EIP-8361 จุดไฟลุก: การต่อสู้เพื่อผลตอบแทน Staking ของ Ethereum

ขนาดของการต่อต้าน

ข้อเสนอได้รับการตอบรับที่ Stani Kulechov ผู้ก่อตั้ง Aave อธิบายว่าเป็น "การไม่เห็นชอบเกือบเป็นเอกฉันท์" จากชุมชน Ethereum และอาจกลายเป็นหนึ่งใน EIP ที่มีการโต้แย้งมากที่สุดในประวัติศาสตร์ รองเพียงแค่ ProgPoW Mike Silagadze ซีอีโอของ ether.fi กล่าวไปไกลกว่านั้น โดยอ้างว่า "ทุกคนที่ Build บน Ethereum ต่างก็ต่อต้านข้อเสนอนี้" ภายในสองวัน นักวิจารณ์ได้โพสต์ข้อความจำนวนมากบน X และฟอรัม Ethereum Magicians โดยผู้ก่อตั้ง DeFi รายใหญ่, Validator และ Solo Staker ต่างก็ออกมาเรียงแถวคัดค้านร่างนี้

Stani Kulechov (ผู้ก่อตั้ง Aave / Avara): ความเสี่ยงเชิงระบบต่อ DeFi

Kulechov เป็นหนึ่งในนักวิจารณ์กลุ่มแรกและเสียงดังที่สุด เขากล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่าข้อเสนอนี้ "ไม่ได้บรรลุผลลัพธ์ที่ต้องการ และอันที่จริงแล้วเป็นอันตราย" ต่อ Ethereum ข้อโต้แย้งหลักของเขามุ่งไปที่ความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกันหลายประการ:

ฆ่าวงจร Leveraged Staking

Kulechov เตือนว่าข้อเสนอจะฆ่าความต้องการกู้ยืม ETH บน Aave และตลาดให้กู้ยืมอื่นๆ โดยทำให้ Leveraged Staking Loop (ยืม ETH -> นำไป Stake -> ได้ผลตอบแทน -> ทำซ้ำ) ไม่คุ้มค่าทางเศรษฐกิจอีกต่อไป ลูปนี้เป็นหนึ่งในแหล่งดีมานด์กู้ยืม ETH ที่เกิดขึ้นซ้ำๆ ที่ใหญ่ที่สุดใน DeFi หาก Net Yield ลดลงจากประมาณ 2.6% ไปสู่ 1.2% แล้วเป็นศูนย์ ต้นทุนการกู้ยืม WETH อาจสูงเกินกว่าผลตอบแทนจากการ Staking ทำให้สิ่งที่เคยเป็นแหล่งรายได้กลายเป็นขาดทุนรายวันสำหรับผู้เล่นลูป

ผลตอบแทนที่ไม่แน่นอนขับไล่สถาบัน

การทำให้ผลตอบแทนจากการ Staking แปรปรวนและคาดเดาไม่ได้เมื่อ Staking เกิน 50% จะเป็นอุปสรรคต่อนักลงทุนสถาบันที่ต้องการผลตอบแทนที่แน่นอนในการจัดสรรเงินทุน Kulechov โต้แย้งว่าความไม่แน่นอนนี้อาจผลักดันให้สถาบันต่างๆ ย้ายไปยังเครือข่ายอื่น

บั่นทอนความน่าดึงดูดของสินทรัพย์ ETH

เขาให้เหตุผลว่าข้อเสนอนี้ "ค่อยๆ บั่นทอนความต้องการ ETH เอง" และแย่งชิงข้อได้เปรียบทางการแข่งขันที่สำคัญของ ETH เหนือ Bitcoin ซึ่งก็คือ Native Yield นั่นเอง สรุปของเขาตรงไปตรงมา: "Ethereum ไม่ควรถูกลงโทษเพราะการเติบโต" เขาเตือนว่าการเปลี่ยนแปลงนี้อาจทำให้ ETH เป็นสินทรัพย์ที่มีศักยภาพน้อยลง จำกัดศักยภาพของมัน และผลักดันผู้ใช้ไปยัง Stablecoin หรือคู่แข่ง

ความเสี่ยงเชิงระบบที่ถูกจำลองไม่ดีพอ

Kulechov ยังเน้นย้ำว่าผลกระทบลูกโซ่ในลำดับที่สองของข้อเสนอยังไม่ได้ถูกจำลองอย่างเพียงพอ และกลไก Zero-Yield อาจทำให้การรวมศูนย์ Staking รุนแรงขึ้นโดยไม่ได้ตั้งใจ ซึ่งตรงกันข้ามกับสิ่งที่ผู้สนับสนุนอ้างว่าข้อเสนอจะบรรลุผล เขาเตือนว่าข้อเสนอนี้จะเผชิญกับ "การต่อต้านครั้งประวัติศาสตร์จาก Validator และชุมชน" ในกระบวนการ All Core Developers

Mike Silagadze (ซีอีโอ ether.fi): กระบวนการ การรวมศูนย์ และการควบคุม

Silagadze โกรธมาก โดยโพสต์ข้อวิจารณ์ยาวเหยียดบรรยายว่าข้อเสนอนี้ "น่าผิดหวังในทุกระดับ"

กระบวนการเร่งรีบ

EIP ถูกปล่อยออกมาโดยให้เวลาแสดงความคิดเห็นสาธารณะเพียง 48 ชั่วโมง ทั้งที่มันเป็นการเปลี่ยนแปลงเศรษฐศาสตร์เครือข่ายครั้งใหญ่ที่มี "ผลกระทบกว้างไกลต่อ DeFi ทั้งหมด" ซึ่งในทางปฏิบัติจะใช้งานจริงได้ในอีกประมาณสี่เดือน นี่เป็นข้อร้องเรียนที่เกิดขึ้นซ้ำๆ โดยผู้เขียนร่วมของ EIP อื่นๆ ตั้งข้อสังเกตว่าชุมชนได้รับเวลาไม่เพียงพอในการตรวจสอบการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินที่สำคัญเช่นนี้

รวมศูนย์ Staking

Silagadze โต้แย้งว่าข้อเสนอจะ "ผลักดัน Solo Staker ที่ไม่ได้รับการสนับสนุนจาก EF หรือผู้อื่นออกไปอย่างเห็นได้ชัด" และ "จะรับประกันได้ว่ามีเพียงหน่วยงานแบบรวมศูนย์ขนาดใหญ่ที่มีต้นทุนทุนเป็นศูนย์เท่านั้นที่สามารถ Staking ได้ โดยที่ผู้ใช้ถือ ETH อย่างเฉื่อยชา" ในมุมมองของเขา สิ่งนี้จะทำลายระบบนิเวศ DeFi และรวมศูนย์การควบคุมไว้ที่ผู้ดำเนินการรายใหญ่ไม่กี่ราย

ไม่มีผู้สร้างสนับสนุน

เขากล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "ไม่มีเหตุผลใดๆ ที่สมเหตุสมผลเลย" และย้ำว่า "ทุกคนที่ Build บน Ethereum ต่อต้านข้อเสนอนี้" เขาเตือนว่า Liquid Staking Token (LST) อย่าง stETH ของ Lido และ rETH ของ Rocket Pool จะเห็นพื้นฐานของผลตอบแทนถูกบีบอัด ทำให้ระบบนิเวศ DeFi ทั้งหมดที่เชื่อมโยงกับการ Staking ไม่มั่นคง

Joseph Chalom (ซีอีโอ SharpLink): ข้อเสนอที่ผิด ในเวลาที่ผิด

Joseph Chalom ซีอีโอของ SharpLink บริษัทถือ Treasury Ethereum ที่จดทะเบียนใน Nasdaq เผยแพร่บทความคัดค้านอย่างละเอียดบน X โดยโต้แย้งว่าข้อเสนอนี้คือ "ข้อเสนอที่ผิด ในเวลาที่ผิดอย่างสิ้นเชิง"

ทำลายข้อได้เปรียบเดียวของ ETH เหนือ Bitcoin

ข้อโต้แย้งหลักของ Chalom คือ Productivity ของผลตอบแทนของ ETH ซึ่งก็คือความสามารถในการสร้างรายได้เพียงแค่ถือครอง เป็นตัวสร้างความแตกต่างหลักจาก Bitcoin การทำให้ Issuance เป็นศูนย์จะกำจัดข้อได้เปรียบนี้ ซึ่งเป็นการบ่อนทำลายข้อได้เปรียบทางการแข่งขันที่สำคัญของ Ethereum โดยสมัครใจ ในขณะที่ Ethereum กำลังมีประสิทธิภาพดีกว่า Bitcoin และสกุลเงินดิจิทัลหลักอื่นๆ

เม็ดเงินค้ำประกัน LST มูลค่า 35,000 ล้านดอลลาร์ตกอยู่ในความเสี่ยง

ข้อเสนอจะดึงผลตอบแทนพื้นฐานออกจากเม็ดเงินค้ำประกันใน Liquid Staking Token (LST) มูลค่าราว 35,000 ล้านดอลลาร์ ทำให้ระบบนิเวศการให้กู้ยืมทั้ง LST และ DeFi ที่สร้างอยู่บนผลตอบแทนจากการ Staking ไม่มั่นคง อัตราพื้นฐานที่ตลาด On-Chain ทั้งหมดใช้อ้างอิง ตั้งแต่การให้กู้ยืมไปจนถึงการกู้ยืม จะถูกลบออก ทำให้ต้นทุนของทุนใน DeFi สูงขึ้น

ทุนไหลออกนอกเครือข่าย

ผลตอบแทนที่ลดลงจะผลักดันให้สถาบันต่างๆ ขาย ETH เมื่อพวกเขา Unstake โดยย้ายเงินทุนออกจากเครือข่าย Ethereum ทั้งหมด Validator จะถูกบังคับให้พึ่งพาเฉพาะค่าธรรมเนียมธุรกรรมและทิป ซึ่งปัจจุบันคิดเป็นเพียงประมาณ 15% ของรายได้เท่านั้น สิ่งนี้จะทำให้การ Staking แบบ Solo ไม่คุ้มค่า และอาจบีบให้ผู้ดำเนินการ Staking รายเล็กและขนาดกลางออกจากตลาด

จังหวะเวลาที่แย่มาก

Chalom โต้แย้งว่าจังหวะเวลาสร้างความเสียหายเป็นพิเศษ เพราะ Ethereum กำลังได้รับการยอมรับจากสถาบันอย่างมหาศาล: Robinhood กำลังสร้างเครือข่ายใหม่บน Ethereum Layer 2, BlackRock กำลัง Tokenize หุ้นกองทุนตลาดเงินบนเครือข่าย และ BNY Mellon กำลังนำเสนอบริการ Staking ผ่านความร่วมมือกับ Galaxy Digital เขาเรียกร้องให้ใช้กลไก Base Fee Burn ที่มีอยู่เดิม ซึ่งกำลังทำลาย ETH ผ่าน EIP-1559 อยู่แล้ว เป็นวิธีการหลักในการทำให้ ETH หายากขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป แทนที่จะทำการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานต่อเศรษฐศาสตร์ของโปรโตคอลในระยะนี้

สถานะสัมพันธ์กับการอัปเกรดเครือข่าย Hegota

จากการรายงานล่าสุด (6-8 สิงหาคม 2026) EIP-8361/EIP-8363 ยังคงเป็นข้อเสนอฉบับร่างที่อยู่ระหว่างการถกเถียง นักพัฒนาหลักยังไม่ได้ตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับการรวมเข้าด้วย สำนักข่าวหลายแห่งรายงานว่าข้อเสนอดังกล่าวอยู่ระหว่างการพิจารณา "ไม่กี่วันก่อนที่นักพัฒนาหลักจะตัดสินใจว่าแนวคิดนี้ควรอยู่ในอัปเกรดเครือข่ายครั้งต่อไปหรือไม่" ซึ่งเป็นที่เชื่อกันอย่างกว้างขวางว่าคืออัปเกรด Hegota กำหนดเส้นตายสำหรับ EIP ที่กำหนดเป้าหมายไปที่ Hegota คือวันที่ 6 สิงหาคม ซึ่งเพิ่มความเร่งด่วนให้กับการถกเถียง

Chalom เองอธิบายว่าโอกาสที่ข้อเสนอจะผ่านนั้น "ยาวไกล" และ Kulechov เตือนว่ามันจะเผชิญกับการต่อต้านครั้งประวัติศาสตร์จาก Validator และชุมชนผ่านกระบวนการกำกับดูแล All Core Developers อย่างเป็นทางการ

บรรทัดล่าง: ณ วันที่ 8 สิงหาคม 2026 ข้อเสนอฉบับร่างยังไม่ได้รับการยืนยันให้รวมใน Hegota ต้องเผชิญกับการต่อต้านอย่างรุนแรงและแทบจะเป็นเอกฉันท์จากผู้สร้าง DeFi ที่โดดเด่นที่สุด ผู้ก่อตั้งโปรโตคอล LST และกลุ่ม Validator เส้นทางสู่การรวมเข้าจึงดูไม่แน่นอนอย่างยิ่ง