อนว่าลูกค้ายังให้คุณค่ากับแพลตฟอร์มของ Nvidia อย่างมาก ขณะเดียวกันก็อาจเป็นบททดสอบว่าผู้ซื้อโครงสร้างพื้นฐาน AI ยอมเพิ่มงบประมาณได้มากเพียงใด

ข้อสรุปที่ชัดเจนที่สุดจึงควรอยู่ในกรอบที่แคบกว่าพาดหัวข่าวที่หวือหวาที่สุด: การเยือนไต้หวันของ Huang ตอกย้ำการพึ่งพา TSMC และระบบการผลิตที่มีไต้หวันเป็นศูนย์กลางของ Nvidia ขณะที่รายงานการขึ้นราคาเซิร์ฟเวอร์มากกว่า 15% ยังไม่ได้รับการยืนยัน ผลประกอบการวันที่ 26 สิงหาคมจะช่วยตอบว่า ความพยายามด้านซัพพลายเชนนี้กำลังเปลี่ยนเป็นการผลิต ยอดขาย และคำแนะนำรายได้ที่แข็งแกร่งขึ้นได้จริงหรือไม่