Binance Research เผย H1 2026: DeFi TVL ร่วง 38% แต่ RWA Tokenized พุ่ง 50% ทะลุ 3.4 หมื่นล้านดอลลาร์

รายงานความยาว 52 หน้าฉบับนี้ วิเคราะห์ข้อมูล on-chain ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงมิถุนายน 2026 จากบล็อกเชน Layer 1 ชั้นนำ 6 แห่ง ได้แก่ Ethereum, BNB Chain, Solana, Tron, Sui และ NEAR

DeFi TVL และมาร์เก็ตแคป L1 ดิ่งเหว

มูลค่ารวมที่ล็อคอยู่ในโปรโตคอล DeFi (TVL) ทุกเชน ลดลงถึง 43,400 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 38% ในช่วง H1 2026 ขณะที่มาร์เก็ตแคปรวมของ 6 บล็อกเชน Layer 1 ชั้นนำที่รายงานครอบคลุม ร่วงลง 246,500 ล้านดอลลาร์ หรือ 42% ตัวเลขเหล่านี้ตอกย้ำถึงการถอนสภาพคล่องครั้งใหญ่จากโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ

กิจกรรมของผู้ใช้บน Layer 2 ลดลงอย่างรุนแรงยิ่งกว่า โดยจำนวนธุรกรรม (User Operations) ลดลงประมาณ 77% จากเดือนมกราคมถึงมิถุนายน สวนทางกับ Ethereum ที่ลดลงเพียง 9% สะท้อนว่าแม้โซลูชันการปรับขนาด Layer 2 จะประสบความสำเร็จในทางเทคนิค แต่การมีส่วนร่วมของผู้ใช้ยังคงไม่มีโมเมนตัมที่ยั่งยืน

Tokenized RWAs โต 50% สู่ 3.4 หมื่นล้านดอลลาร์

ตลาด Tokenized Real-World Assets (RWA) คือจุดสว่างที่ชัดเจนที่สุด โดย เติบโตกว่า 50% ใน H1 2026 จากประมาณ 22,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม สู่ ประมาณ 34,000 ล้านดอลลาร์ ภายในกลางเดือนกรกฎาคม หุ้นที่ถูกแปลงเป็น Token (Tokenized Stocks) และ Private Equity เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลัก โดยพุ่งขึ้น 177% และ 164% ตามลำดับนับตั้งแต่ต้นปี นี่เป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในการนำคริปโตไปใช้ในด้านการแปลงสินทรัพย์เป็น Token ซึ่งรายงานระบุว่าเทรนด์นี้จะดำเนินต่อไปจนถึง H2 2026

BNB Chain ครองตลาด Tokenized Equities

BNB Chain สร้างสถานะเป็นผู้นำด้านการซื้อขายหุ้นที่ถูกแปลงเป็น Token โดยมีส่วนแบ่ง 83% ของปริมาณการซื้อขายหุ้น Tokenized ทั้งหมดบนเชน มูลค่าหุ้น Tokenized บน BNB Chain เพิ่มขึ้นจาก 34 ล้านดอลลาร์เป็น 652 ล้านดอลลาร์ ใน H1 2026 มาร์เก็ตแคป RWA บนเชนของ BNB Chain โดยรวมเติบโตจาก 1,900 ล้านดอลลาร์เป็น 3,800 ล้านดอลลาร์ (+107%) ส่งผลให้ส่วนแบ่งตลาด RWA โดยรวมเพิ่มขึ้นจาก 9.8% เป็น 13.5% นอกจากนี้ BNB ยังคงเป็น โทเค็น L1 ชั้นนำรายเดียวที่มีภาวะเงินฝืด (Deflationary) ในบรรดา 6 เชนที่ศึกษา โดยมีอัตราการเผาโทเค็น 5.05% ต่อปี

รายได้ Ethereum หดตัวแม้ใช้งานเพิ่มขึ้น

Ethereum เผชิญกับภาวะที่ขัดแย้งกัน ปริมาณธุรกรรมเพิ่มขึ้น ประมาณ 50% ในปี 2026 แต่รายได้ของเชนตลอดทั้งปีคาดว่าจะลดลง 53% สาเหตุเกิดจากการปรับเพิ่ม Gas Limit เป็นประมาณ 60 ล้าน ซึ่งทำให้ราคา Gas โดยเฉลี่ย ลดลง 75% เมื่อเทียบกับปี 2025 ค่าธรรมเนียมที่ลดลงมากเกินกว่าปริมาณธุรกรรมที่เพิ่มขึ้น ทำให้ช่องว่างเชิงโครงสร้างระหว่างการใช้งานพื้นที่บล็อกและรายได้ของเชนกว้างขึ้น นอกจากนี้ การถือครอง Ethereum Spot ETF ก็ลดลงเหลือ 5.2 ล้าน ETH ในช่วงเวลาดังกล่าว ขณะที่การถือครองของบริษัทผู้ถือสินทรัพย์ดิจิทัล (Digital Asset Treasury Companies) เพิ่มขึ้นจาก 6 ล้านเป็น 7.7 ล้าน ETH สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างผู้ถือครองส่วนเพิ่ม

Prediction Markets และความปลอดภัยของคริปโต

ตลาดการพยากรณ์ (Prediction Markets) เป็นอีกเซกเตอร์ที่เติบโตโดดเด่น โดยพุ่งขึ้นสู่ ปริมาณการซื้อขายรายเดือน 51,600 ล้านดอลลาร์ ในช่วงฟุตบอลโลก 2026

ด้านความปลอดภัย: มี 207 เหตุการณ์ด้านความปลอดภัย ใน H1 2026 ส่งผลให้เกิดความเสียหายรวม 972 ล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงอย่างมากจาก 2,300 ล้านดอลลาร์ ในช่วงเดียวกันของปีก่อน อย่างไรก็ตาม เกือบ 60% ของความเสียหายทั้งหมดกระจุกตัวอยู่ในความล้มเหลวในการดำเนินงานเพียง 2 กรณี ชี้ให้เห็นว่าแม้การโจมตีจะเกิดขึ้นบ่อยขึ้น แต่ผลกระทบทางการเงินกลับกระจุกตัวมากขึ้น

บทสรุปสำคัญ

ข้อค้นพบสำคัญของรายงานคือ H1 2026 ถูกกำหนดโดยการหดตัวของตลาด on-chain ในวงกว้าง ไม่ใช่การโยกย้ายเงินทุนจากเซกเตอร์หนึ่งไปยังอีกเซกเตอร์หนึ่ง สองเซกเตอร์ที่เติบโตสวนกระแส — Tokenized RWAs และ Prediction Markets — ล้วนเป็นกรณีการใช้งานในโลกจริงที่ทำงานแยกกันได้อย่างอิสระจากวัฏจักรเก็งกำไรของ DeFi การที่ BNB Chain ครองตลาดหุ้น Tokenized และมีโทเค็นที่มีภาวะเงินฝืด ทำให้ BNB โดดเด่น ในขณะที่ Ethereum กำลังเผชิญกับความท้าทายด้านรายได้เชิงโครงสร้าง เนื่องจากการปรับขนาดช่วยลดค่าธรรมเนียมได้เร็วกว่าที่ปริมาณธุรกรรมจะชดเชย