วันเดียวที่เปลี่ยนโฉมหน้าตลาดเกิดใหม่: AI Fever ดัน SK Hynix ทะลุล้านล้าน ซัมซุงรอดวิกฤตสไตรค์ Nvidia ประกาศลงทุนไต้หวันปีละ 5 ล้านล้านบาท

สิ่งที่น่าทึ่งคือความเร็วในการถูกประเมินมูลค่าใหม่ (Re-Rating) เมื่อ 16 เดือนก่อนหน้านี้ SK Hynix มีมูลค่าต่ำกว่า 100,000 ล้านดอลลาร์เท่านั้น การเติบโตแบบก้าวกระโดดนี้มาจากตำแหน่งผู้นำในตลาดหน่วยความจำแบนด์วิธสูง (High-Bandwidth Memory - HBM) ซึ่งเป็น DRAM ชนิดพิเศษที่จำเป็นต่อตัวเร่งความเร็ว AI (AI Accelerators) ในฐานะผู้ส่งมอบหลักให้กับ Nvidia บริษัทได้เปลี่ยนอุปสงค์ที่ล้นหลามของโครงสร้างพื้นฐาน AI ให้กลายเป็นอำนาจในการกำหนดราคา (Pricing Power) และการเติบโตของปริมาณการผลิต การพุ่งขึ้นครั้งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นเพียงลำพัง คู่แข่งจากสหรัฐฯ อย่าง Micron Technology ก็มีมูลค่าตลาดทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 24 ชั่วโมงเดียวกัน ซึ่งเป็นการยืนยันว่าตลาดกำลังประเมินมูลค่าหน่วยความจำในฐานะ "ทรัพย์สินคอขวด" (Bottleneck Asset) แทนที่จะเป็นสินค้าที่มีวัฏจักรขึ้นลงแบบเดิม

วิกฤตสไตรค์ซัมซุง: หายนะ 2 หมื่นล้านที่เกือบเกิด

ในขณะที่ SK Hynix กำลังฉลองความสำเร็จ ซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ ใช้เวลาทั้งวันพุธกับการแก้ไขวิกฤตแรงงานที่คุกคามการผลิตของผู้ผลิตชิปหน่วยความจำรายใหญ่ที่สุดของโลก สหภาพแรงงานของบริษัทซึ่งมีสมาชิกราว 47,000 คน หรือประมาณ 40% ของพนักงานในเกาหลีใต้ เตรียมที่จะเปิดฉากการนัดหยุดงานทั่วไป 18 วันในวันที่ 21 พฤษภาคม หลังการเจรจาค่าจ้างล้มเหลวในวันที่ 13 และ 20 พฤษภาคม

ใจกลางของข้อพิพาทคือ "โบนัสตามผลงาน" พนักงานไม่พอใจในสิ่งที่สหภาพเรียกว่า "ช่องว่างมหาศาล" ของโบนัสเมื่อเทียบกับ SK Hynix และเรียกร้องส่วนแบ่งที่มากขึ้นจากกำไรที่ได้จากกระแสความบูมของเซมิคอนดักเตอร์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ผู้สังเกตการณ์ประเมินว่าการหยุดงานอาจสร้างความสูญเสียให้ซัมซุงสูงถึง 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การคลี่คลายเกิดขึ้นอย่างนาฏกรรม เมื่อเวลา 22:30 น. ของวันที่ 20 พฤษภาคม เพียง 90 นาทีก่อนกำหนดการเดินขบวน ฝ่ายบริหารและสหภาพแรงงานบรรลุข้อตกลงเบื้องต้นแบบฉุกเฉิน ระหว่างการเจรจาที่มีรัฐบาลเป็นตัวกลาง สหภาพฯ ระงับการนัดหยุดงานและกำหนดให้สมาชิกลงมติในข้อตกลงดังกล่าว เป็นการคลี่คลายวิกฤตได้ชั่วคราว ข้อตกลงนาทีสุดท้ายนี้รักษาการผลิตชิปเอาไว้ได้ แต่ยังทิ้งปมความตึงเครียดไว้เบื้องลึก รวมถึงรอยร้าวทางความคิดระหว่างพนักงานในแผนกเซมิคอนดักเตอร์และแผนกอื่นๆ

Nvidia ประกาศกร้าวทุ่ม 150,000 ล้านดอลลาร์ ตรึงฐานการผลิตโลกไว้ที่ไต้หวัน

อีกฟากหนึ่งในไทเป เจนเซ่น หวง (Jensen Huang) ซีอีโอของ Nvidia ประกาศบางอย่างที่วาดเส้นใหม่ให้กับขนาดการลงทุนที่จะไหลเข้าสู่ห่วงโซ่อุปทาน AI ในงานเปิดตัวสำนักงานใหญ่แห่งใหม่ของบริษัทในไต้หวัน ซึ่งใช้ชื่อว่า "Constellation" ออกแบบมารองรับพนักงานราว 4,000 คน หวงกล่าวว่า Nvidia มีแผนจะใช้จ่ายในไต้หวันสูงถึง 150,000 ล้านดอลลาร์ต่อปี เพิ่มขึ้นจากปัจจุบันที่ราว 100,000 ล้านดอลลาร์ และเป็นตัวเลขที่กระโดดขึ้นอย่างมากจากเพียง 10,000 ถึง 15,000 ล้านดอลลาร์เมื่อ 4-5 ปีก่อน เขาเรียกไต้หวันว่าเป็น "ศูนย์กลาง" (Epicentre) ของการปฏิวัติ AI และคาดการณ์ว่าจะยังคงเป็นศูนย์กลางการผลิตเทคโนโลยีของโลกต่อไปอีกหลายทศวรรษ

ปฏิกิริยาของตลาดเกิดขึ้นทันที ดัชนี TAIEX ของตลาดหุ้นไต้หวันพุ่งทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เพิ่มขึ้น 1.7% โดยหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว เมื่อนักลงทุนพากันประเมินเส้นทางรายได้ระยะยาวของระบบนิเวศชิปของเกาะแห่งนี้ใหม่ หุ้นของ TSMC ได้รับความสนใจเป็นพิเศษ และบริษัทเองก็ได้ยืนยันแผนการเพิ่มเงินลงทุน (Capital Expenditure) ของตัวเองในปี 2026 เป็นระหว่าง 52,000 ถึง 56,000 ล้านดอลลาร์ จาก 41,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 เป็นสัญญาณของความเชื่อมั่นอย่างลึกซึ้งต่ออุปสงค์ชิป AI ที่ยั่งยืน

น่าสนใจว่า ในวันเดียวกันนั้น หุ้นของ Nvidia เองกลับสวนทางกับข่าวดี โดยปรับตัวลดลงประมาณ 2% มาอยู่ที่ราว $209.26 เนื่องจากนักลงทุนดูจะระมัดระวังในการไล่ราคาหุ้นที่มีมูลค่าตลาดทะลุ 5 ล้านล้านดอลลาร์ไปแล้ว แม้จะมีสัญญาณบวกระยะยาวจากความมุ่งมั่นที่มีต่อไต้หวันก็ตาม

แรงขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างเบื้องหลังการพุ่งขึ้น

สถิติในวันพุธนั้นไม่ใช่เรื่องของมหภาคหรือค่าเงินเป็นหลัก แม้ว่าสกุลเงินในกลุ่ม MSCI Emerging Markets จะทำสถิติเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นวันที่ 6 และตลาดหุ้นเอเชียในวงกว้างจะมีส่วนร่วม แต่แรงขับเคลื่อนสำคัญคือการกระจุกตัวของมูลค่าในจุดคอขวดของห่วงโซ่อุปทาน AI

• คอขวดในห่วงโซ่อุปทานกลายเป็นผู้สร้างมูลค่า: หน่วยความจำ HBM และการผลิตชิปโลจิกระดับสูงเป็นหนึ่งในส่วนที่มีอุปทานตึงตัวที่สุดของโครงสร้างพื้นฐาน AI ตำแหน่งของ SK Hynix และ TSMC นั้นแทบจะหาผู้ใดมาทดแทนได้ ซึ่งแปลงเป็นอำนาจในการกำหนดราคาและความสามารถในการคาดการณ์รายได้โดยตรง
• การยกระดับการลงทุนครั้งใหญ่ (Capital Expenditure Escalation): แค่ Nvidia และ TSMC สองบริษัทคาดว่าจะมีเม็ดเงินลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI รวมกันเกิน 500,000 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2026 วัฏจักรการลงทุนหลายปีนี้ทำหน้าที่เป็นสัญญาณอุปสงค์ที่ยั่งยืนสำหรับระบบนิเวศเซมิคอนดักเตอร์ทั้งหมดในเอเชีย
• แรงส่งด้านการประเมินมูลค่า (Valuation Momentum): หุ้น SK Hynix พุ่งขึ้นแล้วกว่า 200% ตั้งแต่ต้นปีก่อนที่จะทะยานขึ้นอีกในวันพุธ แต่นักลงทุนก็ยังคงเข้าสะสม โดยปฏิบัติต่อกำลังการผลิต HBM ในฐานะทรัพยากรที่หายาก แทนที่จะเป็นสินค้าที่มีวัฏจักร
• จุดยึดทางภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitical Anchoring): การที่ Nvidia ระบุอย่างชัดแจ้งว่าไต้หวันคือศูนย์กลางที่ขาดไม่ได้ในอีกหลายทศวรรษข้างหน้า ได้ตอกย้ำเหตุผลในการลงทุนในผู้ผลิตชิปของภูมิภาค แม้จะมีความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในช่องแคบไต้หวันที่ยังคงเป็นความเสี่ยงที่ยอมรับกันอยู่

ละครเรื่องแรงงานที่ซัมซุงในวันนั้นได้เพิ่มมิติที่สำคัญและถูกมองข้ามเข้าไปในเรื่องราว เหตุการณ์เกือบสไตรค์ทำให้เห็นความตึงเครียดระหว่างมูลค่าตลาดอันมหาศาลของบริษัทเหล่านี้กับการกระจายความมั่งคั่งที่เกิดขึ้น มันคือเครื่องย้ำเตือนว่าการพุ่งขึ้นตามโครงสร้างของหุ้นชิปนั้น กำลังรวมศูนย์แรงกดดันทางสังคมและการเมือง ซึ่งสามารถสร้างความเสี่ยงในการดำเนินงานได้โดยแทบไม่ทันตั้งตัว