จีนฉวยโอกาสยึดตลาดกระแสหลัก MLCC เมื่อคู่แข่งเอเชียหนีขึ้นบน ตามกระแส AI บูม

สำหรับผู้ผลิตตัวเก็บประจุจีน การอพยพครั้งนี้ไม่ใช่แค่ภาวะชะงักงันชั่วคราว แต่เป็นการเปิดตลาดเชิงโครงสร้าง ในขณะที่คู่แข่งจากเอเชียตะวันออกวิ่งไล่ตามพรีเมียมจาก AI พวกเขากำลังยอมสละพื้นที่ในเซกเมนต์ปริมาณสูง ซึ่งเป็นรากฐานของห่วงโซ่อุปทานอิเล็กทรอนิกส์ระดับโลก

หมุดหมาย 10% ของจีน และโอกาสในตลาดกระแสหลัก

ผู้ที่ได้รับผลประโยชน์จากพลวัตนี้มีความชัดเจน ผู้ผลิตหลายราย รวมถึง Guangdong Fenghua Advanced Technology, Chaozhou Three-Circle Group และ Eyang Technology ได้ขยายส่วนแบ่งรายได้รวมในตลาด MLCC ทั่วโลกอย่างรวดเร็ว เมื่อถึงช่วงครึ่งหลังของปี 2024 บริษัทจีนได้ครองส่วนแบ่งตลาดประมาณ 10% ซึ่งเพิ่มขึ้น 4% จากระดับในปี 2019 ตามข้อมูลอุตสาหกรรมที่อ้างอิงโดย Digitimes และสื่อเกาหลี การเติบโตนี้สร้างแรงกดดันโดยตรงต่อผู้เล่นรายเดิมอย่าง Samsung Electro-Mechanics ในเซกเมนต์ที่บริษัทกำลังลดความสำคัญลง

โอกาสนี้ขยายไปยังพื้นที่การใช้งานสำคัญหลายแห่งซึ่งความไวต่อราคาและการมีอุปทานที่สม่ำเสมอนั้นสำคัญกว่าการทำให้มีขนาดเล็กลงในระดับแนวหน้า:

• เครื่องใช้ไฟฟ้าสำหรับผู้บริโภค: อุปสงค์ที่ต่อเนื่องและมีปริมาณมหาศาลสำหรับสมาร์ทโฟน แล็ปท็อป และเครื่องใช้ในบ้านยังคงมีอยู่อย่างมาก แม้อัตราการเติบโตจะอิ่มตัว ในขณะที่สายการผลิตของญี่ปุ่นและเกาหลีกำลังถูกปรับเปลี่ยนเพื่อผลิตชิ้นส่วนเกรด เซิร์ฟเวอร์ บริษัทจีนกำลังกลายเป็นแหล่งจัดหาหลักสำหรับคำสั่งซื้อที่เสถียรและมีปริมาณสูงเหล่านี้
• อุตสาหกรรมทั่วไปและยานยนต์ระดับล่าง: แม้ผู้ผลิตจีนจะยังตามหลังคู่แข่งจากญี่ปุ่นและเกาหลีในตลาด MLCC ขนาดเล็กพิเศษ ความจุสูง และการใช้งานระบบช่วยเหลือผู้ขับขี่ (ADAS) ในยานยนต์ที่ต้องการความน่าเชื่อถือสูง แต่ผลิตภัณฑ์ของพวกเขาสามารถแข่งขันได้มากขึ้นสำหรับวงจรจ่ายไฟ ระบบควบคุมในภาคอุตสาหกรรม และระบบย่อยของรถยนต์ไฟฟ้าระดับเริ่มต้น
• การจัดหาจากแหล่งที่สองเพื่อลดความเสี่ยง: ทีมจัดซื้อทั่วโลก ซึ่งกังวลเกี่ยวกับระยะเวลารอคอยสินค้าที่ยาวนานมากและความเสี่ยงจากการพึ่งพาซัพพลายเออร์รายใหญ่จากญี่ปุ่นและเกาหลีไม่กี่ราย กำลังเร่งตรวจสอบคุณสมบัติ MLCC ของจีนให้เป็นแหล่งสำรองที่มีศักยภาพ แนวโน้มนี้ได้รับการสนับสนุนจากความสามารถของบริษัทจีนในการเสนอเสถียรภาพด้านราคาและระยะเวลารอคอยที่สั้นกว่าสำหรับสเปกหลายรายการ

นอกเหนือจากตัวเก็บประจุแบบสำเร็จรูปแล้ว การเติบโตของเซิร์ฟเวอร์ AI ยังสร้างโอกาสคู่ขนานให้กับอุตสาหกรรมวัสดุต้นน้ำของจีน ในขณะที่ปริมาณและราคา MLCC ทั่วโลกเพิ่มสูงขึ้นท่ามกลางอุปสงค์ที่พุ่งจาก AI และยานยนต์ไฟฟ้า ซัพพลายเออร์ผงไดอิเล็กทริกของจีน ซึ่งเป็นวัตถุดิบเซรามิกหลักภายในตัวเก็บประจุ ก็กำลังเผชิญกับสิ่งที่นักวิเคราะห์อธิบายว่าเป็น "โอกาสครั้งประวัติศาสตร์" ในการขยายขนาดและเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งทางการตลาด

มุมมองของ Goldman Sachs: ซูเปอร์ไซเคิลอุปทานตึงตัวไปถึงปี 2030

รากฐานที่หนุนการปรับสมดุลครั้งใหญ่นี้ คือวัฏจักรที่อ้างอิงจาก Goldman Sachs แล้ว ท้าทายรูปแบบในอดีต งานวิจัยล่าสุดของวาณิชธนกิจแห่งนี้นิยามตลาด MLCC เสียใหม่ ไม่ใช่แค่การฟื้นตัวตามวัฏจักรมาตรฐาน แต่เป็นขาขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยโครงสร้างและข้อจำกัดด้านอุปทาน ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการขยายตัวของโครงสร้างพื้นฐาน AI

แก่นของสมมติฐานของพวกเขาตั้งอยู่บนสมการง่ายๆ: อุปสงค์คาดว่าจะเติบโตประมาณ 4.3 เท่า จากปี 2025 ถึง 2030 ในขณะที่การขยายกำลังการผลิตประจำปีของทั้งอุตสาหกรรมถูกจำกัดไว้ที่มากกว่า 10% เพียงเล็กน้อย เนื่องจากข้อจำกัดที่มีมาแต่กำเนิดในการผลิตอุปกรณ์และวัสดุ ความไม่สมดุลพื้นฐานนี้ไม่สามารถแก้ไขได้อย่างรวดเร็ว และ Goldman Sachs ให้เหตุผลว่า หากการเพิ่มกำลังการผลิตที่จำกัดนี้ถูกดูดซับโดยแอปพลิเคชันเซิร์ฟเวอร์ AI และยานยนต์เป็นหลัก ภาวะตึงตัวเรื้อรังของอุปทานก็จะยังคงอยู่ทั่วทั้งตลาดที่กว้างขึ้น

กรอบเวลาคือการปรับแก้ที่น่าทึ่งที่สุด ฉันทามติของประมาณการก่อนหน้านี้คาดการณ์ว่าตลาด MLCC จะถึงจุดสูงสุดในราวปี 2028 หลังจากเข้าพบปะโดยตรงกับประธานของ Murata Goldman Sachs เชื่อว่าวัฏจักรขาขึ้นของอุปสงค์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI สำหรับ MLCC ขั้นสูงอาจขยายออกไปจนถึงราวปี 2030 ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ยาวนานขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และสร้างกรอบการลงทุนและขอบฟ้าเชิงกลยุทธ์ใหม่ให้กับทั้งอุตสาหกรรม ธนาคารได้รวม Murata เข้าในรายชื่อหุ้นซื้อหลัก (Core Buy List) อย่างเป็นทางการ ซึ่งตอกย้ำมุมมองที่ว่านี่ไม่ใช่แค่การพุ่งขึ้นของราคาชั่วคราว แต่เป็นช่วงเวลาที่ยาวนานของการเพิ่มขึ้นของทั้งปริมาณและราคาที่สอดคล้องกันทั่วทั้งภาคส่วนชิ้นส่วนพาสซีฟ

วัฏจักรนี้เริ่มดำเนินการแล้ว การส่งออก MLCC ของญี่ปุ่นพุ่งขึ้น 28% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ตั้งแต่ช่วงต้นเดือนเมษายน 2026 นับเป็นสิ่งที่นักวิเคราะห์เชื่อว่าเป็นจุดเริ่มต้นของช่วงเวลาหลายปีของปริมาณที่เพิ่มสูงขึ้นและราคาที่สูงขึ้น ซึ่งจะปลดล็อกความยืดหยุ่นของกำไรจำนวนมากให้กับผู้ผลิตชั้นนำ

สิ่งนี้มีความหมายอย่างไรต่อภูมิทัศน์การแข่งขัน

ความแตกต่างรูปตัว K ในตลาด MLCC นั้นชัดเจน ในตลาดบน ซัพพลายเออร์จากญี่ปุ่นและเกาหลีที่มีความเชี่ยวชาญด้านความถี่สูงและมีระบบควบคุมกระบวนการผลิตขั้นสูง กำลังได้รับคำสั่งซื้อปริมาณการผลิตล็อตแรกสำหรับแพลตฟอร์มเซิร์ฟเวอร์ Nvidia GB200, GB300 และ B200 รวมถึงสถาปัตยกรรมที่ขับเคลื่อนด้วย ASIC แบบกำหนดเองจากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ เช่น AWS และ Google ข้อมูลจาก TrendForce แสดงให้เห็นว่าอุปสงค์ด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI แข็งแกร่งเพียงพอที่จะชดเชยจุดอ่อนที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในตลาดสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ผู้บริโภค สร้างห่วงโซ่อุปทานที่แตกต่างโดยที่อุปสงค์ชิ้นส่วนระดับบนแยกตัวออกจากวัฏจักรเศรษฐกิจแบบดั้งเดิม

ในเซกเมนต์ระดับกลางและตลาดกระแสหลัก อย่างไรก็ตาม สุญญากาศกำลังก่อตัวขึ้น ในขณะที่ผู้ผลิตจากญี่ปุ่นและเกาหลีมุ่งเน้นสเปกระดับสูงของตนไปที่เซิร์ฟเวอร์ AI และควบคุมสินค้าคงคลังอย่างเข้มงวด โดยย้ายกำลังการผลิตออกจากผลิตภัณฑ์มาตรฐาน ประตูก็เปิดกว้างขึ้นสำหรับบริษัทจีนในการเร่งกระบวนการผลิตภายในประเทศ (Localization) และการทดแทนการนำเข้า นักวิเคราะห์การลงทุนจาก CICC ตั้งข้อสังเกตไว้เมื่อต้นปี 2026 ว่า หากผู้นำในต่างประเทศย้ายกำลังการผลิตของผลิตภัณฑ์มาตรฐานเพื่อไล่ตามคำสั่งซื้อระดับพรีเมียม ผู้ผลิตในประเทศจะได้รับประโยชน์จากโอกาสในการผลิตภายในประเทศที่เร็วขึ้น และแม้แต่การขึ้นราคาในเซกเมนต์หลักของตน

ประเด็นสำคัญคือ นี่ไม่ใช่เรื่องราวการไล่ตามทันทางเทคโนโลยีอย่างสมบูรณ์ ผู้ผลิตจากญี่ปุ่นและเกาหลียังคงทิ้งห่างอย่างมากในด้านความแม่นยำของกระบวนการ การควบคุมอัตราผลผลิต (Yield Control) และการผลิตปริมาณมากของ MLCC ขนาดเล็กพิเศษและความจุสูง ช่องว่างที่เด่นชัดที่สุดยังคงอยู่ในหมวดหมู่ที่ชั้นไดอิเล็กทริกที่ทำงานอยู่ (Active Dielectric Layers) เกิน 600 ชั้น ซึ่งนำไปสู่อัตราของเสียที่สูงกว่าสำหรับผู้ผลิตที่มีประสบการณ์น้อยกว่า บริษัทจีนกำลังปรับปรุงอย่างรวดเร็ว แต่สำหรับสเปก AI และยานยนต์ที่ก้าวหน้าที่สุด Murata, TDK และ Samsung Electro-Mechanics ยังคงเป็นแหล่งที่มีคุณสมบัติตรงตามข้อกำหนดที่ได้รับสิทธิพิเศษ และบ่อยครั้งก็เป็นเพียงแหล่งเดียว

สิ่งที่เกิดขึ้นคือ โอกาสสำหรับผู้ผลิต MLCC จีน คือรูปแบบการเข้าครองตลาดจากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างแบบคลาสสิก: การเข้าควบคุมปริมาณมหาศาลที่ถูกทิ้งไว้เบื้องหลัง ในขณะที่ค่อยๆ ไต่อันดับบันไดทางเทคโนโลยี ส่วนแบ่งรายได้ทั่วโลก 10% ที่ทำได้ในปี 2024 มีแนวโน้มจะเป็นเพียงหมุดหมายระหว่างทาง ไม่ใช่จุดสูงสุด ในตลาดที่กำลังถูกปรับโฉมใหม่โดยหนึ่งในแรงขับเคลื่อนของอุปสงค์ที่ทรงพลังที่สุดเท่าที่อุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์เคยพบเห็น