Circle Q2/2026: USDC ทะลุ 7.3 หมื่นล้านดอลลาร์ ต่อสัญญา Coinbase เงื่อนไขเดิม พร้อมย้ำไม่จ่ายปันผล

บริษัทรายงานกำไรต่อหุ้น (EPS) อยู่ที่ 0.18 ดอลลาร์ สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 0.16 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม รายได้ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 712 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลงเกือบ 4% ในการซื้อขายช่วงเช้า

มูลค่า USDC หมุนเวียน (In Circulation) ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 73,300 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 19% จากปีก่อน ขณะที่มูลค่าเฉลี่ยตลอดไตรมาสทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 76,500 ล้านดอลลาร์ ปริมาณธุรกรรมบนเชน (Onchain Transaction Volume) พุ่งสูงถึง 14.8 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นถึง 151% จากปีก่อน ซึ่งแสดงให้เห็นว่า USDC แต่ละดอลลาร์ถูกเคลื่อนย้ายบ่อยขึ้นมาก

อัตราผลตอบแทนจากเงินสำรอง (Reserve Return Rate) ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนที่ Circle ได้รับจากเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลที่ค้ำประกัน USDC ลดลงเหลือ 3.48% ลดลงจากระดับที่สูงขึ้นในช่วงต้นปี ซึ่งเป็นสาเหตุส่วนหนึ่งที่ทำให้การเติบโตของรายได้ (7%) ช้ากว่าการเติบโตของมูลค่าการหมุนเวียน (19%)

สัญญา Coinbase USDC: ต่ออายุในเงื่อนไขเดิมถึงปี 2029

ในการประชุมทางโทรศัพท์เพื่อแถลงผลประกอบการ Jeremy Allaire ซีอีโอของ Circle ยืนยันว่า สัญญาแจกจ่าย USDC กับ Coinbase ได้รับการต่ออายุในเงื่อนไขเดิม ทำให้ stablecoin ยังคงถูกผสานรวมอย่างลึกซึ้งในระบบนิเวศผลิตภัณฑ์ทั้งหมดของ Coinbase การต่ออายุครั้งนี้ขยายระยะเวลาความร่วมมือออกไปอีก 3 ปี จนถึงปี 2029 ก่อนหน้านี้ Alesia Haas ซีเอฟโอของ Coinbase เคยกล่าวว่าสัญญาดังกล่าว ต่ออายุอัตโนมัติทุกสามปีตลอดไป และไม่มีคู่สัญญาฝ่ายใดสามารถบอกเลิกสัญญาได้

เงื่อนไขยังคงเหมือนเดิมจากสัญญาเดิมในเดือนสิงหาคม 2023 โดย Coinbase จะได้รับรายได้ 100% จากดอกเบี้ยของเงินสำรอง USDC ที่ถืออยู่บนแพลตฟอร์มของ Coinbase โดยตรง และทั้งสองบริษัทจะแบ่งรายได้กันคนละ 50% สำหรับ USDC ที่ถืออยู่นอกแพลตฟอร์มของ Coinbase (เช่น ในกระดานเทรดอื่น หรือกระเป๋าเงินอื่น) ในปี 2024 Circle จ่ายเงินให้ Coinbase ประมาณ 908 ล้านดอลลาร์ เป็นค่าต้นทุนการแจกจ่ายและส่วนแบ่งรายได้ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 54% ของรายได้รวมของ Circle ในปีนั้น

ไม่มีการจ่ายเงินปันผล: Circle เลือกเป็นหุ้นเติบโต

Jeremy Fox-Geen ซีเอฟโอของ Circle ปฏิเสธอย่างชัดเจนถึงความเป็นไปได้ในการจ่ายเงินปันผลรายไตรมาส ระหว่างการประชุมว่า "คำตอบสั้นๆ คือไม่ เราจะไม่จ่าย" Fox-Geen กล่าวเมื่อถูกถามเกี่ยวกับแผนการจ่ายปันผล "เราเชื่อว่าผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นจะได้รับจากการลงทุนในแพลตฟอร์มนั้นสูงกว่าการจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสมาก" Fox-Geen ย้ำว่า Circle ตั้งใจที่จะรักษาเงินทุนไว้เพื่อลงทุนในผลิตภัณฑ์ โครงสร้างพื้นฐาน และโอกาสทางกลยุทธ์ แทนที่จะเริ่มจ่ายผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้นเป็นประจำ ท่าทีของผู้บริหารคือเงินทุนสามารถสร้างผลตอบแทนที่แข็งแกร่งกว่าได้ด้วยการนำไปสนับสนุนการเติบโต ทำให้ Circle เป็นหุ้นเติบโต (Growth Stock) มากกว่าบริษัทที่จ่ายปันผล

ผู้บริหารยังย้ำเป้าหมายการเติบโตของ USDC ในระยะยาวแบบตลอดวัฏจักร (Through-Cycle) ที่ประมาณ 40% ต่อปี โดยอ้างถึงการคาดการณ์ของบุคคลที่สามว่าตลาด stablecoin จะมีมูลค่าถึง 1–4 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030

Native USDC บน X Layer ของ OKX

เมื่อวันที่ 6 สิงหาคม 2026 Circle ได้เปิดตัว Native USDC และ Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP) บนเครือข่าย X Layer ของ OKX ซึ่งเป็นเครือข่าย Layer-2 ที่รองรับ Ethereum Virtual Machine (EVM) การเปิดตัวครั้งนี้ แทนที่ USDC แบบบริดจ์ (USDC_Bridged) เดิม ด้วย Native USDC ที่ออกโดย Circle โดยตรง เพื่อขจัดความเสี่ยงจากบริดจ์

คุณสมบัติสำคัญของการเปิดตัว:

• รองรับ CCTP: ช่วยให้สามารถโอน USDC ระหว่าง X Layer และบล็อกเชนอื่นๆ ที่รองรับได้อย่างปลอดภัย โดยไม่ต้องใช้สินทรัพย์แบบ Wrapped หรือสภาพคล่องแบบดั้งเดิม
• สอดคล้องกับ MiCA: ออกโดยบริษัทในเครือของ Circle ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ซึ่งเป็นไปตามมาตรฐาน Markets in Crypto-Assets Regulation ของยุโรป
• รองรับ DeFi: สนับสนุนตั้งแต่第一天โดย Uniswap สำหรับการให้กู้ยืม การยืม การซื้อขาย Spot และ Perpetual

การผสานรวมนี้ทำให้ผู้ใช้กว่า 120 ล้านคนทั่วโลกบน X Layer สามารถเข้าถึง USDC ที่ถูกควบคุมสำหรับการชำระเงิน การเทรด แอปพลิเคชัน AI และกระบวนการทำงานของสถาบัน เมื่อรวม X Layer แล้ว ปัจจุบัน Native USDC พร้อมใช้งานบนบล็อกเชนมากถึง 36 เครือข่าย และ CCTP เชื่อมต่อ 26 เครือข่าย

มองไปข้างหน้า: Arc Blockchain และการขยายตัวสู่สถาบัน

ในการนำเสนอผลประกอบการ Circle เน้นย้ำถึงความร่วมมือกับสถาบันขนาดใหญ่อย่าง DTCC และ BlackRock ก่อนการเปิดตัวเครือข่าย Arc blockchain ในวันที่ 16 กันยายน 2026 บริษัทยังได้ปรับเพิ่มช่วงคาดการณ์รายได้อื่นๆ (Other Revenue Guidance) เป็น 310–330 ล้านดอลลาร์ จากเดิมที่ 150–170 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งสัญญาณถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นในแหล่งรายได้ที่นอกเหนือจากดอกเบี้ยเงินสำรอง